黄金

基本面分析：

未来三年，意大利还需要偿还5000亿欧元的债务，希腊、爱尔兰及葡萄牙的未来三年需要偿还的债务总额大约在2560亿欧元。意大利流通在外的债务高达1.6万亿欧元，在欧洲负债国家中位列第一，全球仅次与美国和日本。意大利股市11日开始进入暴跌期，该国10年期国债收益率触及14年以来的最高水平。

意大利股债市场表现疲弱不堪，主要在于国际信评机构穆迪和标普相继对该国削减债务能力提出警告，而且意大利总理贝卢斯科尼领导的政府针对预算削减计划也爆发内讧，这些都引发市场疑虑。欧盟决策者为了替希腊财政寻求解决方案，避免欧债危机进一步向核心国扩散已焦头烂额，如今意大利也陷入泥潭，恐怕会让他们更伤脑筋。

在近期出炉的一系列悲观经济数据面前，可以感觉到伯南克对美国经济走势担忧的加深。失业率高企、消费者开支疲弱以及房地产市场低迷被认为是美国经济目前面临的主要逆风，而这三者之间正在彼此施加负面影响。

消费者开支方面，因对经济复苏持久性缺乏信心以及因失业及房屋价值贬损等带来的家庭财富缩水原因，美国居民消费意愿过去几个月来持续受到抑制，而能源和食品价格上涨更是侵占了更大比例的家庭可支配收入，令奥巴马政府意在提振消费的减税政策效果锐减。作为对美国经济贡献70%的重要支柱，消费者开支走势悲观意味着商品与服务消耗将继续承压，进而抑制企业投资及增加雇员，形成恶性循环。

房地产市场方面，伯南克指出居民建房仍处于“极低水平”，房价下行压力仍然很大。最新数据显示，不管从新屋开工、新屋销售还是成屋销售的数据来看，美国住房市场目前仍面临重重困难。其中，5月份美国房屋销量再度下滑3.8%至481万户，创2011年以来新低。房地产市场的不景气不仅使得与其相关的上下游产业丧失动力，更使得民众的财富感普遍降低，从而对消费者支出形成抑制。

所以如果经济继续恶化，美联储必将推出第三轮定量宽松。目前市场普遍认为2011年美联储将进行第三轮量化宽松政策，规模或达4000亿美元，实施量化宽松政策，增发货币必然会导致全球性的流动性泛滥，超发的美元将会被投资者卖出而转化为各种能够保值的资产。2011年泛滥的美元又将会继续推高黄金与白银的价格。

8月2日之前奥巴马能否和共和党就提高国债上限达成一致。首先如果双方不能达成协议，美国国债或引发违约风险，那么市场避险资金将疯狂涌入黄金，当然这个可能很小，此外美国债务危机的严重程度也不小，以加州为代表的美国一些地方政府面临破产，地方债务问题的严重程度一旦波及美国国债，引发大面积的违约问题，后果不堪设想。

2011年以来，全球性通货膨胀形势持续发展，成为影响世界经济复苏和稳定运行的最大风险。全球性通货膨胀的出现与美西方国家奉行宽松货币政策有关系，也与近期的突发性国际事件相互牵连。通胀的持续和蔓延在国际经济、政治、社会领域产生诸多负面影响。

国际大宗商品价格走势强劲。粮食，原油，矿产资源等大宗商品价格走势凸显通胀严峻态势。国际粮食价格突破近几十年来的高点，持续上涨势头明显。国际粮农组织报告显示，全球主要食品价格指数出现连续上涨，达到了自开始统计食品价格起20年来的最高值。粮食危机是否会再度出现，成为国际社会重大关注问题。

美国虽然通胀率较低，美联储预计2011年美国整体通胀率位于2.1%到2.8%之间，但已有许多市场人士对美联储的第二轮量化宽松政策引发通胀发出了警示，新兴经济体面临较大通胀压力。中国国内通胀压力骤增，国家统计局公布，6月居民消费价格指数(CPI)同比涨6.4%，创36个月新高居民经历着食品、日用品等价格的轮番上涨。其他新兴经济体也出现明显的通胀。印度通胀率超过8%，主要食品、矿产品、油气的价格与2010年同期相比涨幅分别达10%、12%和23%。俄罗斯通胀率居高不下，世界银行对俄罗斯通货膨胀的预测有所改善，截止2011年底为7.5-8%

除了需求拉动以外，当前通货膨胀更与发达国家奉行的宽松货币政策、全球经济失衡及地区局势突变等因素密切相关。中东局势及日本大地震和核泄漏等突发事件，增加了全球通胀预期。从供给看，中东国家担负着全球三分之一强的石油产量，拥有全球一半以上的已探明石油储量，中东局势动荡、沙特等国家石油减产，市场对中东抑制石油出口预期强烈，直接推动国际油价出现上涨。从需求看，日本地震及核泄漏危机使国际社会更加关注核安全问题，能源选择由核能向石油等转移的预期上升，推动国际能源价格上涨。震后重建对原材料产生大量需求，对全球大宗商品价格上升乃至全球性通胀产生一定拉动作用。从货币政策看，日本灾后重建要筹措大量资金，日本央行连续向市场注资累计超过50万亿日元，计划发行逾10万亿日元重建债券，也会加剧全球流动性过剩。

技术面：

黄金长期趋势月线图看，当前仍处于大牛市的主升浪中，月线图表看，长期趋势的上涨非常强劲，其k线几乎呈45度斜率上涨，各均线在k线下方稳步发散向上移动，本月月k线看，已经再次上涨并创出了历史新高，当前已经上破1600美元，目前为上涨形态及上涨趋势之中。指标看，kdj，macd，boll等指标再次发出向上信号，预计当前黄金将步入新一波中期主升浪上涨中，预测2011年下半年最大上涨空间计算如下。

日线图上，7月1日晚至7月15日期间，2周时间黄金从1478超强势上涨至1600美元附近，不仅创出1575前历史新高，也突破了日线2个多月的一个箱体，未来向上趋势非常明显，我们以著名的广通空间公式2T-1L计算，2*1575-1461=后市至少的上涨空间为1689美元，因黄金作为全球一个比较特殊的商品，不仅具有贵金属性，还有比较强的一些货币属性，所以不排除此波中期上涨会出现比较极端的方式，若以2倍突破箱体空间计算，则黄金最高不排除会到达1803美元，所以总结，预计金价2011下半年上涨的至少高度在1689美元，最高不排除到1803美元或以上。

最后一点提醒，黄金价格预计目前将会有新一波中期主升浪开始，但是中期上涨结束后，2011年下半年的中后或将再度进入高位箱体宽幅区间震荡，或也不排除会有一个大级别的深幅调整下跌，因黄金牛市毕竟上涨了10年，长期趋势月线指标等都处于高位超买区，技术上看完全可以有一次深度的调整下跌，此次如果黄金在1700-1800上方结束中期上涨，真是来一次深幅下跌，技术上看甚至最低下跌不排除会到1300-1400美元间。