黄金

隔周五联合国对利比亚施行制裁，卡扎菲政权风雨飘摇，若北非及中东局势趋于缓和，则将促使金银短期内面临回调压力，本周风险事件和数据众多，在V型反转之后金银面临修正但技术上依然显示强劲。操作上，在没有明确头部信号前，顺势而为，时刻警惕回调风险。

基本面分析：

上周五，由于市场对利比亚动荡局势担忧仍存及油价高企，黄金和白银几乎收复了周四的全部跌幅。

在中英CPI协助下突破关键阻力后，又得到北非地缘政治风险庇护的金银实现了V型反转，目前价格分别位于历史高位附近，对于目前过高的市场价格，增加了投资者对未来走势的判断。

黄金白银市场，是需要回调整理，还是展开新一轮主升浪，成为投资者心中的疑问？要想回答这个问题，要从以下角度来考虑。

地缘政治风险

对利比亚国内局势和本轮革命浪潮可能蔓延至中东北非更多产油国的担忧，是促使上周金价上涨的核心动力。

目前这一局势的最新进展是，上周五美国和联合国对利比亚展开制裁，该国前司法部长也于上周末宣布在班加西建立临时政府，临时政府称将负责过渡时期的政务，直到新的大选举行。据媒体报导，利比亚东部多地目前已经被反对派控制。卡扎菲目前对于国家甚至军队的掌握都在降低，在阿拉伯世界和美国都不赞赏的情况下，其政权前途堪忧。这样的局势对于改善市场风险厌恶情绪将起到明显功效。

毫无疑问，若卡扎菲政权倒台，市场的避险情绪将得到明显削弱，当然若局势进一步恶化，爆发内战的话，将引发新一轮避险潮。但对于此类事件引发的避险买盘，投资者应该像对待朝韩冲突一样，将其视为影响金价走势的短期因素。

但即使是短期因素，给市场带来的突破也不能忽视，因为若突破配合成交量的放大将意味着有效突破的确认，而价格将很难回落至起涨点。

发达经济体货币政策

上周市场的另一个焦点是英国，欧元区及美国三国央行对本国未来货币政策走势的表述。

英国1月份通胀年率高达4.0%，令加息预期空前高涨，但由于紧缩财政政策以及上周五公布的2010年四季度GDP（年化季率）相对三季度萎缩0.6个百分点暗示经济复苏脆弱，因此令加息前景存在很大的分歧。英国央行（BOE）公布的上月会议纪要也显示货币政策委员会委员对是否加息也持有不同的看法，行长金恩倾向于维持当前利率，但倾向加息的委员数量在增加。经济学家预期英国将在8月份加息，年内加息0.5个百分点。

欧元区通胀率也超过了2.0%央行的警戒上线。德国央行行长韦伯称欧元区利率水平只有上调一种可能，令加息预期升温，欧元兑美元周内保持强势，但周五诺沃特尼称上调利率并不能控制资产价格泡沫，给加息泼了一盆冷水。考虑到3月中旬的欧盟峰会制定出债务危机永久性解决方案前，加息将提升高债务国家的融资成本，因此欧债危机将拖累欧央行（ECB）的加息步伐。经济学家普遍预期欧元区在10月份前不会加息。

美联储，上周除了霍恩外，多位理事发表了对QE2的支持性言论，甚者有提出不绝对排除QE3的可能，周五美联储副主席耶伦称美联储（FED）的量化宽松政策增加了美国的就业。

在此，强调发达国家的利率前景是因为发展中国家新兴经济体收紧货币政策已经毋庸置疑，但只要BOE，ECB，FED三大央行不升息，资产价格泡沫就处于持续膨胀的状态，特别是美联储(FED)没有加息的任何迹象前，我们可以看到包括股市，原油和农产品等在内的其他大宗商品都处在吹泡泡的过程中。而美国公布的强劲经济数据对美元的提振有限，若数据不好对美元打压较为明显，也正是在这种背景下产生的。

因此，在美联储收紧货币政策前，黄金牛市将会持续。

ETF持仓和技术性突破

上周黄金ETF不断小幅减仓，而白银ETF增减互现但整体为较大幅度的增持。这与1月份，金银大幅回调时，ETF持仓大幅减持有所不同，特别是白银显示出持仓量不断放大的迹象。成交量的放大，配合黄金白银上周四对1392和31.71支撑的短暂回调，似乎确认了其对1400和31.22两个重要平台的有效性。

黄金白银后市展望

在对通胀的恐惧和地缘政治风险因素双重推动下，金银实现了V型反转，目前的问题是需要一定幅度的回调修正，还是经历短暂调整后金银就展开一轮主升浪。

从短期来看，笔者认为较难判断，因为利比亚局势仍存在变数，而连续拉升后存在修正的需要，但根据以往的经验，并不排除短暂横盘整理后就展开新一轮主升浪。

从中长期来看，较为容易辨识一些，因为在经济复苏，通胀加剧，美联储迟迟不愿加息的背景下，上涨成了包括金银在内的资产价格不二选择。从中国每次加息后次日金价通常报复性反弹可见一斑，从美元羸弱的走势也可见一斑，黄金去冲击1431应该不成问题。

本周三有欧央行议息会议，伯南克半年度经济展望，周五有非农和失业率两大数据，对于欧央行笔者没报太大的加息希望，若意外加息，对金价的冲击将是异常大的，而对于非农和失业率除非有特别大的意外，否则只要QE2没变化，数据对美元的冲击不会太大。

在有地缘政治风险和货币政策报告时，本周的整体数据也值得关注，但影响要在前两者构成的市场情绪下来分析。

数据面关注：17:45欧元区 1月（核心）消费者物价指数终值(年/月率) 21:30 美国 1月个人收入(月率) 美国1月个人（核心）消费支出物价指数修正值(年化季率) 美国 2月NAPM纽约企业前景指数 22:45美国 2月芝加哥采购经理人指数 23:00美国 1月NAR季调后成屋签约销售指数(年/月率)

消息面关注：密切关注利比亚局势变动 21:30美国纽约联储主席杜德利在纽约大学斯特恩商学院主办的一次活动上,就美国经济前景讲话。

技术面分析：

波段上：周图，金价重新第四次站上1400上方，且周K线暗示金价走势很有力度，大有上破1431的倾向。

日图，黄金价格在上升通道内运行，短期均线排列良好。金价回调测试1392支撑后，突破1431和1424构成的反压线1408阻力，暗示该突破的为有效突破。

日内：四小时图，金价在上升通道内部，布林带(BOLL)走平，短线支撑位于布林带中下轨1408和1400，阻力位于上轨1417。

小时图布林带开口向上，若能守稳1408支撑，并突破1417，1431历史高点指日可待。但若破败，回撤1392依然是中短期内牢固的支撑。

操作建议：

上档重要阻力位：1428，1424，1417；下档重要支撑位：1410，1408，1402。最有可能的交投区间是（1408-1424)，多空临界点为1392和1410。

市场状态-区间震荡偏上行；交易手法-短线高抛低吸，中长线逢低建多，及时止盈。

中期（2日-1周）操作建议：金银可考虑在1392-1400和31.70-32.65区间逢低布局中长线多单，损1385和31.00，看至1431和34-35区间及时出局观望。

日内交易者建议：日内料主要在1408-1424区间交投，可在此区间高抛低吸，可在1405-1408逢低建多，损1400，上看1417，破1424及时出局，或在1424-1428区间短空，损1431，下看1417，破1413及时出局。

现货金日图