黄金

周一（8月20日），在过去一年里，从新兴市场的困境、美元顺风到酝酿中的贸易战，都令投资者感到措手不及，而黄金却一直是另一个引人注目的头疼问题。投资者不禁纳闷：随着经济和地缘政治风险的累积，黄金价格为何会下跌？

无论你把它归咎于意识形态还是全球金融的复杂性，管理黄金投资的经验法则依旧十分常见。打破以下5大误区可能理解当前黄金价格下滑的关键。

误区1：美国利率驱动黄金

人们普遍认为，当通胀调整后的收益率上升时，失去像黄金这样收入流的资产往往会受到机会成本的影响。但这并非当前经济衰退背后的原因。黄金价格与10年期通胀挂钩美国国债之间的相关性非常小，如果用超过120天的数据来测试，它们的相关性值是-0.2。这只要看看美联储加息前后黄金的表现就知道了。

事实上，黄金的关键驱动因素是美元。极少资产与美元指数呈现明显负相关性走势。120天的滚动测量值为-0.6，表明黄金和美元通常朝相反方向移动。而其他以美元计价的资产，尤其是大宗商品，虽然也呈反比关系，但迄今为止黄金最为强劲。

误区2：黄金与道琼斯指数呈反比

作为一种受益于避险需求的资产。金价随着股市下跌而上涨？不完全是。

黄金与股票并未呈现任何负相关性。在过去十年里，黄金与道琼斯指数和纳斯达克之间的联动性低于0.03。投资组合经理可以通过购买不相关的资产来降低其在预期回报所面临的风险，因此黄金与股票之间几乎没有什么关系。标准普尔500指数与黄金价格之间的走势图似乎是用猎枪射出的。