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投资黄金比投机黄金更疯狂

摘要 总而言之,如果不怕成为最后接棒的“大傻瓜”,尽可以进场去投机;但是希望作为长线投资购入黄金来保值增值的话,则必须谨慎为宜。

今年初,我写了篇分析黄金的文章,指出金价已经高估,不宜投资了,而且从长远来看黄金无法保值。那时金价正在向每盎司1200美金进军。时至今日,金价非但不跌反而继续上升,昨天冲上了每盎司1300美金。好些亲友纷纷来电询问,到底怎么回事?如果以每盎司1200美金计,金价不是又涨了9%吗?

在讲清这个问题之前,有必要先分辨投机和投资的区别。当你买入一个金融产品之后,如果是指望这个产品能不停地产生收入,比如定期得到利息分红和房租收入,那才是投资。投资的收益,是来自投资物所产生的财富;要是你买入一个金融产品后,是想以更高的价格卖出的话,比如股票、房子、黄金的低买高卖,那就是投机;投机的收益,是来自于另一个投机者的亏损。

只要弄清了投资和投机的区别,我先前那篇黄金已不值得再投资的观点,也就不难理解了,而且和这几个月金价上涨并不矛盾。而若想投机赚快钱,那就是另一回事儿了。近两年,大蒜、绿豆的价格都能翻番,和田玉的价格涨幅更是超了百倍,那么金价继续上升又有什么奇怪呢。

理性的分析只能判断是否出现泡沫;可除了上帝,没有人能准确预测泡沫何时会破。泡沫产生时,投机者往往追高,继续入市,泡沫非但一时半会儿破不了,反而会被加速吹大。可见,在目前这种经济形势下,金价显然还会在高位持续一阵子,甚至更高。

我曾反复提到,当前的金价犹如纳斯达克指数,早在1996年,就有一位耶鲁大学的著名教授指出纳斯达克有泡沫。到了1998年,更有多名经济学家强调泡沫的严重程度,但纳斯达克就是不跌,反而从2000点一路上涨至5400多点,三年之后,直到再也无人提及泡沫时,纳斯达克指数才像自由落体般,一直跌到1100点以下。

美国房市也一样。在2003年,房屋建筑类指数就已明确显示美国房市有泡沫,但由于当时人人想挤上发财的快车,又有谁会关注那些理性的分析呢。于是,泡沫被越吹越大,令房价向上运行了好几年,直到2006年底才突然下跌。目前已经跌回到2002年,还继续在下跌,很可能跌至1998年甚至1996年的价位时,才能见底。

眼下,随着金价继续上涨不停,“奇谈怪论”也越来越多,使人们坚信黄金是“安全的避风港”,真是这样吗?

从1980年到2000年,黄金购买力在二十年间下降超过了五分之四。回顾1981年,金价平均价位每盎司为460美金,到2000年平均价格每盎司是280美元。在2008年的金融危机中,黄金的购买力又下降了近三分之一。如果这就是所谓的“安全避风港”,如此剧烈的波动,是投资者所不希望看到的。其实与美金脱钩的黄金,充其量只是一种贵金属而已。即使作为投资,这几年的回报还不如白银。而且美国的高税率,将吃掉一大部分回报率(假设有回报)。因为根据美国的联邦税法,诸如黄金、白银的投资属于收藏品,其投资的增值部分税率高达28%(股票的增值税率却只有15%)。

还有人声称“黄金是‘真正的’货币,政府或社会发行的法定货币只是薄纸一张。”

然而尽管货币是“薄纸一张”,只要这张薄纸在社会经济活动中,可以作为交换媒介,记账单位,价值储藏和延期付款的标准,被人们普遍接受作为支付商品、服务和偿还债务的形式,那它就不是一张薄纸这么简单。黄金能起到这些功用吗?

还有人说:“投资黄金是明智的决策,因为数千年来它的购买力保持不变。”

或许人们太健忘了。三十年前金价被华尔街炒作,突破了每盎司850美金。即使按最保守每年3%的通胀率计算,那时850美金,其价值已然超过了现在的2000美金。一个40岁的投资者,假如在金价最高位时购入黄金作为退休之用,那就要等到28年之后,金价才可能重新升至850美金的水平,除非他活到80岁,否则就别指望这笔退休金了。

退一步说,即便黄金“3000年来维持购买力不变”,这也仅仅说明黄金的真实回报率(经通胀因素调整)为0%。政府发行的通胀保值债券,还能有通胀率加2%的收益率呢!

总而言之,如果不怕成为最后接棒的“大傻瓜”,尽可以进场去投机;但是希望作为长线投资购入黄金来保值增值的话,则必须谨慎为宜。

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