黄金

非农数据也叫美国非农业人口就业数据，其表现形式为每月非农业人口就业新增/减少多少职位。它能反映出制造业和服务业的增长情况，数字增加则表明企业增加生产，经济步入扩张时期，是健康的经济状况，暗示将要加息。由于加息，将在其他条件保持不变的情况下引起本国货币的升值。

理论上非农数据与黄金的关系

黄金是以美元计价，因此美元的汇率将会影响黄金的价格。若其他条件保持不变，当美元升值时，黄金价格将下跌，反之亦然。因此，如果将上面的非农数据与黄金价格相联系，将得出一下结论：在其他条件都不变的情况下，当非农数据增加时，黄金价格将下跌，反之亦然。但由于考虑到预期的非农数据（下一段将涉及），结论将可表述为，在其它条件保持不变的情况下，当非农数据的真实值大于预期值时，偏差值大于零（即好于预期），黄金价格将下跌，反之则亦然；当偏差值等于零时，不涨不跌。

2010年1-11月份非农数据对黄金价格影响的分析

由于非农数据在每月第一个周五晚的9:30公布。由于数据没法在刚公布的第一时间被所有投资者获知从而指引其投资决策，所以我们认为被投资者所得知并且采取了恰当的投资决策所需的时间为30分钟。因此在9:30（未公布前）到10:00考察黄金价格的走势，将非常有助于了解非农数据对现货市场上的黄金价格的影响。但同时需注意到的是：由于每月都会有该数据的预期，并且我们认为9:30前（即非农的真实数据未公布前）的黄金价格是建立在该预期数字的基础上。因此非农的真实数据与其预期值的偏差才是决定黄金价格走势的关键。

下面我们记录了2010年1-11月份公布的非农数据真实值与预期值的偏差（偏差等于真实值减去预期值）和数据公布后30分钟内黄金价格的波动状况（以最高价和最低价为代表，因为这两者影响到保证金的追加）。其中，数字后面的先后二字表示金价在30分钟内先或后达到最低价格或最高价格。

从以上是十一组数据可以看出，非农的真实数据公布后对黄金价格各个方面的影响及应用：

（一）风险控制与管理的保证金方面：

1、最大涨幅为1.39%，这就要求做空方在非农数据公布前至少应维持够让黄金价格震荡1.39%所填补的保证金，以防止爆仓。

2、最大跌幅为0.6%，同理也要求做多方在非农数据公布前至少应持有足够让金价波动0.6%的保证金，也防爆仓。

（二）负相关理论与黄金价格走势实践的相违背

从表格中标注灰色底纹的四栏数据（即1月8日、7月2日、8月6日和11月5日）中可以看出，只有1月8日和8月6日这两栏公布的数据满足黄金和非农数据偏差值之间的反向相关的关系，其它两栏并不符合。例如，7月2日偏差值为零，但金价却出现了单边的下跌（理论上要求不涨不跌）；11月5日偏差值为正，但金价却出现了单边的上涨（理论上是金价将下跌）。这说明两者的负相关关系在实战操作中并不能百分之百准确，投资者在得知公布的数据后运用其偏差值进行投资时一定要慎重，不能孤注一掷。

（三）非农数据对金价价格的影响方向：涨跌互现

十一组数据中有六组数据（未标注底纹）出现了相对于数据未公布前的价格有涨跌互现的现象，说明了非农数据对黄金价格的影响并不是在30分钟内一味的出现单边市的现象。投资者在操作时应注意到黄金价格随时能出现回调，从而做好操作策略改变的准备。

另外，这六组数据中有五组数据（除去6月4日这一组）存在一个有趣的现象：当偏差小于零，即数据坏于预期时，金价在30分钟内先达到最低价，然后再达到最高价；相反，当偏差大于零，即数据好于预期时，金价在30分钟内先达到最高价，之后再达到最低价。这与我们的理论相违背，因为理论上如果数据坏于预期，将导致金价上涨达到最高价；如果数据好于预期，将导致金价下跌达到最低价。这也说明在实际操作中，投资者可利用偏差值进行与理论内容相反的操作，即数据坏于预期，在第一时间（最好9:30-9:32这一时间段）进行卖空，之后当金价跌到一定程度后（综合多项指标看看是否有回调的现象，若有）可以适量做多；反之则进行相反的操作。注意：上面的建议仅供参考。投资者不可简单套用，不要有赌徒心理，要根据市场状况适时调整策略。

2010年12月将公布的非农数据的预测与操盘策略

非农数据预测：上个月公布的10月份的非农数据为151，000人，鉴于美国经济的持续缓慢增长，估计11月份将增加9，000人，达到160，000人。

操盘策略：从上面的负相关理论与黄金价格走势实践的相违背看来，根据非农数据的偏差值进行操作而获利存在着不确定性，因此并不鼓励投资者利用此数据进行投资买卖。因为他们两者在实际价格走势中的负相关性估计只有50%，所以利用此数据进行炒作无异于赌博；相反，由于公布之后其价格的波动性较大，投资者应在数据公布前做好维持充足的保证金的准备，以免被爆仓。

如果投资者真想冒较小的风险来获利，则建议利用以上我们所提到的操作方式：即在数据坏于预期时，在第一时间（最好9:30-9:32这一时间段）进行卖空，之后当金价跌到一定程度后（综合多项指标看看是否有回调的现象，若有）可以适量做多；反之则进行相反的操作。从以上的数据组中得知其准确性达到5/6，但同时应提醒投资者的是，由于获得去年的数据较难，因此样本相对来说较少，这在一定程度上也会影响其准确性，希望投资者能注意到这一点。