黄金

　　尽管市场避险情绪有所减弱，且黄金ETF继续减仓，打压国际现货金价格上周周中一度跌至1个月低点1185.05美元/盎司，但实物需求和逢低买盘给予金价有力支持，金价在上周末再度回到1200美元/盎司。有分析师认为，短期内市场风险偏好情绪上升可能会继续打压金价，但投资者的实物需求和逢低买盘则将帮助金价避免大幅下滑，多空双方将继续围绕1200美元/盎司展开激烈争夺。从中长期看，即便近期金市发生重大的结构性调整，仍旧看好黄金价格再创新高。

　　现货金7月5日至7月9日当周开盘报1210.25美元/盎司，盘中最高最低分别是1214.35美元/盎司、1185.05美元/盎司，收盘报 1211.20美元/盎司。前周收盘报1211.05美元/盎司，微涨0.15美元/盎司。周K线图显示，现货金上周收于长下影线的阳十字星，逆转此前一周大幅下滑的态势。

　　金价在6月份创出历史新高，原因是交易员们想对冲欧元区主权债务危机的潜在风险。在美国经济数据令人失望且担心全球经济放缓之际，投资者也买入作为避险资产的黄金。

　　由于上述忧虑有所减轻，黄金价格出现下跌，自上月创下的1264.80美元/盎司历史最高水平回落。上周三(7月7日)现货金一度跌至1185.05 美元/盎司低位，为1个多月来的最低水平。

　　1、市场避险情绪减弱 ETF继续减仓

　　近期欧元区外围国家和核心国家成功进行了国债的拍卖，同时银行顺利地向欧洲央行偿还了近5000亿欧元1年期紧急贷款，这些消息对于缓解市场的紧张情绪大有帮助。

　　澳洲联储上周二(7月6日)预期最近几个月全球经济继续扩张，与经济增长趋势步伐一致，这一度提振市场风险偏好，对金价构成打压。

　　欧洲央行行长特里谢(Jean-ClaudeTrichet)上周四(7月8日)在新闻发布会上表示，数据显示欧元区经济在2010年初期持续复苏，第二季度经济增速很可能大大好于第一季度。特里谢讲话也提振了市场对于全球经济的信心，打压了市场风险厌恶情绪。

　　美国劳工部(LaborDepartment)上周四公布的数据显示，美国7月3日当周初请失业金人数降至45.4万，低于预期的46万。该数据同样带动投资者的风险意愿，利空黄金。

　　CountryHedging市场分析师SterlingSmith表示：“黄金市场达到稳定状态，将在1,200美元/盎司附近盘整。”

　　全球最大黄金ETF SPDRGold Trust上周四持仓量再次下滑0.445吨，至1,316.036吨。由于近几个月市场避险情绪有所缓解，该基金自6月底创出1,320.436吨的持仓纪录以来，已累计减持黄金4.4吨。

　　德国商业银行(Commerzbank)分析师EugenWeinberg表示，黄金ETF持仓量在经过6月份的稳定增持后开始下降，表明对黄金投资需求的下降。

　　Weinberg表示，黄金ETF购买黄金在很大程度上是受恐慌情绪支配，但目前似乎恐慌情绪正在逐渐消失，投资者对经济数据不再感到担忧，而且欧洲央行采取的措施目前看来能够应对危机。

　　Weinberg补充道，预计金价在第三季度将出现停滞甚至下跌，但第四季度将继续上升，且有望再创新高，可能突破1,300美元/盎司。

　　不过，也有分析师认为，ETF减仓幅度很小，对黄金市场的影响非常有限，除非大幅减仓，否则不会影响他们的乐观判断。

　　澳洲国民银行(CBA)商品分析师David Moore表示：“如果金价在短期内重返1200美元/盎司甚至以上，我不会感到奇怪。国际经济环境的不确定性仍然很大，短期内将对金价形成支撑。”

　　Moore认为，ETF不会持续性减仓，可能只是获利了结之类。

　　InvestecAustralia的交易主管DarrenHeathcote也表示：“除非我们看到ETF持仓大幅下降，否则未来几天黄金还是会反弹。如果持仓开始大幅下降，就表明投资需求真的开始消退，我们可能会更加担心金价会进一步下跌，但是目前来看这不可能。”

　　来自官方机构的买盘，尤其是一些亚洲央行的增持和欧洲银行的惜售一直是本轮金价涨势中的主要动力之一，而中国外汇管理局关于黄金不会成中国外汇储备的主要渠道的言论一度打压金价走低。

　　不过，有分析师表示对中国外汇管理局的言论不并意外。德国商业银行分析师DanielBriesemann表示，中国有2万亿美元的外汇储备，因此黄金很难成为中国外汇储备中的主要投资渠道。他并预计，金价不会跌破1,000美元/盎司关口。如果跌破，中国一定会趁机增持黄金。

