任何黄金投资者恐怕都很难忘记2013年黄金几乎四分之一的下跌，一个持续了10年的牛市最终以这样的方式结束。今年国际现货黄金大跌前就有过分析师们对黄金的一系列负面评价，今年2月瑞士信贷(Credit Suisse)就曾警告过市场已至顶峰，而在4月法兴银行(Societe Generale)则警告说“黄金时代的结束”就在眼前，高盛则推荐投资者售出黄金期货。
而后在今年4月中旬，国际金价就有了自1983年以来两个交易日内的最大跌幅。到6月，当美联储第一次给出缩减债券购买可能的框架后，金价再度大跌，黄金ETF大量流出。
许多黄金投资者在即使黄金价格下跌的情况下也不太愿意出售黄金，但今年，这个趋势被改变了。据巴克莱资本(Barclays Capital)数据显示，黄金ETF持有量自2012年末的2767吨下跌27.7%至2000吨以下。
巴克莱贵金属分析师Suki Cooper认为黄金ETF的继续流出将对黄金市场是显著的威胁。不过如果黄金价格能维持在1200美元/盎司上方，那么较少的ETF持有将录有亏损，这可能会将黄金ETF持有量稳定下来。不过Cooper仍然警告说美国货币政策的不确定性在近期不再吸引投资者需求。
汇丰银行(HSBC)贵金属分析师James Steel认为今年黄金的走弱不能仅仅认为是美国货币政策改变所带来的。随着全球经济进入一个更正常的恢复阶段，Steel认为黄金作为意料外危机的对冲品的需求有所减少。他预计2014年黄金ETF将会有温和增长，并且目前投资流向相对实物需求对金价的影响更小。
汇丰银行由于价格下跌，预计金币、金章和小金条在2013年将增加至1700吨从而创下记录。同时汇丰还预计由于中国消费者的需求，今年全球金饰需求将增加16%至大约2200吨。Steel说：“实物黄金存储将从西方投资转向东方的消费者。”
黑石集团(BlackRock)自然资源股票团队投资主管Evy Hambro认为小金条的购买兴趣足以抵消ETF投资者们的售出，但目前还没有体现在金价中。
Hambro认为黄金ETF的出售压力将很快平息，他认为投资者们低估了中国未来需求的增长，他说：“如果中国向着印度的人均消费黄金水平前进，那么这对市场将是极大的支撑。”
瑞银集团(UBS)贵金属分析师Joni Teves称中国的需求会反弹，但不太可能和ETF投资者的继续售出相比。瑞银将三个月的预期价格调整至1100美元/盎司。
ETF Securities的贵金属分析师Nicholas Brooks认为对长期投资者而言，黄金仍占非常有价值的角色，无论是投资组合的多样化还是作为极端情况的对冲品。
Brooks认为如果美国利率开始上升美元开始走强，那么2014年对战术黄金投资者而言将是非常困难的一年，不过他坚持认为对长期投资者而言，黄金仍是相当重要的。他说：“买任何资产的最佳时候就是大家都不看好它的时候，对黄金定投的投资者来说就是现在。黄金现在对长期投资者来说，作为保险品，相对比较便宜。”
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