黄金

　　商报讯对黄金(1194.30,6.80,0.57%)投资市场的规范终于纳入到监管层的视野之中。昨日，央行、国家发改委、工信部、财政部、税务总局和证监会联合出台了《关于促进黄金市场发展的若干意见》(以下简称《意见》)，明确了黄金市场未来发展的总体思路和主要任务。

　　目前，中国是世界上最大的黄金产出国和第二大黄金消费国。作为世界第五大黄金储备国，中国的黄金储备已达到1054吨。有专家表示，按最保守估计，现在中国民间积累的黄金已超过3000吨。

　　《意见》明确，要进一步完善黄金市场制度和相关政策。稳步推进黄金市场法律法规等相关制度，在税收政策方面，研究推动完善投资性黄金和商业银行黄金业务税收政策。

　　此外，《意见》表示，将扩大有进出口黄金资格的商业银行数量，进一步发展黄金租借市场，拓宽黄金实物供给渠道。明确要完善黄金市场外汇政策，推动黄金市场对外开放，切实做好黄金市场融资服务。一位黄金业内人士称，中国虽然是世界上最大的黄金产出国和第二大黄金消费国，但黄金交易基本限制于国内。《意见》的发布显示出中国将进一步开放黄金市场，这对黄金是重大的利好消息。

　　对于屡禁不止的地下炒金事件，《意见》强调，将规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。对参与地下炒金活动的市场主体，相关部门应予以严惩，并将相关信息录入征信系统。市场主体要从维护投资者利益和维护黄金市场健康发展的大局出发，发现问题及时报告。

　　业内人士普遍认为，《意见》的出台有助于促进黄金市场健康有序，发挥黄金市场在黄金产业发展中的重要作用。但从目前的情况看，地下炒金“毒瘤”、黄金市场做市商对赌拉投资者做“垫背”以及金店准入门槛偏低等问题仍很难解决，这些问题不解决，监管层的意图很难奏效。

　　昨日，央行、国家发改委、工业和信息化部、财政部、税务总局、证监会六部门联合发布了《关于促进黄金市场发展的若干意见》(以下简称《意见》)，为促进黄金市场健康、黄金产业发展起到重要作用。但该《意见》对目前市场中存在的地下炒金“毒瘤”、黄金市场做市商对赌以及金店准入门槛偏低等行业乱象并未提出明确管理意见，上述市场乱象亟待解决。

　　乱象一

　　政出多门为地下金市留“活路”

　　央行等六部门联合发布的《意见》明确指出，规范黄金市场参与者行为，严禁参与地下炒金活动。对参与地下炒金活动的市场主体，相关部门应予以严惩，并将相关信息录入征信系统。但业内人士普遍认为，由于地下炒金公司利益链盘根错节，监管层想在短时间内清除这一市场毒瘤难度很大。

　　记者昨日在相关网站搜索“黄金投资”四字，网页上很快出现大量所谓为客户提供高杠杆高收益的黄金投资公司。在一般情况下杠杆倍数在10倍以上即可认定为地下炒金的情况下，这些公司甚至打出400倍的高杠杆倍数。如果不明就里的投资者参与其中，稍有大的行情波动，客户就很容易被强行平仓或协议平仓。北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越指出，很多地下炒金公司都号称能提供几百倍的高杠杆率，但事实上几乎没有一个投资者可以真正赚到钱，参与地下炒金的投资者大多血本无归。

　　据记者了解，这些地下炒金公司通常在很多地方有分支机构，操作又多在香港等地进行，投资者往往要将资金转移到香港、台湾等地。当投资者发现上当时常常投诉无门，相关机构的取证也非常困难。

　　而在浙江大学副教授、中国黄金投资研究所所长景乃权看来，地下炒金日渐猖獗不仅源于投资者的豪赌心理，更重要的是“政出多门”造成的监管空白，让地下炒金公司有空子可钻。“例如，地下炒金危及金融安全，应该由央行监管。但一些地下炒金公司涉及到期货交易，又应该归证监会管辖。另外，目前市场上一些经过工商注册的黄金投资公司，违规为地下炒金公司招揽客户，这应该由工商管理局进行处理……‘政出多门’造成了管理混乱，反而让地下炒金陷入了监管真空区。”

