黄金

本周黄金饰演震荡上行的行情走势，黄金价格形成涨跌互现并寻求突破上行的局面，最终金价小幅收高。总体而言，本周国际金价形成1642-1680美元区间震荡，金价连续三周形成十字星走势。本周现货金开盘价为1656.51美元/盎司，最高价为1678.83美元/盎司，最低价为1642.61美元/盎司，收盘价为1663.00美元/盎司，上涨7.00美元，涨幅达0.41%，黄金收十字星。

本周市场相对来说也是较为平静，出了欧央行利率决议外，市场并未有更多重大消息公布。不过概括重点主要还是有3点：1、日本经济刺激措施蓝图出炉；2、欧央行利率决议；3、世界黄金实物需求增加。

日本经济刺激措施蓝图出炉

日本方面，本周市场公布安倍新政的数项措施，令近期市场对此报以热切的期望，而做空日元、做多日股成为市场最热门的策略。但安倍具体如何做？市场目前进行了具体分析，主要有以下几点：

财政刺激上，在本月宣布的截至今年3月本财年预算追加案中，日本政府将推出规模约12万亿日元的财政刺激措施，其中公共项目支出规模5-6万亿日元。通胀目标上，日本政府和央行正在考虑签署一个联合政策协议，将设定包括2%通胀目标和稳定就业增长在内的共同目标。

日本将购买ESM和欧元区主权债，旨在帮助削弱日元、帮助欧洲。而购债资金将来自日本外汇储备。而且，日本此举意在削弱日元同时避免来自美国、韩国等贸易伙伴对其货币政策的批评。不过，一些此前数月都在要求政府采取行动让日元贬值的企业高层如今开始警告称，如果日元贬值的幅度过大、速度过快，可能使得日本的燃油成本飙升。

另外一个重要的措施则在日本养老金方面，受到日本寻求刺激通胀来拉动经济的做法影响，日本养老基金将在未来两年内将其黄金持仓翻番，到2015年，日本养老基金持有的黄金ETP资产将从目前的不到450亿日元扩大至1000亿美元。安倍设定通胀目标、终结日元升值的政策意味着日本养老基金如今不得不寻求对冲价格上涨和货币贬值。他们将投入黄金的怀抱，以日元计价的黄金一周前创下历史新高，这也对黄金市场形成了良好提振。

最终日本内阁周五批准10.3万亿日元（1157亿美元）支出刺激计划，并立誓要与日本央行合作，共同对抗持续已久的通货紧缩，促进日本疲弱的经济重获强势增长。日本政府将制定13.1万亿日元的额外预算计划，以为这次经济刺激计划融资。

欧央行利率决议符合市场预期

欧洲方面，本周欧央行利率决议，由于上月并未有任何降息预期，所以市场预期欧央行将维持利率不变。由于疲软的经济和减缓的通胀加大了进一步货币政策宽松的几率，所以近期对欧央行降息的呼声逐渐加大。如果欧央行降息，欧元流通率的增加将刺激欧元经济的复苏，但将令欧元承压。最终，欧洲央行周四连续第六个月维持利率不变，此举符合市场预期。

在欧央行行长的发布会上德拉吉表示，欧元区有稳定迹象，但仍然面临挑战。就利率问题上，德拉吉表示欧洲央行利率决议是一致作出的，意味着没有委员要求降息。对比12月，当时有一名委员要求降息。欧元区的破碎状况正在逐渐修复，过去6个月的金融市场有显著改善，有强劲资本流入欧元区。欧洲央行目前并没有考虑退出策略。

德拉吉预期2013年稍晚经济预计将复苏，但欧元区的经济低迷持续到今年，预计今年通胀跌至2%下方。德拉吉的讲话表明目前欧元区经济非常疲软，但却彻底浇灭了市场对欧央行降息的预期，不过由于欧元区正处于经济低迷时期，短期不存在实行退出策略预期。从市场反映可以看出，欧央行短期的无作为让近期强势的欧股昨日小幅回踩，欧元与同向的黄金获得良好提振。

世界黄金实物需求增加

1月，黄金白银迎来良好的实物需求上涨。无论是中国、日本、美国、印度等都大幅增加了黄金实物的需求。

据调查，上海黄金交易所本周实物黄金交易量创下纪录新高。交易所网站数据显示，周一上海黄金交易所基准合约的黄金交易量超过19500公斤，较之前30个交易日的平均水平高出两倍以上。这证明中国黄金买家显然正利用近期金价下跌的机会，在春节前购入黄金。从历史数据来看，黄金通常在春节前的4周时间里将录的上涨，因春节实物买盘支持。

日本养老金希望扩充黄金持仓，因受到日本寻求刺激通胀来拉动经济的做法影响，日本养老基金将在未来两年内将其黄金持仓翻番，到2015年，日本养老基金持有的黄金ETP资产将从目前的不到450亿日元扩大至1000亿美元。

除了日本、中国在对金银的需求增加外，美国金币和银币似乎一下子绽放了光芒，1月首周，美国银币销售量就达到了394万盎司，超过了去年12月整个月的销售业绩164万盎司。自去年11月美国大选以来，美国投资者买入金币银币需求大幅飙升，目前仍保持在高水平，全球主要央行相继放宽货币政策，使得后金融危机时代成了不折不扣的“印钱时代”。货币对黄金等所谓保值资产的贬值，引发更多的投资者在金银市场寻求避险。

印度本周黄金进口量大幅增加，因为交易员们预计黄金进口税将上升，在此之前抓紧购入黄金。印度目前仍是全球最大的黄金进口国。近期中国、日本、印度、美国都黄金白银需求明显增多，因全球通胀导致市场物价可能面临一定的风险。

不过值得注意的是，在本周，全球最大黄金基金公司SPDRETF却是连续3天减持黄金头寸，黄金减持近5吨，目前持仓量为1337.73吨。

剧情有望获得进展

在连续3周时间里黄金价格均进行横盘整理局面，让周K线连续3周低收十字星，金银后市反弹几率进一步加深。目前金银处于调整的三角区域调整空间所剩无几，后市有望形成明确方向。

技术上看，上周五黄金价格形成超长下影阴线被视作反转标志，本日黄金遂形成缓慢震荡上行走势缓速上行，周四期间一度冲高突破250日均线多空分水线1670美元位置，后市有望再次形成上行。但最终金价受阻下行趋势压力1682-1678美元一线形成回踩。黄金最终未能摆脱1682-1640美元区间震荡的局面。

总体而言，国际黄金仍然面临下行趋势压力，若金价最终未能形成明确突破，黄金恐将面临近期第三轮下挫。不过由于基本面上消息的利好，黄金仍有望形成明确反弹，周K线3根十字星，后市倾向反弹，下周黄金或将向上测试1682美元下行趋势压力。技术指标上看，周线KDJ指标已经明确超卖并形成金叉，后市有望形成反弹。

短期而言，由于周五国际黄金价格的回踩未破坏短期形成的良好反弹走势，金价仍有望延续缓速震荡上行走势寻求突破上行。预期下周黄金将区间震荡于1640-1682美元，下周有望形成明确方向指引。

分析师认为，尽管全球重返市场，但开盘金银遭受当头棒喝，短期操作倾向稳健谨慎，下周市场了无重要消息，金银料以震荡反弹，下周金银仍可寻机逢低买入，但须谨慎下破走势。上周黄金白银多单均以获利离场，本周仍然建议逢低做多为主，回踩1645美元做多，止损1640美元，上看1675美元。