金投网4月25日讯,黄金的公允价值应该约是当前交易价格的三分之二:确切的说,应该是824美元/盎司,而不是1250美元/盎司左右的市场价格。
从对冲通胀的作用来看,黄金价格较其公允价值高估33%
认为黄金价格应该如此之低的观点看起来似乎有些可笑。黄金价格已经低于其2011年录得的历史高位削减了约700美元。甚至投资者可能会用更多的底部特征而非顶部特征,来作为验证看跌黄金的观点过于悲观的证据。
但是,不要草率的对上述预期不予理会。因为这是严肃的学术研究结果,并不带有多空情绪倾向性。更为引人注目的是,这一公允价值模型并不是最近推出的,而是经过历时数据改进过的;早在2011年该模型被首次引入,自那不久之后黄金价格便交飙升至1900美元/盎司的纪录高位。
研究者们当时广受“嘲讽”,但是迄今为止还是他们笑到了最后。
“黄金困境”这一研究是由美国杜克大学的金融教授CampbellHarvey和TCWGroup公司的前大宗商品投资组合经理ClaudeErb指导的。他们的主要发现是:从较长周期中来看,黄金是一个不错的通胀对冲工具。“较长周期”是指几十年,甚至是几个世纪,而不是几年。
对于那些认为黄金在短期内能够很好对冲通胀的投资者来说,想想看:如果事实真是这样,那么经通胀调整后的黄金的实际价格将永远不会改变。但是事实上,黄金的“真实价格”在短期和中期内非常不稳定:在过去的5年中,黄金和消费者价格指数(CPI)之间的比率最低降至1.5,最高曾高达8.7。
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