黄金

黄金兼具货币与商品双重属性，历史上黄金一直是战争时期国家危亡之际最后的保障，在人类社会中具有独一无二的特性，时至今日，黄金的功能仍是其它任何信用货币或商品无法取代的。

时间跨越了千年的第一个十年，进入千年后10年代；世界政治、军事、经济格局力量均发生了根本性变化；以美国为首的西方主要货币国，经济陷入长期的衰退，国力及影响力相应下降，而以中国为首的新兴经济体则逐渐兴起，如金砖五国、韩国、印尼、台湾等，经济飞速发展，综合国力日臻强盛；再这种情形下，现有的国际货币体系，已经不足以代表全球真实的经济状况。

新兴经济体迫切要求建立一个新的、公正、公平的国际货币体系，而享受多年货币特权的美国等国家，绝不会轻易拱手想让，破坏力尤甚于传统战争的货币战争实质上已经拉开帷幕。

作为新兴经济体，力图脱离以美元为国际结算单位的国际贸易，以摆脱美元的挟制。

2012年3月29日，第四次金砖国家峰会在印度首都新德里举行，金砖五国的国家开发银行之间签署了《金砖国家银行合作机制多边本币授信总协议》和《多边信用证保兑服务协议》，宣布推进金砖国家间本币结算与贷款业务。

在金砖国家历次峰会上，推动金融合作一直是重要议题。如中国与巴西、俄罗斯等国先后签署本币互换协议；成员国间本币结算和贷款业务规模逐步扩大，中国人民币和俄罗斯卢布开始相互挂牌交易，中俄已签订双边本币结算协定。

中国政府推动人民币贸易结算，摆脱美元全球独霸的地位，促进人民币国际化以及人民币成为国际储备货币具有战略部署已经成10年代首要目标。

美元的国际结算地位一旦终结，对美国的打击是致命的；可以预料，新的国际货币体系建立绝非一蹴而就、一帆风顺的。

在这个过程中，作为国际通用储备的硬通货黄金，必将被推上风头浪尖；在此经济学家认为存在两种可能，一是黄金重返国际货币体系，二是退而求其次，黄金成为国与国之间货币结算的计量标准。

从最近十年黄金、美元、大宗商品的走势中，可以看出黄金在全球经济格局的转变中，发挥着越来越重要的作用。

虽然美联储部分官员声称从未有放弃QE3的打算，但实际情况越来越不支持QE3的推出。

在2012年四月份议息会议上，美联储上调了经济预期，但会后伯南克表示仍未彻底放弃QE3(第三轮量化宽松政策)，美元随即下跌，但此市场认定伯南克的论调属于老调重弹，雷声大雨点小，数日后美元指数随即猛烈拉升。

2012年是美国大选年，在经济复苏已经出现明显迹象的前提下，奥巴马政府更倾向于维持当前稳定的货币政策以谋取连任，无论是政治环境抑或经济环境，均不支持QE3贸然推出。

2010下半年，美联储籍口经济复苏缓慢，再次推出量化宽松货币政策，二轮量化宽松直接导致美元指数从88.7位置一路下行至2011年五月份的72.7；6月末量化宽松结束后，美元指数经过4个月的筑底整理，2011年9月展开强势反弹。

从美元走势历史上看，2008年经济危机时期创下历史性的低点，但与此同时，金融危机迅速扩散到全球，欧元同样遭遇重挫，美元展开反弹，终结了欧元兑美元8年的上升势头；而美联储第二轮量化宽松政策令美元再次逼近2008年的低点（70.70），美元在72-75之间横盘5个月，直到量化宽松结束2个月后，9月份启动升势，展开漫长的反弹之旅。

美联储两次量化宽松，利用美元的特殊地位，转嫁了美国自身的危机，大幅缓解了美国的债务困境；与之相对应，超量的货币流入市场，国际热钱激增并伺机涌动，大宗商品、原油、贵金属展开新一轮飞涨，全球通胀直接导致多国物价飞涨民不聊生，2011年中东北非地区的动荡与战争，实由美联储的货币政策间接引发。

