黄金

昨日ETF基金执行近两年来的最大幅度减仓，欧元区EFSF首次发债获得9倍超额认购，美联储会议前美元走软为金价带来支撑小幅反弹，但由于市场避险进一步削退，金银前景依然暗淡，这与年初各大机构的良好预期有着“天壤之别”，笔者预计2011年金价将呈现宽幅震荡走势。

基本面分析：

2011年年初时，包括高盛，花旗，巴克莱资本等众多知名机构纷纷对金价做出了1500-1600美元/盎司的预期，但随着金融市场两大主线“欧债危机，美国等发达国家和新兴经济体利率走向”的发展以及近期ETF基金的动作和金银价格走势的印证，这些机构的预测也开始出现了松动。

这不能说，大机构在“忽悠人”，只能说明金融市场存在巨大的“不确定性”，要想客观准确的预测金融产品走势，必须循序渐进，根据实物的发展，在大的背景下，不断修正。

这个大背景就是：2011年全球经济将稳步增长，通胀风险加剧，全球面临流动性收回的局面。金融市场中，与经济增长相关的风险资产将超过避险和抵御通胀的产品。

下面我们还是从今年两大主线来探讨一下2011年金银中长期走势。

欧债危机

年初由于担忧全年高达8500亿欧元的融资需求，市场的担忧情绪一度加剧，打压欧元回落，但随着西班牙和葡萄牙等高债务国家连续的售债成功，欧盟财长会议对扩大EFSF等议题的讨论，以及中日俄的支持性言论，加上周二（1月25日）EFSF首次发债50亿欧元获得9倍超额认购，市场对欧元区债务危机前景大幅缓和，有什么能比信心恢复更重要哪？

就像笔者之前的文章中提及的，只要想救助，成功的概率就远远超过失败的可能。欧元区乃至世界上（除美国外）任何一个国家都不想让目前唯一能抗衡美元霸主地位的货币解体崩溃，因为这不符合他们的利益取向。

目前，欧元区还有两件事需要解决：3月初的欧盟领导人峰会和未来数月内的银行压力测试。

欧盟领导人峰会的风险在于，必须拿出一套可信和可行的危机最终解决方案，否则欧债危机重启。银行压力测试的风险，只要是不像第一次压力测试那样走过场就行。

全球利率走向

全球通胀有愈演愈烈之势，但细细分析，可以发现，核心通胀率并不是很高，原因在于本轮通胀主要是由食品和能源价格引起的。由于发达经济体和新兴经济体消费结构不一样，所以，后者更容易受物价上涨的冲击，而食品支出占发达国家居民消费的比例较小，所以核心通胀压力并不大，近期特里谢也表达了，其强调通胀预期，而非是为了增加了加息的概率。

面对通胀，新兴经济体已经拿起了加息的武器，而英欧日美上半年料维持超低利率水平不变，但2011年全球最大的不确定性在美国。

美国最大的不确定性在于很可能面临长期实际利率的上升。尽管美联储主席伯南克一再暗示美联储不可能很快启动升息进程，但实际利率并非美联储所能决定，长期实际利率上升将会带来一系列不可预知的风险。

美联储第二轮购买国债方案出台后，美国国债收益率不降反升，30年期美国国债同2 年期美国国债收益率差升至接近历史高点的水平，这一方面反映出美国经济迅速回暖，另一方面也反映出投资者对通胀即将加速上升的预期，而更为重要的是这很可能预示着全球正面临着实际利率上升的大拐点。

金银前景

如笔者之前提及的，对黄金最具杀伤力的是加息，特别是美国步入加息周期。经过一系列的刺激举措，美国经济显露出更多的企稳迹象，而货币政策前景必然面临着收紧的一刻。而欧债危机也终将得到解决。

但任何事件走向都是需要一个过程的，无论是欧债危机解决还是美国实际利率上扬，都需要经过一个考验的过程，而金价将在这两个决定命运的事件中，寻找到走势的依据。

鉴于，这两个事件趋于稳定和收紧，因此笔者预计金价年内将在1226-1450之间波动。

短期内，关注美联储议息会议，关注FOMC和伯南克对美国经济前景的阐述，乐观预期将提振风险偏好，增加市场对美联储收紧流动性预期，不利于金银，反之，料对金银有支撑作用。短期经过连续的下挫，金银可能分别在1320和26.40一线盘整修正的概率偏大些。中期面临进一步回调风险，目标指向1261-1294和22.89-24.50区间。

数据面关注： 23:00 美国 12月新屋销售总数年化(万户)；23:30美国 上周EIA原油库存变化(桶)(至0122)。

消息面关注：10:00美国总统奥巴马将发表的年度国情咨文,重点谈论经济问题；17:30英国央行公布1月12-13日货币政策委员会(MPC)会议记录；03:15美联储公布利率决议并公布政策声明。

技术面分析：

波段上：周图，黄金价格收盘于20周均线下方，面临进一步下行风险，目标位681上升通道下轨1295和成交密集区1315。日图，金价昨日收出长下影线，但依然受到短期均线的压制，上方强阻力位于5日均线1337和1335成交密集区，支撑位于昨日低点1322.50和1157上升以来38.2%回调位1326

日内：四小时图小幅反弹修正至布林带中轨，小时图布林带开口向上，阻力位于1337和1341，支撑位于1322.50，跌破后恐测试1315一带支撑。

操作建议：

上档重要阻力位：1344，1341，1337，1335；

下档重要支撑位：1330，1326，1322.50，1315。

最有可能的交投区间是（1322.50-1337)，多空临界点为1328；市场状态-区间震荡；交易手法-高抛低吸，逢高沽空为主，及时止盈。

中期（2日-1周）操作建议：黄金可在1375-1380区间，白银在28.80-29区间逢高沽空，止损1385和29.50，下看1352和27.89，破1330和27.15出局，其中黄金和白银均已获利出局。春节假期来临，建议中期仓位空仓观望。

日内交易者建议：今日料主要在1322.50-1341区间交投，可在1335-1337区间短空，损1341，下看1328，破1322.50一线出局。

现货金日图