　　乱象二

　　对赌做市商 投资者成庄家“垫背”

　　在世界金融市场上，除了交易所竞价撮合交易制度外，还有一个很重要的交易制度：做市商交易制度。在国际外汇市场和贵金属市场上，做市商交易制度应该说是中流砥柱式的交易制度。但这一古老而成熟的交易制度在中国黄金市场却屡屡曝出各种丑闻，其根本原因就是由于做市商本身诚信的缺失和整个法律制度的缺陷，使得中国的黄金做市商制度完全成为了机构与客户的一场“对赌”游戏，而普通投资者由于资金和信息的劣势，在这场不公平的赌局中就注定是“人为刀俎我为鱼肉”。

　　此前轰动一时的“高德黄金爆仓事件”就让中国黄金做市商成为市场争论的焦点。由于交易平台的限制，大量客户出现同向交易，而与客户做对家的中间商承担大量风险。最终高德黄金就是在自身出现巨大亏损的情况下，强行要求与其做相反头寸的客户平仓出局。随后，高德黄金被曝没有在国际市场进行任何对冲，意味着高德黄金与客户的对手交易是没有任何对冲的对赌交易。

　　这仅仅是冰山一角。

　　一位曾被上述类型黄金公司骗去近70万元的投资者李先生接受记者采访时表示，某黄金公司工作人员对其表示，自己公司是香港某黄金交易商的授权代理商，投资者开户成功后，在香港开账户与投资者个人的银行借记卡绑定，投资者买卖操作也是在香港的平台上进行。“当中有很多次我已经盈利了，但在想要平仓时却遇到他们的系统故障而无法平仓。打电话询问，对方称是网络问题，这样原本盈利的就成了亏损。”最后李先生以亏损近70万元退出了这场游戏。

　　乱象三

　　开金店门槛低 偷梁换柱很方便

　　虽然黄金是一种贵金属，但是就目前的市场而言，似乎只要有一定的注册资本，谁都可以做黄金生意。记者在采访中发现，仅以北京为例，遍布大街小巷的金店很多，这些金店中，有的仅仅是一般性地出售和回收黄金产品，有的则是以黄金买卖为幌子，做一些黄金投资咨询类的生意。此前轰动一时的上海联泰黄金，就是在短短两年内以经销黄金制品为掩护，行变相期货交易之实，最终导致全国15个城市700多名投资者巨额亏损，涉案金额达200多亿元。

　　“现在公司开金店的门槛不是很高。从监管层看，开金店的企业法人只要在工商注册之后到监管层备案一下就可以，并不需要接受资格审核。”对此，一位黄金业内人士告知记者。

　　公开资料显示，央行于2003年初发出通知，停止执行黄金制品生产、加工、批发业务等26项行政审批项目，其中就包括黄金制品零售业务核准的审批。换句话说，从那时开始，百姓个人开金店就不再有“门槛”限制。 而近年来，多家媒体报道了金店“吃”掉客户金子的案例。一位不愿透露姓名的首饰抛光技师曝光打金行“偷金”黑幕：“偷金”成为行业通病，用“王水”溶金、秤具动手脚、模具中作假等现象屡禁不止。

　　商报记者 孟凡霞 崔吕萍 张陵洋/文 陈伟/摄

　　名词解释

　　黄金交易保证金：即在黄金买卖业务中，市场参与者不需对所交易的黄金进行全额资金划拨，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款，作为黄金实物交收时的履约保证。

　　杠杆：即可以放大投资的结果，无论最终的结果是收益还是损失，都会以一个固定的比例增加。10%的保证金率对应的就是10倍的杠杆率。例如文中提到的400倍杠杆率，即投资者只使用1万美元可以购买价值400万美元的合约。

　　做市商：即通过提供买卖报价为金融产品制造市场的证券商。做市商制度，就是以做市商报价形成交易价格、驱动交易发展的证券交易方式。

　　对赌：即交易商将客户的指令全部都不实际执行，客户赚多少公司就亏多少，客户亏多少公司就赚多少。公司和客户是一种利益完全对立的关系。