黄金

基本面分析：

本周一（9月12日），在中国人中秋节休假期间，金价未能从隔周五的长下影线的日K线中受益，因始自8月下旬的高位震荡，令越来越多的投资者相信，无论基本面如何变化，黄金价格都需要一轮技术性调整，来修正自7月1日以来高达440美金的涨幅。

昨日，在欧央行宣布连同美联储，日央行，英央行及瑞士央行联合向欧洲银行业提供三个月期短期美元流动性之后，黄金价格终究未能持稳于1800美元/盎司上方，破位下行，加速向1750和1700两个重要的支撑位跌去。

本轮的下跌，如果说是欧元区债务危机的加重倒逼欧元区政府管理层采取安抚性言论和行动导致市场避险情绪缓和，资金撤离金市，回流风险资产。更大的成分上，不如说是连续大幅攀升后，技术上亟需调整，来释放此前累积的大量多头获利头寸，为下一步新高做好铺垫。

关于下跌的原因，此前已经做过详细的讨论，在此不在赘述。但要总结的是金价运行的几个特点，为将来再次出现类似情形，如何操作，积累经验。

1.欧债危机实质性改善了嘛？

欧债危机自09年曝出后，成为两年来永恒的主题。从单独救助希腊，到爱尔兰和葡萄牙被救，之后，西班牙和意大利也漫步在债务危机的边缘，法国银行业评级近期被下调，再到此过程中欧洲金融稳定基金EFSF的推出，至最新发行欧元区债券构想的出炉，欧债危机一步步恶化扩大蔓延，可谓险象环生，市场步步紧逼，相信贵金属市场的参与者因欧债危机几家欢喜几家忧。

结构性和体质问题，岂能通过救助就能一蹴而就，关键问题还是自身经济和社会的改革，这是摆在南欧国家面前最紧迫的命题。其实，去年大家还在争论欧债问题会不会持续下去，欧债危机的实际发展状况，证实了对欧债前景持悲观态度的市场参与者的正确性。

在此，提及欧债危机发展的大致过程，是想告知投资者，希腊及欧元区的债务问题不会很快完全终结，这就意味着，阶段性的缓和对金价造成的下行压力将是短暂的。

2.美国实际利率水平开始上升了嘛？

决定金价长期趋势的因素，还是在美元的走势上。而美元走势主要由内在的美国经济支撑和外在的欧元疲弱衬托。

本周公布的美国CPI和PPI年率显示物价水平有所持稳，但昨日公布美国初请失业金人数42.8万人，远高于预期的41万人和前值41.4万人，表明美国的就业市场依然处在谷底，这样的现状，很难令美国的实际利率水平上扬。

下周9月21-22日的美联储议息会议将成为决定美元中期走势的关键节点，相信也将对黄金在连续下跌后能否企稳起到重要作用。根据以上的论据，鉴于外围的债务危机和本国疲软的就业市场，即使美联储不暗示QE3，但至少不会暗示退出超低利率政策。料想美国利率水平持于接近于零的水平，多少会唤起投资者对黄金的关注。

3.对上述观点的总结

讨论以上观点的理由，是想证明：欧债危机并没有实质性结束，美国经济也没有实质性的好转。因此和2010年10-12月份的行情一样，欧债问题阶段性好转，在没有新的刺激性消息的背景下，导致金价在大涨之后，技术面承压，下行修正。但后市的走势证明，基于上述因素的存在，金价牛市并未结束，因此多头并不需恐慌。

4.金银跌幅和转折点的分析

而作为市场的参与者，我们又不得不正视金价上涨途中的回调修正，因为对散户来说，这可能是致命的回调。故我们来分析一下跌的深度和转折点的问题。

首先，来看本轮跌幅。8月23-25日，在三个交易日内金价曾由1912跌至1702，210美金的跌幅恰好是7月1日1478涨至8月23日高点1912，434美金50%的黄金分割位附近。此后，金价超跌反弹，并在1840下方盘整4个交易日后在“零”增长非农就业人口数据的配合下于9月6日创新高至1921一线，随后展开回调，并在昨日跌破重要的支撑平台1815后跌至1800下方。

7月1日以来的中期上升通道被跌破，令金价向着1478-1921涨幅443美金38.2%（1750）进发，由于此位曾被下影线测试过，因此会遇到一定程度的抵抗，而若一旦跌破，料更强劲的技术支撑将出现，那就是50%（1700）黄金分割位，此支撑恰好与2008年10月份低点连线构成的上升通道上轨1715一线接近。

白银方面，日图走到大的三角形整理末端，下轨的支撑来自于39.10一线，若黄金跌破1750的话，白银料受到一定的拖累，但鉴于白银较强的技术性走势，料在38-38.60，四个多月来的价值中枢将构成支撑。

其次，时间转折点。下周三美联储开始举行最新的议息会议，至少，本次会议底线会维持超宽松的货币政策，鉴于欧债危机本周已经反复炒作，下周市场焦点势必转移至美国经济前景和QE3预期上来，若果真如此，不排除此前，金银与非美同涨的局面出现。

操作建议：

上档重要阻力位：1800，1794，1780，下档重要支撑位：1762，1750，1730，最有可能的交投区间是1750-1794，多空临界点为1750。

中长期操作建议：

金银在1700-1750和38.60-40区间布局中长线多单，损1680和37.50，上看1920和43，破，看至前期历史高点1950和45一线及时止盈。

日内操作建议：

金银日内可在1780/1790和39.70/40区间短空，损1800和40.30，下看1762和39.10，破看至1750和38.60及时止盈并可尝试性的反手多，损1700和38，上看1760和40，破，下周在1790/1810和41.50/42.50区间顺利出局。