在国际市场中，几乎所有大宗商品都是以美元计价，所以美元的强弱直接影响国际商品价格，而在国际外汇储备中，美元更是首选。

美联储最终令全球为美国买单，美国经济困境得以快速缓解；2010至2011年，美国经济渐渐出现缓慢复苏的迹象，2012年，连续发布的经济数据进一步证实美国经济开始复苏。

被金融危机激化了内部矛盾的欧元，仍面临统一的货币与不统一的政体之间的根本矛盾，欧元区成员国不均等的政治经济环境，决定了欧元区仍面临根本性的内患，欧元政治一体化仍有漫长的路要走；欧元的前途荆棘密布；欧元内部成员国之间的矛盾与债务危机仍是长期的问题；短期内难以解决，可以预见，在一段时间内，欧元对美元的下坡之路仍将继续。

在排除美联储推出第三轮量化宽松货币政策的前提下，基本财经难以支持美元指数跌回到2008年经济危机时的最低水平，美元指数在2012后市中长期的趋势将震荡向上；这种趋势甚至有望持续到人民币加入国际货币体系。

1999年8月，黄金价格创下1980年来251.7美元/盎司的低位，至2011年9月，黄金价格创下1920.6美元/盎司的历史高位。

12年的时间，黄金价格涨幅763%，完美的战胜通胀；再次成为投资者追逐的宠儿。2010年来，各国央行开始重新审视黄金储备的重要性，多过央行黄金储备悄然回升。

2011年8月份，宣布委内瑞拉共和国存放于欧洲银行的黄金将全部运回国内；委内瑞拉约有80%的黄金存放在英国，主要置于英格兰银行的金库内，据消息称最终将运回超过160吨、价值逾110亿美元的金条。

委内瑞拉当地时间11月25日，第一批金条终于返回委内瑞拉，民众夹道欢迎。

纸币的信用危机，意味着黄金的价值回归，10年代，货币战争将日趋激烈，黄金将发挥无可取代的功能，央行黄金储备需求激增，黄金时代早已悄然来临。

我国上海黄金交易所的实物黄金交易量自2009年来，连续蝉联全球第一。

经济学家们预期，人民币入市尚需五年多的时间，而俄罗斯、印度、巴西、南非等国加入货币体系将在人民币入市之后。

新的国际货币体系建立前，美元体系依旧主宰全球经济，美元走势仍是影响黄金价格的主要一环。

大宗商品在2008年金融危机前创下614.61的高点，在经历了金融危机大宗商品暴跌后，大宗商品指数在超宽松货币政策推动下迅速拉升，至2011年4月创下691.09的历史高位；同年6月末随着美国第二轮量化宽松政策的结束，大宗指数迅速回落，2011年9月，大宗商品指数向下击穿2008年的高点，确立了回调之旅；现货黄金自1920.6美元/盎司的历史高位暴跌近400美元/盎司。

黄金的价值相对恒定，在不同时期其购买力相对稳定，这是黄金之所以保值的原因，从这个意义上将，大宗商品平均指数与黄金价格应当存在相对恒定的比值。

而从1999年-2008年前的走势上看，黄金与大宗商品指数基本存在相对恒定的比值。

2008年黄金最高位置1032.2美元/盎司，而大宗商品已经击穿了2008年的最高位置并有进一步回落的趋势；因此黄金回调的空间值得投资者警惕。

当所有利好黄金的因素，通胀、热钱、超低利率、宽松货币、战争与原油等逐渐淡去，黄金无可避免面临大幅回调的风险。

虽然更远的周期看，人民币等加入国际货币体系极有可能引发新一轮黄金需求热潮；但2012年继续唱多黄金已经背离了趋势，实为不智之举。

笔者预计，2012年-2013年，在全球不出现新的突发危机的前提下，随着美国经济缓慢复苏，奥巴马政府与美联储更倾向放弃QE3政策，国际热钱将逐渐收缩， 在这些前提下，大宗商品与现货黄金将持续同步回调；2012-2013年，全球通胀有望持续缓解，国际黄金十年涨势面临根本性压力，深幅回调不可避免。

保守的预期，如原油价格等因素仍居高不下，只能减弱黄金回调的幅度与时间，并不能阻止黄金本轮的回调趋势。

技术面上，截至2012年五月上旬，月线5均线13均线死叉向下，同时黄金已经击穿2008-2012主要上升趋势线，回调迹象已经确立。