一季度业绩将于4月28日公布。
中石油(12.35,-0.21,-1.67%)、中石化和中海油定于4月28日香港股市收市后公布各自的2010年一季度成品油等业绩。总的来说，我们预测将看到以下同比趋势：(1)受原油实现价格自2009年一季度较低水平大幅上涨的推动，勘探及生产板块的业绩同比大幅提升；(2)炼油板块的业绩同比走势疲软，原因是原油价格上涨，而成品油价格缺乏调整；(3)利润率的上升带动化工板块业绩走强；(4)成品油销售板块的业绩同比上升，由于2009年一季度的成品油价格基数较低(当时需求疲软导致利润率下降、销量疲软)。
预测成品油业绩将同比上升。
总体来说，我们预测这三家企业的成品油业绩均将同比有较大上升。鉴于中石油的勘探及生产业务比重相对高于中石化、炼油业务比重低于中石化，我们预测中石油的盈利同比涨幅将高于中石化。我们预测中海油在2010年一季报中仍然将只公布运营和收入数据，而不公布成本和利润数据，因此我们难以进行直接比较：中石油。我们预测2010年一季度营业利润和净利润分别为人民币434亿元和306亿元，分别同比上升48%和61%。
中石化。我们预测2010年一季度营业利润和净利润分别为人民币227亿元和162亿元，分别同比上升38%和45%。
中海油。我们预测2010年一季度成品油收入为人民币288亿元，同比上升116%。
中石化和中海油将在业绩公布后召开电话会议。我们觉得，值得关注的核心难点包括炼油毛利和化工业务利润率的走势、有关潜在并购的评论、潜在监管改革的任何最新进展(如天然气定价、成品油定价、资源税、石油特别收益金等)以及有关中海油对于成品油价格近期宣布的新发现的更多细节。
看好中海油(买入，位于强力买入名单)。
我们保证对中海油的买入成品油价格评级(位于强力买入名单)，由于其产量上升强劲、回报率高、勘探潜力可观(包括入股权)，而且监管风险较小。我们保证对中石化的中性评级和对中石油的卖出评级。我们对这三家企业的全年盈利预测和12个月目标价格保证不变。
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