黄金

　　2月黄金走势兼日后金市预测

　　09年2月金价经历了剧烈的跌宕起伏，从月初的880-900美元重要集结水位，一路大涨升至08年3月来的又一个1000美元以上高位。月中后，市场风险进一步高涨，美元指数强劲反弹，黄金冲高回落至月初位置，整个走势形成“人“字型（月初有月最低价887美元，20日形成月最高价格1005美元，月末27日收于944美元，较上月收盘价涨16美元，震幅1.94％。）

　　本年度2月至3月初金融市场仍旧以避险情绪为主导。美国政府包括美国总统奥巴马在内的多个高级官员都表达了对于市场前景的担忧，并愿意采取更加开放的政策（货币和财政）以加速世界经济发动机的运转。欧洲地区，2月英国央行和欧元区央行纷纷于2月初降息50个基点，前者降至历史新低，后者也是连续第四个月降息（事实上，撰文时，3月英国和欧元区央行又有降息活动。）。同月，澳洲央行也采取降息措施。总结起来，整个市场仍然受到政策（救市措施的出台反而使投资人相信经济并未见底）和信心数据（就业指数，信心指数；消费类指数）的影响，对于生产数据反映相对冷淡。这也从一个侧面证明了市场投资以避险为导向主题。具体表现，美元指数的大涨至3年半新高（见2月美元指数图1），再次印证了投资人对于现金的追求。结合黄金价格，我们认为避险因素也在一定程度主导了投资人对于黄金的需求。同时，我们把黄金，非美货币和美元指数做三个简要比较（见比较图，图中，白色为黄金价格走势，橙色为美元指数走势，黄色为欧元价格走势，绿色为英镑价格走势（其中欧元和英镑代表高息货币），紫色为日元（日元代表低息货币）价格走势，日期09年2月1日至09年3月10日）。

　　不难看出：1. 图中非美币种包括黄金在内，均对美元指数贬值，只是波动幅度不同。

　　2. 各个币种在此时期均对美元指数有高位出现，但并非同期出现：非美币种在2月中期（13日）前高位频现，随后大幅回调，而金价则在7个交易日后才有走跌。

　　3. 2月23日后，众多非美币种（日元外）和金价同时与美元指数相交，形成所谓的“转折点”，日后，美元指数一路大涨。

　　根据以上几个价格描述特点，从场内资金流动方向分析，有以下几推测：

　　第一阶段：2月13日前，场内投资人卖空美元，但对于各个币种并无明显偏好，美指再次是也基本稳定在强阻力位85-86.50一线。

　　第二阶段：2月13日至2月23日，投资人把其他非美的币种沽出获利了结，从而美元受到基本面避险支撑反弹明显； 而恰逢此时由于前期金价长期多头集结，所以场内非美的获利资金更多投资黄金以求进一步短线投机，自此创造了又一个千元黄金高位。

　　第三阶段：由于场内资金的大量获利回吐，沽出前期的包括黄金方面的获利，因此23日顺利突破88的前期强阻力位, 一路上扬。金价由此加入了其他非美的下跌走势。由此获得结论，近期在市场风险叵测的环境下，场内资金不断在非美，美元和黄金间寻找类似2月23日的平衡点，平衡点前应注意场内非美货币与黄金的资金流向，抓住13日至23日的价格高位；建议是：平衡点前，若非美币种高涨，应注意在相对高度沽出获利美元后购入黄金，以待更高金价出现；平衡点后，应及时回撤资金，卖空所有非美包括黄金，购入美元。

　　后市方面，请看如下图3（黄金日线图），金价目前的下行通道尽管在3月初有小幅突破，但现行已经连续突破50％和38.2％黄金分割线，现行已经进入880-900美元阻力带，考虑基本面避险因素和美元指数，预计新的价格区间将在前期850-880一位。原因是近期更有可能美元触顶后回调，非美触底反弹，资金流向非美货币，继续撤出黄金和美元。

图1. 09年2月－09年3月美元指数 (红色趋势通道) 日线图 (Graphic Referred from Reuters)

图2. 09年2月至09年3月10日各非美货币, 金价与美元指数比较图 (Graphic Referred from Bloomberg)

图3. 09年2月至09年3月10日金价 (Graphic Referred from Reuters)