黄金

周一(11月18日)亚市早盘，黄金和白银回落整理，目前现货黄金交投于1286.6美元/盎司附近，现货白银交投于20.69美元/盎司附近。上周黄金价格探底回升，周图录得一根小十字星，显示价格整体仍处在方向抉择之中。

空头力量似乎重新返场

不过，目前包括CFTC、ETF持仓数据等都显示，空头力量似乎有重新返场的迹象，这也令不少市场人士对金价前景的担忧情绪再度升温。

上周公布的第三季度黄金ETF持仓数据显示，一贯看多黄金的对冲基金经理鲍尔森(JohnPaulson)在上季度大幅减持全球最大黄金ETFSPDR黄金ETF后按兵不动，维持现有多仓不变，但PIMCO等另一些知名基金公司继续减仓，释放机构投资者可能像上半年那样带头撤离黄金市场的担忧信号。

据递交SEC文件数据，截至9月30日，鲍尔森旗下公司持有价值13.1亿美元的SPDRETF1020万股，持平第二季度。管理资产约4500万美元的加州MerkFunds投资经理AxelMerk评价称，像鲍尔森这类对冲基金经理是长期投资者。我们知道，在美联储副主席耶伦领导下，美联储可能在通胀方面犯错，这是继续持有的一个好理由。

虽然鲍尔森没有新动作，但另一些大机构投资者还在减持。PIMCO三季度黄金ETF持仓减少到120万股，去年同期为630万股，已连减四个季度。德州教师养老基金（TeacherRetirementSystemofTexas）持仓由二季度的49.96万股减至47.96万股。

截至第三季度末，一年前做多黄金的一些知名对冲基金经理均清仓所持黄金ETF及黄金类股，如ThirdPoint的DanielLoeb、OmegaAdvisors的LeonCooperman和EtonPark的EricMIndich。

而除了ETF数据，CFTC最新的报告也显示，美联储耶伦上周四承诺继续推进刺激前夕，投资者们对黄金的看多程度下跌，对冲基金们持有的黄金空仓翻番。

据CFTC数据，在截至11月12日的一周里：投资者持有的黄金净多头期货和期权合约大幅下跌37%至55,456手，这一跌幅为2月来最大。黄金空头合约从前一周的26,490手上升至54,143手，为8月中旬以来最高水平。

金价走势机构观点

NationalSecuritiesCorp的市场策略主管DonalSelkin称，“在耶伦发言前，人们都非常看跌金价。尽管她的发言很鸽派，缩减债券购买规模的延后绝对是对黄金价格有利的，但国际金价下跌的主要原因还是没有变化。通胀很低，股票市场还在继续上升。”

MarketfieldAssetManagementLLC的主席MichaelShaoul也说，“对黄金来说，危险的是其处在一个明显的熊市中间，而不是熊市结束。我不认为耶伦说了什么有影响的话，我们都知道她是鸽派，市场早就在按她可能说的在动了。”

关注本周两大看点

从本周黄金白银的基本面前景看，周中美联储主席伯南克的讲话和美联储10月会议纪要无疑将是重头戏。

美联储定于北京时间周四(11月21日)03:00公布会议纪要，届时，市场可能会围绕美联储何时开始缩减其QE政策产生新一轮辩论。美联储在10月30日结束的上一次货币政策会议上维持宽松政策不变，经济评估意外偏向乐观，并删除了对信贷环境的顾虑(部分投资者将此解读为，美联储可能会提前开始缩减QE政策)。

从年内至今美联储已经发布的6次决议和纪要情况(10月除外)看，决议发布当天的行情和当次纪要发布后的行情时常有不小的出入，甚至不排除截然相反的走势的可能。由于决议声明中披露的信息往往不够全面，并不能完全反映出美联储内部各大阵营的势力对比，因此当纪要更为详细的信息披露后，市场可能会对此作出不一样的解读，这无疑值得投资者在本周加以警惕。

本次会议纪要，投资者仍需留意美联储内部对于何时缩减QE的争论和分歧是否依然巨大，如果依旧存在较大分歧，则美联储缩减QE前景仍未明。对于支持尽早缩减QE的委员人数，纪要届时究竟是用“少数”、“一些”、“多数”还是其他一些用词来形容，很可能决定贵金属市场届时的具体走向。