黄金的全盛时期已过，最近跟风买入黄金的投资者在今年需要充分的耐心，因为全球经济疲弱和美元前景看好这两大因素会降低黄金的吸引力。
虽然黄金买家可能看到持有的黄金价值连续第12年上升，但和近几年相比，金价上涨的幅度将缓和很多。
投资黄金的回报不佳将考验短线交易者。但那些因担心货币贬值以及为了投资组合多样化而长期持有黄金的人会发现他们的耐心将得到回报。投资与黄金相关的企业也是一股重新出现的趋势。
芝加哥期货基金公司2100 Xenon Group的首席投资长福伊尔施泰因（Jay Feuerstein）说，我认为黄金难以重现往日的辉煌。他还说，今年黄金短线炒家的日子可能更不好过。
深受美元影响
缺乏推动买家投资黄金的催化剂正在影响黄金的需求和价格。
去年8月22日，金价创下历史新高，达到每盎司1,891.90美元。当时有关美联储（Federal Reserve）即将推出新一轮量化宽松政策的说法达到白热化。但自那时起，金价累计下跌约15%，上周四金价收于每盎司1,647.70美元。单是去年12月金价跌幅就达10%。
尽管如此，2011年金价累计涨幅仍达10%，表现远远好于标准普尔500指数。去年全年标准普尔500指数的涨幅为零。
去年大型和小型投资者都削减了黄金头寸。SPDR黄金信托基金（SPDR Gold Trust）持有的黄金数量情况让我们很好地了解了近几个月发生的基金清算情况。按持有的黄金数量计算，SPDR Gold Trust是全球最大的黄金交易所买卖基金（ETF）。
去年12月多数时候以及今年迄今，SPDR Gold Trust持有的黄金数量在1, 250吨左右，但这和2010年12月相比仍然减少了2.4%（当时该基金持有1, 281吨黄金）。SPDR Gold Trust在2010年持有的黄金数量跃升了13%。
黄金投资者也没有看到美联储近期内将推出量化宽松政策的任何迹象，而欧元区债务危机却令欧元接连下跌。
可以肯定的是，有关欧债危机的头条新闻仍然在影响黄金期货，但金价走势同美元走势的相关度越来越大。
相对于其它发达经济体而言，美国经济较为强劲。外界认为今年美元将会坚挺。
对冲投资组合风险的利器
福伊尔施泰因说，就算金价短期内不会出现大幅上涨，黄金在一个平衡的投资组合中仍能起到辅助作用。他又说，黄金是对冲通胀和汇率波动风险的工具。但他也建议个人投资组合中投资黄金的比例不要超过5%。
福伊尔施泰因认为，2012年结束时金价将处在略高于每盎司1,700美元的价位，这一过程中金价将出现阶段高位和低位，但金价走势将主要受美元影响。
福伊尔施泰因说，话虽如此，支撑金价走高的深层次因素是欧洲尚未解决的债务危机和市场对欧洲银行业状况的持续关注。
美银美林（Bank of America Merrill Lynch）驻伦敦金属分析师惠特莫（Michael Widmer）是对金价走势预测最为乐观的人之一，他认为到年底金价将接近2,000美元/盎司。
部分分析师认为，去年推动黄金价格涨至接近1,900美元的因素仍然明显存在，这将为金价提供支撑。此外，黄金还起到了其它作用，包括作为抵消汇率风险的方式、令投资组合免受全球经济不确定性的冲击，同时在“黑天鹅”式的地缘政治动荡中保护投资者。
惠特莫说，很多国家的经济增长率还很低，还有很多国家负债累累。他又说，2012年金价可能大幅波动，有可能下探至大约每盎司1,450美元的水平。惠特莫指出，如果金价跌至这一价位，他将买入黄金。
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