黄金

最近黄金价格走势可谓牵动人心。从去年年底最高时的1726美元/盎司，到最近最低的1323美元/盎司，几个月时间黄金价格跌幅超过23%。

但其断崖式的跌势，似乎并没有吓退投资者，反倒给了许多投资者哄抢抄底的理由，各大金店门口提着百万现金排队抢购的投资者屡见不鲜。因为在许多投资者心中，黄金依然是抗通胀和保值的代名词。

实物黄金抢手

4月中旬，全球黄金经历了一次震撼暴跌，直接从每盎司1550美元下探到了1300美元，随后中国很多城市都上演了抢购黄金大潮。

在这一轮抢购潮中，记者在北京著名的黄金卖场菜市口百货（菜百）看到，离九点半开门还有半小时的时间，到这里来买黄金的消费者已经在门口排起了长龙。有的甚至是7点半就从家里出发了。

5月23日，同样是工作日，当记者再次来到菜百，看到离商场开门的前十分钟，仍然有一些消费者在门口排队，但和一个月之前相比，已经减少了。

随后，记者来到了北京国华商场专门销售投资金条的柜台，发现来买金条的消费者也是少了很多，而就在一个月之前，这个柜台还被围得水泄不通。北京国华商场业务部负责人王鑫告诉记者，4月中旬是最强的购买高峰，基本每天金条的量都是不够的，很多消费者来了都需要先预订，然后过三天左右才能提到货。在本来是淡季的4月份，商场的黄金销售量比平时翻了好几倍，这种异常的现象在这几年很少见。有的大单一笔就卖了两万克，价值500多万。

王鑫告诉记者，5月9号后的金价开始新一轮的下跌，商场金条销量也是比较多的，但还达不到之前的抢金高峰。和4月份的抢金潮相比，消费者对待这一次的黄金价格下跌相对比较理性，不再盲目出手，更多的是观望。

“中国大妈”基本被套

在国华商场采访时记者遇到了陈女士，她告诉记者，4月中旬黄金暴跌时，她就购买了300克的金条，这次还想买200克。陈女士告诉记者，自己之前其实从来没有投资过黄金，但连日的金价下跌，看着周围的人都在抄底抢购，让她也心痒痒了。

在这一场抢金潮中，像陈女士这样的被看作是主力军，买金子如同买白菜，舆论戏称她们为“中国大妈”。

在4月抢金潮后，黄金价格出现了明显的企稳迹象，高盛集团似乎也停止了推荐做空黄金。有网友感叹，“华尔街分析师抵不过中国大妈”。事实真的是这样吗？

实际上，从5月9日开始，国际金价的触底反弹行情宣告结束，新一轮的下跌开始启动，而且这一跌就是“八连阴”，纽约现货黄金八个交易日跌幅接近8%，盘中丝毫看不到止跌的迹象。上海期货交易所黄金期货跌幅也达到6.2%，17日报收275.11元/克。受国际金价持续下行影响，5月17日，北京千足金价格从378元/克降至369元/克，每克下调9元。

本来以为自己购买时已经是黄金价格谷底，但让大妈们没想到的是，一个多月过去了，自己竟然“被套上了”。

国际机构大肆做空黄金

其实，这轮突如其来的黄金暴跌，并非无迹可循。

从去年底开始，国外的一些大型机构如高盛、花旗、德意志商业银行、美林等就不断发布唱空黄金的研报，称黄金的“十二年牛市”恐怕已经终结。今年春节过后，唱空黄金的声音更是络绎不绝。特别是高盛，称黄金将跌到1300美元/盎司下方，成为空方主力。

最大的黄金基金ETF从春节后也从多头转变成空头，不断出售黄金。公开数据显示，从上周四到本周一，三个交易日，ETF就减持了近300吨黄金，创下了ETF近十年以来最大的减持幅度。此外，很多对冲基金也在春节期间大举减持黄金。

“很显然，黄金的这轮暴跌走势，是国际机构蓄意砸盘的结果。此前的牛市，这些机构在多头行情中赚到了丰厚利润。如今，他们通过做空黄金，继续赚钱。”广州京鑫银业首席黄金分析师朱志刚对记者指出。

南方黄金研究员分析师何伟锋也赞同国际机构砸盘的观点。何伟锋表示，“高盛、德意志商业银行等机构的唱空研报，以及ETF的大举减仓，都是有内在联系的。”

黄金可以抄底了吗？

那么抄底黄金，时机到了吗？

天一金行贵金属研究员马晓松告诉记者，黄金价格从1780美元一路下跌，跌幅超20%，确实让不少投资者始料不及。但是细细一想却能找到其合理性。在美联储前两轮的量化宽松政策刺激计划之下，美国经济确实出现一些缓慢复苏的迹象，导致股市连创新高，道指更是冲破15000点大关，全球其他股票市场也表现不俗。

在股票等市场收益较可观的情况下，避险资金转移战场也在情理之中，但是在全球通胀高企、货币超发，且全球经济复苏不平衡的背景下，股市是否能持续保持牛市，还很难保证。道指在15000点上方将出现较多的获利回吐盘，日经225指数5月23日暴跌7.3%，创两年来最大单日跌幅。此前中国公布的疲弱制造业数据令投资者惊慌，促其对近期由日本央行刺激举措所带动的升势锁定获利。在股票不稳的时候，贵金属或将重新获得资金的青睐。

对于最近关于美联储要退出或减缓QE的消息，马晓松认为不用过分担忧。美联储收缩流动性，将是一个漫长的过程，而且市场一贯呈“买预期，卖事实”的特点，由于市场此前一直受到这一预期的影响，而出现大幅下跌。例如此前的QE3出现，就是典型的事前受预期推动，但事后由于事件前期消化完毕，出现报复性下跌。

而且美联储主席伯南克深知美国经济外需不振、内需力度有限，复苏步伐最多只是小步前进，短期也难言退出，预计未来一段时间市场主要动作是消化这一预期带来的影响，陷入一定时间的低位盘整。虽然不至于快速重启牛市，但现在判断黄金进入熊市为时过早。

另外，全球最大黄金支持的上市交易基金SPDRGoldTrust的黄金持有量在近期没有再次减少。5月29日其黄金持有量增加，至今没有变动。

从去年的十二月中旬以来，全球最大的黄金基金SPDR基金一直减仓不断，基本上是很少有加仓动作，加仓次数屈指可数，而五月底的加仓这一次不管数量是多少，都是个重要的信号，尤其是在大幅减仓后，可能预示着资金后面会持续回流一部分到黄金市场了。从某种角度看，一旦未来资金回流幅度明显，那么黄金的下半年反弹力度将超过之前的预期，因为资金回流预示着资金的逐利性时间成本要求有利润，不能打压那就只能拉升。

此外投资者需要注意的是，各国央行在此轮下跌之中，并没有减少黄金的持有量，反而俄罗斯、韩国等国家增加黄金储备，而且人民币的国际化也需要大量黄金储备作为支撑。目前中国1000多吨的储备是远远不够的。

马晓松认为，黄金作为一种对冲风险、抵御通胀的首选品种，不管美联储未来作何选择，黄金价格1300美元，将会是未来一个坚实的底部。