昨日，在国内股市及商品市场触底反弹的乐观情绪影响下，沪金大幅走低，主力合约1012跌幅1.77％。同期国际黄金价格自上周创出历史新高后，在其后的四个交易日里上攻乏力，持续盘整整固。
黄金此前的上涨主要得益于两个方面，一是投资者对于全球金融系统稳定性的担忧刺激了黄金的避险需求；二是欧元的大幅贬值以及潜在的通胀风险使得黄金的对冲功能得以体现。纵观黄金基本面，前景依旧光明，调整空间有限。
避险情绪推动黄金与美元齐涨
为缓解希腊等国出现主权违约的极端情况，近段时间以来，欧盟、国际货币基金组织（IMF）以及美国等国家和机构相继出台各种拯救措施，以缓解希腊主权债务危机的进一步蔓延，期望避免新一轮经济危机爆发，但最终市场恐慌情绪仍然占据了上风。市场对希腊等国能否彻底解决债务危机仍心存疑虑，避险情绪蔓延，黄金与美元成为金融市场最大的赢家。
欧盟、IMF、G7央行此前的联手行动堪称2008年雷曼兄弟倒闭后全球各国拯救经济的最大手笔。但对于受援国削减财政赤字有着严格的要求，市场担忧包括希腊在内的诸多希望获得援助的国家能否最终履行财政紧缩承诺，完成既定目标。
西班牙、葡萄牙两国政府也于上周迅速宣布财政紧缩政策，均包括加税和削减政府官员和其他公共部门雇员工资，以加快削减预算赤字。但新的财政紧缩政策不但遭到国内民众的强烈反对，而且也对两国经济造成冲击，甚至为欧元区整体经济增长前景蒙上阴影。
欧元区经济前景的暗淡使得股市以及原油等大宗商品近期持续暴跌，避险情绪的上升推动黄金与美元再现2008年金融危机时齐涨的格局。若欧元区债务危机得不到实质性改善，这种局面仍将持续。
通胀或将抬头
欧元区的救助计划在阻止政府债务违约发生的同时，也带来了另一个严峻的问题，即通胀率的上升。尽管各主要经济体尚未出现通胀的端倪，但万亿美元的援助以及欧洲央行在二级市场购入政府债券，将为金融市场注入大量的流动性。与此同时，欧洲央行及英国央行在短期内不会采取强硬措施以对抗通胀。另外，美联储也承诺“在较长一段时间内维持超低利率”。大规模流动性的注入在低利率的背景下，可能引发通胀，这也刺激了黄金的需求，黄金历来被投资者视为现金保值的工具。四月份中国CPI高达2.8％，也显示出通胀开始抬头。作为传统的黄金消费大国，中国投资者的投资理财和保值需求将加大对黄金的需求。
黄金投资需求旺盛
伴随着黄金上涨的是黄金投资需求持续高涨。全球最大的黄金ETF（SPDR Gold Shares）最新公布的数据显示，截至5月17日，其黄金持有量较前一交易日增加3.04吨至1217.10817吨，再创新高。该基金近期连续大幅增持黄金，仅5月份以来就增持超过58吨，增幅超过5％。而据美国CFTC公布的数据，截至5月11日，COMEX黄金基金净多单达到了235825手，这已是净多单连续第三周大幅增加，黄金投资需求旺盛。
短期来看，全球股市及大宗商品市场在经过持续暴跌以后，或将面临技术性回调，由此带来的风险偏好升温将会打压黄金出现获利回吐，其回调的深度将取决于股市及大宗商品市场反弹的力度。而债务危机如不能得到有效遏制，且各国央行持续维持宽松货币政策，黄金价格上涨仍然可期。
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