若美元指数上行,还能看好黄金吗
“因为货币超发,所以要配置黄金”,这个道理谁都懂,而且,上一轮黄金十年大牛市,炒得就是这个逻辑,但黄金价格最终还是见顶回落,从2011年的1920美元/盎司,最低跌至去年年末1040美元/盎司,跌幅接近一半。
最近黄金价格回升到了1250美元左右,但与最高点相比,仍属于离底部不远的区域。因此,从技术分析的层面看,上升的空间还是不小。
黄金价格目前仍处于低位
从过去的基本面看,货币超发将引发黄金价格上涨的逻辑也还是成立的,即全球各国的货币政策多以宽松为主,美国更是持续推出QE2、QE3,中国的M2增速依然领先全球,从2011年的85万亿,增加到2015年的139万亿,4年增长了63.5%。因此,全球货币超发是黄金价格应该上涨的大逻辑,而中国货币超发更惊人,是黄金价格在中国上涨的小逻辑。
不过,现实的问题是,黄金已经上涨了20%,美元指数也从100点跌至了93点,这是否已经包含了大家对未来的预期?黄金还能涨多高,在某种程度上取决于美元指数还能跌多少。假如人民币还是盯住美元,那么,一旦美元指数上涨,那么,黄金价格是否就要开跌了?
我对这些问题的理解是,1)美元指数如果大幅上行,则人民币不会紧盯美元,故国内黄金价格也会反映在汇率变化上。2)人民币盯住美元是相对的,即以不导致人民币对美元的汇率出现大幅波动为前提,人民币采取渐进式的贬值方式,应该是可行之策,央行也有此能力。3)若在美元指数大涨的情况下,央行坚持人民币不贬值,它势必会加强资本管制,则贬值预期却会强化,这同样有利于国内黄金价格的上涨。
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