整个五月黄金总体维持震荡走势，尽管因国际贸易紧张局势现货黄金一度触及1300美元，但是随着欧洲经济数据走差以及美元走强，黄金买需受到挤压，总体仍承压于1290美元下方。不过随着近期美国通胀和制造业疲软的迹象越发明显，黄金价格在5月末再次走高，只要近期维持在前期关键阻力1287美元上方，金价走势或迎来有效反弹。
月初开盘不利，美联储不及预期鸽派黄金刷新半年新低
本月初美联储公布利率决议因鲍威尔在新闻发布会表示不会很快调整利率，并表示当前的利率水平是合适的，进一步缓解了市场对于美联储降息的预期，美元指数短线反弹超50点，金价则一度跳水10美元。
对于市场所关心的通胀问题，鲍威尔表示预计通胀走低只是暂时性的，将会回升。预计美国今年将处于良好的经济扩张路径上，并表示持续的就业增加和经济增长最终将会推动美国的通胀走高。
由于4月美国经济数据表现亮眼，包括耐用品订单数据和美国第一季度GDP数据均好于预期，因此这种乐观情绪延续到了5月。随着5月2日晚间公布的工厂订单月率也创出了2018年8月以来的最高水平，加上早些时候鲍威尔偏鹰的措辞，这使得现货金刷新了近半年的新低至1266.35美元。
美国通胀和制造业数据不佳成黄金主要推动力
由于4月PCE数据不及预期，因此市场短时间将焦点转移到美国通胀变化上来。尽管5月3日美国非农就业人数和失业率均大幅好于预期，尤其是失业率降至了49年来最低水平，但是因薪资数据疲软且劳动参与率下降，令市场担忧长期通胀疲软最终导致美联储降息，因此美元小幅上涨后随后快速回落，现货黄金则自年底低点附近快速拉升。
在美国就业和经济增长数据均表现良好的情况下，美联储疲软的通胀将成为市场关注的重点。此前多名美联储官员质疑美国通胀疲软不是一个暂时性的因素，因此随着薪资数据不佳，强化了市场对于通胀疲软的担忧情绪。
而5月10日公布的4月未基调CPI数据和5月30日公布的美国第一季度核心PCE物价指数年化季率均不及预期，都对黄金价格构成了一定支撑。因通胀疲软使得美联储暂停加息的重要因素。
制造业和服务业数据方面，5月3日公布了美国4月非制造业PMI指数，数据显示降至55.5，为创2017年8月份以来最低水平，由于4月美国制造业PMI指数降至52.8，创2016年10月份以来新低，因此市场人士认为就业数据掩盖了美国制造业和服务业疲软的状况。
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