黄金

灾难来临现金为王，在风险资产全线暴跌之际，处在历史高位的金银恰是获利了结的好时机。在经过昨日的大跌后，全球通胀风险短期内降低，欧债问题近期也得到了缓和，但中东北非局势依然动荡，且最关键的是美联储凌晨利率决议势将量化宽松维持到底，这将在年内为金银提供易于生存的低息环境，因此中长期趋势依然上行，短线可能在1400和34一线整理跌幅，企稳后1392和33.50逢低吸纳为主。

基本面分析：

昨日，在日本核电站反应堆接连爆炸，市场担忧核辐射扩散的情形下，全球风险资产全线下挫，其中日经指数一度跌幅13%，触及两年来低点，重回2008年金融危机期间的低点，其他大宗商品，原油，亚太和欧美股市均纷纷下挫，以回应该风险事件。

按照理性投资的角度来看，黄金和白银应该吸引避险买盘而大幅上扬才对，但事实并不是如此，这次金银并没有成为“避风港”，也成为了“重灾区”，笔者认为是由一下因素造成的。

首先，金银之所以在日本地震和核危机之际，没涨反跌，反应出投资者在金融市场遭受严重冲击，不安情绪超出承受范围时，表现出的现金为王的心理需求，就是此时一切的金融产品都不能替代现金，因为金融资产收益会在市场下跌中遭受缩水，这是任何产品也不可逃避的。

其次，金银本身处在历史高位，经过前期2月初开始的一轮上涨已经积累了大量的浮动盈利，近期盘口主力已经显现出获利了结的倾向，而日本核扩散的担忧正是触发点，这点和09年的迪拜债务危机和10年中欧债危机达到顶峰时相近，都是价格位于历史新高附近，投资者有获利了结的需要，表现出金价在危机的顶峰不涨反跌的特点。

考虑到金价连续上涨处于历史高位，市场有获利了结需求的背景就不难理解昨日的大跌了，试想，若昨日金价处于1400美元/盎司下方，笔者预计即使原油下挫，金价跌幅也不会有如此之巨。

那么后市金价走势将如何演绎哪？

1.金价已经对日本发生的地震引发的海啸和核危机进行了一次释放，经过昨日的大跌，价格来到了相对便宜的价位，料如果核扩散事件进一步恶化，反而能给予金价避险买盘。并且投资者在权衡灾后重建将促使资产价格回升后，未来通胀水平会再次回升，因此当利空出尽是利好。

2.欧债问题取得突破性进展，有关扩大欧盟金融救助基金EFSF规模和建立永久性救助机制ESM的决议将降低未来有关欧债危机的避险情绪，当然上周六达成的“欧元公约”需要在本月24-25日的欧盟领导人峰会上获得通过，同时，投资者还需要关注决议的执行力度及“欧元公约”能否在根本上解约欧债问题。

3.今日凌晨02：15公布的美联储（FED）议息会议显示，美联储势将量化宽松进行到底，利率将在较长时间内维持在0-0.25%的超低水平，直至达到联储的就业最大化和物价稳定的目标，该利率决议为黄金营造了一个适宜生存的低息环境，这是笔者年内看多金银牛市将延续的根本所在。从近期众多风险事件下，美元指数不涨反跌可见一斑，市场是看好年内非美表现的，黄金就是其中之一。

4.中东北非局势直接影响的对象是原油，作为重要的能源，油价上涨将导致成本推动型通货膨胀，而黄金从中受益。目前来看利比亚局势向着利好总统卡扎菲的方向发展，西方国家会否干预来回应反对派的民主革命相当重要，沙特的领国巴林反政府示威游行也逾发激烈，会否传到至沙特依然存在不确定性，因此地缘政治风险应是短期内金价的支撑因素之一。

综上所述，短期内，利多和利空金银的因素均有，当市场并不是全部将各种因素全部一起反应在价格变化上，而是在某个时期有相应的焦点和市场情绪在主导着市场，其他因素可能暂时表现出次要性。

短线，笔者认为市场关注的焦点是日本核扩散的后续报道对股市和商品市场的影响，以及中东北非局势对原油价格的影响，从而指引金银走势，而大的方面是美联储执意量化宽松和欧债问题取得进展导致欧元兑美元走强，应是利多金价的，但技术上来看，经过大跌，金价应该会围绕1392和1400两个价格区间来整理跌幅。

中长期，料日本事件和中东局势应是短期风险，而随着欧债问题有了新的突破性进展，这一欧元系统性风险得到缓解令金黄金价格少了一个助力，但考虑到日本地震对全球经济复苏通胀上升的格局不会产生扭转以及美联储的超低利率政策将持续，笔者认为金银的牛市尚未结束。

数据面关注：18:00欧元区 2月（核心）消费者物价指数终值(年/月率) 20:30美国 2月（核心）生产者物价指数(年/月率) 美国 2月新屋开工总数年化(户) 美国 2月营建许可总数(户) 美国 第四季度经常帐(美元) 22:30 美国 上周EIA原油库存变化(桶)(至0312)。

消息面关注：日本核泄漏后续报道，利比亚局势。

技术面分析：

波段上：周图，金价跌至10日均线和BOLL中轨支撑处1380一线反弹，若再次回撤至此位附近将提供布局中长期多单的良好机会。

日图，金价跌至布林带下轨，目前在1492-1400区间整理跌幅，只有重新站上1404和1410上方才能重启升势，若跌破1392，将再次测试昨日低点1380一线支撑，但此位将提供布局中长线多单的机会。

日内：小时图，大幅下挫后，布林带(BOLL)走平整理跌幅，短线支撑位于1392附近，阻力位于1400和1404，日内料在此区间交投。

操作建议：

上档重要阻力位：1410，1404，1400；下档重要支撑位：1392，1385，1380，最有可能的交投区间是（1392-1404)，多空临界点为1400。

市场状态-区间震荡，整理跌幅；交易手法-短线逢高沽空为主，及时止盈。

中期（2日-1周）操作建议：金银可考虑在1380-1392和33.50-34区间逢低布局中长线多单，损1378和33，看至1480-1500和37-40区间及时出局观望。

日内交易者建议：日内料主要在1392-1404区间交投，区间震荡为主。日内可在1385-1390区间短多，损1383，上看1396，破1400-1404区间出局，或1404一线短空，损1410，下看1400，破1392.50及时出局。

现货金日图