黄金

金价延续周四的跌势，但跌幅进一步收窄，银价走势强于金价，微幅下跌，金银价格的跌势来源于以下两个因素：

其一，周五晚间公布的美国四季度GDP增值高于预期，数据表明出口和消费是拉动经济的主要动力，受此影响整个市场的避险情绪有所下降，这是金银价格回调的次要因素。

其二：美元走势是关键，费城联储银行行长表示，由于美国经济增长处于加速状态，因此支持目前的货币政策由宽松转向从紧，之前支撑欧元上涨的加息预期被这一消息冲淡，美元对其他货币全面反弹，美元相对价值的升高，是金银价格下跌的主因。

但我个人并不认为目前是金银价格回调的开始，相反有可能是上升前的微幅调整，理由如下：

1） 放眼整个资本市场，你就会觉察到，美元和美国国债的走势相当不妙，从本质上看美联储的量化宽松政策是一种庞氏骗局，其核心是牺牲长期信用达到在短期内吸引零散资金跟盘的目的，但目前这个骗局已经持续不下去了，一个征兆是美国国内的基金投资者开始抛空美国国债，不管是有“债券大王”之称的比尔-格罗斯，还是巴菲特都开始避开美国国债和与美元相关的长期固定收益产品，结合近期美元的大幅下跌，表明我们目前很可能处在货币体系转折的关键时点上，美元体系不排除崩溃的可能，在这一局面下金银价格出现大幅回调的可能性微乎其微。

2） 通胀的大环境也决定黄金不可能出现深幅下跌，代表通胀的油价一直维持在高位，春季北半球开始进入石油需求的旺季，供给目前存在问题，但需求开始上涨，因此油价的走势对金银价格会产生强力支撑。

3） 目前这次葡萄牙政治危机对欧元的冲击已经弱化，虽然上周四标准普尔下调了其债务评级，但欧元的表现相当稳定，南欧国家的债券收益率与德国债券收益率的差也没有大幅走高，相反却在下降，这说明少数国家的债务问题对欧元造成的系统性风险在下降，这是因为欧元区的救助体质已然形成，另外对低增长率的容忍也使紧缩的财政政策受到的阻力比美国要小，因此欧元在1.4附近在出现大幅下跌的可能性不大，美元继续上升的动力不足，也是支撑金银价格的因素之一。

因此黄金价格和银价目前的回落很可能是上涨的前奏，操作上因在控制风险的基础上以逢低做多为主。

本周需要关注的重点经济数据如下：

周四：17:00 欧元区3月调和消费者物价指数

周五：20:30 美3月非农就业人数变动 22:00 ism制造业采购经理人指数