　　Briesemann还表示，经历了美国一系列疲软的经济数据后，投资者对全球经济前景的担忧将为黄金提供支持，中长期内来看，黄金仍将受到支撑。

　　2、实物需求和逢低买盘给予金价有力支持

　　有分析师指出，经过近期回调之后，珠宝制造商可能趁黄金价格回调之际买入库存，同时投资者的逢低买盘也将为市场提供支撑。

　　印度尼西亚和泰国显现了对于实物黄金的购买兴趣。此外，作为黄金需求占全球需求总量20%以上的国家，印度8月和9月即将迎来宗教节日，当地的珠宝库存已经开始积蓄，亚洲其他国家的实物黄金购买者也在金价下跌后开始买入。

　　巴克莱资本(BarclaysCapital)在一份报告中指出：“虽然我们已经进入了黄金零售需求较为疲软的季节，但批发商则借金价走低进入市场，虽然他们的购买数量并不巨大。”

　　该报告还表示：“我们预计，在今年剩余的时间里投资者将维持其对黄金的兴趣，从而推升黄金到达更高的位置，然而在需求较为疲弱的夏季，由于市场投机时间的增加致使多头清算，金价的上涨动能将受到限制。”

　　法国兴业银行(SocieteGenerale)资深商品分析师JesperDannesboe表示：“低位购入黄金的盈利非常可观，我也不敢再说别这样操作了。”

　　美国原油期货上周上涨3.95美元，涨幅5.48%，创5月28日当周来最大单周涨幅。这也对金价构成支撑。

　　3、分析师依旧看好金价长期走势

　　有分析师表示，随着实物黄金季节性需求的下降和投资热情的逐渐消退，今年夏季黄金走势或将疲软。但是，对于市场总体前景的担忧情绪将为黄金的长期走势提供支撑。

　　MKS Finance交易主管AfshinNabaci称，市场上对逢低买盘的需求十分良好。虽然黄金经历了一次大的修正走势，但是这并没有改变黄金强劲的基本面和经济面。

　　德意志银行(DeutscheBank)商品研究部门负责人MichaelLewis表示：“我们的观点是，目前金价的调整是暂时性的。”

　　美国的YorkvilleAdvisors投资基金上周二表示，由于政府可能进一步采取量化宽松政策，通胀压力也逐日递增，投资者希望在黄金的投资中寻求避险，国际金价有望在18个月内触及1,500美元/盎司的高位。

　　巴克莱资本(BarclaysCapital)在一份报告中指出：“鉴于对于全球经济复苏局势以及通胀风险等的担忧仍旧弥漫市场，我们预计，黄金将在年内再次测试更高的点位。”　　

　　南非标准银行(StandardBank)上周二公布报告称：“欧洲主权债务负担在今年余下时间仍将维持。与此同时，利率也将继续维持低位。我们因此相信，黄金投资需求将保持旺盛。”

　　该行指出，“我们仍然维持黄金在今年第四季度将涨至1300美元的观点不变。加之我们对欧元的观点，预计以欧元计价的黄金表现将好于以美元计价的黄金。”

　　瑞士信贷(CreditSuisse)预计，2010年金价为1145美元/盎司，比之前估计的1025美元上调12%；2011年预计为1105美元/盎司，比之前估计的1000美元/盎司上调11%。同时，该投行将2012年金价预期上调17%，至1180美元/盎司。另外，瑞士信贷预计2013 年金价将达到1220美元/盎司，比原先预期提高12%；2014年预期达到1300美元/盎司，原先的预期为1120美元/盎司。

　　中国黄金协会副会长侯惠民表示：“我预计，中国今年的黄金需求将上涨11%-12%，至440-450吨的水平。同时我认为，在今年剩下的时间里，金价仍将上涨。”

　　黄金矿业服务公司(GFMS)执行主席PhilipKlapwijk上周三在北京表示："投资者仍将是拉升金价的首要因素，今年下半年，金价将有可能上扬突破1,300美元/盎司的关口。"

　　新加坡PhillipFutures投资分析师Ong Yi Ling表示，“人们仍然认为过去几个交易日的下跌是健康的回调，允许技术指标从超买中缓和过来。强劲阻力将在1230美元/盎司，如果能通过这个价位，将标志着金价重新回到上行趋势中。”

　　法国农业信贷银行(CreditAgricole)分析师Robin Bhar表示，他仍看多黄金，目前关于关于主权债务危机和流动性等许多问题都尚未解决，且新的问题将随着欧洲银行压力测试增加。

　　德意志银行(DeutscheBank AG)在一份报告中指出："我们相信黄金的上行动能尚未耗尽，还不能认为目前的金价已经到达了极限。该行还预计，今年第三季度现货金均价为1275美元/ 盎司，第四季度将均价为1400美元/盎司。

　　汇丰银行(HSBC)分析师Jim Steel表示，中国宣布将允许人民币汇率更具弹性的举措从长远来看或许会利好黄金。不过，Steel指出，中国可能很难交出一份能令中美双方都满意的答卷，如果紧张局势再起，可能会支撑未来金价。