黄金

上市公司商会副主席、鹰君集团（00041-HK）主席罗嘉瑞举例称，由证监会主导的房地产信托基金市场，目前就是“一潭死水”，“我之前用房托上市（指冠君产业信托（02778-HK）），但是房托市场不行，唯有改用弹性比较大的商业信托（指朗廷（01270-HK））上市。”他担忧，如果港股上市全面由证监会主导，监管过严的情况恐怕会令流动性大受冲击。

类似的情况也曾发生在英国伦敦，在上市审批权从伦交所转移到英国证监会主导的上市管理局之后，伦敦第二年新股上市数量即大跌近半，市场流动性的排名也从当年的全球第二，一直滑落至目前的十名之后。“证监会或是证监会下属的上市局，当然不是不希望市场更好，但他们肯定没有诱因去贴近市场，了解市场的需求”，一名不愿具名的金融业人士认为，“作为监管机构，对于上市就是不求有功，但求无过。”

一名曾经在香港证监会工作，负责上市产品方面的人士也对笔者形容，证监会是上市中的最后一道关卡，“谁出错，我们都不能错”，因此对于上市企业再小的潜在风险也高度警觉。两年前阿里巴巴有意来港上市，“证监会对淘宝这种业务模式，根本一开始就不赞成”，在内部会议中反复梳理了阿里上市可能触犯的规则条文，最终聚焦在引发社会争议的同股同权问题上。