黄金

注：伦敦现货、纽约期货及人民币汇率均取报告生成时的最新数据

周三沪金期货小幅高开，日内黄金价格震荡走低，午盘加速回落。主力12月合约收盘下跌0.28元，成交和持仓均放量，但在午盘价格下跌的过程中，持仓量是持续减少的，并无空头主动增仓打压价格的迹象。

ETF基金周二持有量基本较上一交易日持平，微减0.61吨。国际金价周二晚间欧美时段维持震荡，周三亚洲时段冲高回落。伦敦金日线上，价格目前在1820-1830美元之间交投，均线系统混乱，但摆动指标KDJ已经接近超卖区间，黄金价格下跌的空间预计不大。

近期欧洲负面消息不断，今日中午再传消息，穆迪下调法国兴业银行和法国农业信贷银行的评级。除了法国银行业危机四伏外，贵金属市场也始终担忧债务危机向意大利、西班牙等欧元区的主要经济体蔓延。但是，这样的负面消息并未给金价带来明显的提振，这主要由于近期银行间的流动性十分紧张，最直接的表现就是美元3个月伦敦银行间同业拆借利率(Libor)大幅走高，除此以外，欧元和英镑的3个月LIBOR也呈现不同幅度的上升。

这一方面解释了美元指数近期大幅攀升的原因，另一方面也可以解释为什么黄金价格对欧元区连续不断的负面消息反应平淡。美元的LIBOR利率曾经在今年5-7月、08年9-10月金融危机爆发初期大幅上升，而在这两个时期，黄金价格都是以调整为主的。如果流动性的问题出现08年的情况，金价可能会先跌后涨。

整体而言，对于纸币危机、全球经济前景和对于美联储QE3的潜在预期仍是金价的主要支撑因素，目前为止这些因素并未发生实质性改变，金价中长期内继续保持强势是大概率事件。但短期而言，全球尤其是欧洲银行业的流动性紧张局面尚未缓解，从资金面来讲，虽然ETF基金在近期的整体增仓仍对金价构成利好，但资金整体处于博弈之中，金价短期走势料将震荡。操作上，稳健者暂时观望。激进者轻仓多单持有。