从2月至今，黄金经历了一段不平静的时期，其中既有动辄上百美元的涨幅也有随后巨幅的回落，市场的剧烈震荡再次上演。究其缘由，无疑与黄金ETF近两周来持仓的稳定上升、美元的持续走坚以及投资者的高抛低吸有很大的关系。而对于国内金市来说，短期的头部已经形成，本周一沪金短暂止跌企稳，但周二继续向下调整，后市将基本上保持与外盘同步的节奏。在探寻黄金的下一步走势时，必须关注国际黄金价格能否打破目前持续调整的下跌抵抗拉锯战格局，900-930美元区间将成为黄金后市重要的支撑位，建议投资者观察在此区域内市场的波动特点，相机而动。总体保持短空中多的投资思路。
外围环境方面，欧美经济数据持续低迷。根据最新的数据显示：美国经济分析局修正了2008年四季度GDP增速。经季节调整，去年四季度美国GDP增长折年率为-6.2%，是1982年以来的最差表现，比三季度0.5%的下滑大幅恶化。这一结果比1月30日发布的预估值低2.4个百分点，也低于此前市场普遍预测的5%的下滑幅度。若论同比增长，2008年四季度美国GDP负增长0.8%，为过去四年中的首次季度同比负增长。而西欧方面，欧元区1月HCPI年率仅增长1.1%，远远低于欧洲央行2%的通胀目标，加强了市场对于欧洲央行将在本周四降息的预期。欧元区1月份失业率上升至8.2%，创下两年来的高点，黄金的避险需求在全球经济低迷期依然具有强大的吸引力。
资金流向方面，近两周内黄金ETF持仓保持平稳。从全球最大的黄金ETF——SPDR公布的相关数据来看，我们可以发现SPDR持金量自雷曼破产事件以来稳步增加，这种趋势并未受期间黄金价格回落的影响，进入2009年呈现增幅逐步加速之势，而到2月19日，其持仓量达到历史的高位1028.98吨，但随后的几天里，SPDR依然无视黄金冲高后的回落，其持仓量一直保持在高位运行，当然不可忽视的是，仓量暂时没有增加也导致黄金价格失去了重要推动力，区间累计下调幅度也达到了75美元左右。总体看来黄金ETF在黄金价格下跌、资产缩水的情况下，依然保持着其高位持仓，可见其对黄金后市价格的走高持坚定态度。
在欧美几大国还深陷金融危机的困境中难以脱身之时，东欧各国目前面临10年来最严重的经济衰退，成为金融危机又一个“重灾区”，连俄罗斯目前也面临着重重困难。在一波未平，一波又起之时，全球经济复苏之路依然曲折而漫长。兼备金融属性和商品属性的黄金，其投资需求有待继续激发，短期来说，在下跌动能基本释放的背景下，900-930美元将成为其重要的支撑位，建议投资者在区间内企稳后维持做多的投资思路。
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