黄金

黄金期货套利是指当黄金期货市场的某期货合约与黄金现货市场的某现货合约在价格上出现价差时，投资者可以利用两个市场上黄金期货与现货价格的差距，在买入价格较低合约的同时卖出同等数量的价格较高合约。

随着价差进一步缩小，投资者认为可以获利平仓时，卖出同等数量的原先价格较低合约和买入同等数量的原先价格较高合约分别平仓。

在上海黄金期货交易所，黄金期货交易黄金t+d交易方式有5种，即全额交易、Au(T+5)交易、延期交收Au(T+D)交易、3个月以内中短期现货Au(T+X，X≦90)合约交易和延期交收交易Au(T+N)。

其中，后4种交易方式比较类似，最后一种方式的交易成本最低。Au(T+N)改变了Au(T+D)交易按日收取0.2‰递延补偿费的做法，Au(T+N)则是在每月的最后一个交易日一笔支付1%递延费即可，同时超期费为0。改良后的Au(T+N)按照延期费发生日又可分作Au(T+N1)交易和Au(T+N2)交易，其中N1指单数月最后一个交易日支付延期费，N2指双数月最后一个交易日支付递延费。

选择进行套利的黄金期货交易方式时要考虑一下3点因素：

1.具有对冲平仓机制，即可以通过买空卖空开立反向交易合约来对冲平仓掉手中已有的交易合约，这样操作起来会更方便。

2.成交之后至清算交割之前的时间期限应能够尽可能长，且没有过多限制，这为进行长期套利提供了条件。

3.合约流动性较强，其表现为交易活跃，成交量大。

综合以上因素，考察以上5种方式，虽然Au(T+N)交易也具有许多优点，但Au(T+N)交易的成交量相对较小，致使流动性风险较高。

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