三月国际金价以1411.2美元开盘，最高上试1447.5美元，最低下探1380.5美元，报收1431.9美元，相较于2月上涨21.8美元，涨幅1.55％，月K线呈现一根创历史新高的小阳线。
三月国际银价以33.84美元开盘，最高上试38.17美元，最低下探33.57美元，报收37.59美元，相较于2月上涨3.68美元，涨幅10.85％，月K线呈现一根继续大幅上行的长阳线。
三月银价的靓丽表现再度激起市场关于当前到底应该买黄金，还是应该买白银的探讨。我们在本期月评中将购买黄金与白银的大环境，购买时机，与应该购买的品种进行分析。就当前全球货币政策，以及动荡的国际政治、金融大环境来看，我们认为将继续构成投资黄金与白银的有利时机。
从货币政策环境来看，由于三月美国经济数据好坏参半，且三月末有些美国经济数据出现的疲态创数年新低，意味着美国量化宽松货币政策的实施必将进一步延续，以刺激经济进入稳健的良性复苏格局。而基于通胀忧虑，欧洲央行在三月多次表达出升息意愿，且认为最早在4月可能进行升息，但期初升息不会连贯。具体数据方面，美国2月ISM非制造业指数59.7，预期59.4，美国2月ISM非制造业就业指数创2006年4月以来新高，一定程度上体现QE成效；美国2月非农就业人数增长19.3万人，创下2010年5月以来的最大涨幅，失业率意外降至8.9%；美国1月工厂订单大幅上升，创下4年多来的最高水平；美国1月贸易赤字大幅扩大至7个月高点，但进出口都明显加大，是经济进一步复苏与活跃的象征；2月零售销售月率上升1.0%，至3871.2亿美元，创4个月来最大升幅；3月费城联储制造业指数升至43.4，预期为30.0，创1984年1月以来最佳水平；但美国2月份新屋销售创纪录新低；2月耐用品订单低于预期，且在过去4个月中有3个月下降；在1月工厂订单大幅上升后，美国2月份工厂订单意外下降，这在一定程度上反映出美国经济复苏背景下的疲软之处。数据显示，2月份工厂订单月率下降0.1%，至4,459.9亿美元，预期上升0.5%。数据总体显示，美国经济复苏状态良好，但并不稳定。
此外，通胀指标显示通胀可能进一步恶化，美国2月生产者物价指数年率上升5.6%，预期上升4.3%，美国2月生产者物价指数月率升幅为 2009年6月来最高，年率升幅为2010年3月来最大。美国2月季调后消费者物价指数月率上升0.5%，预期上升0.4%，创2009年6月来最大涨幅。但很显然，美联储认为这样的通胀对美国而言是良性的，有助于经济复苏，而无视货币释放对全球通胀的恶性效应。在三月的利率政策会议上，美联储一致决定维持利率在0-0.25%的区间不变，重申将在今年年中以前购买6000亿美元的较长期美国国债，重申维持异常低的利率更长一段时间。我们认为美联储在 2011年没有紧缩货币的可能，而欧元区最早可能在4月采取紧缩货币的行动。故从全球货币政策环境来看，美联储宽松货币政策的延续有利于推动大宗商品、原油、黄金价格、白银维持牛市。
但在3月31日，明尼阿波利斯联储主席柯薛拉柯塔)表示，美联储可能需要在2011年底以前升息。他认为今年稍晚将美联储短期利率水平上调逾50个基点是“当然有可能的”，甚至应该上调75个基点。但我们认为这种可能不是很大，只是倾向于年末或将渐渐进入美国紧缩货币政策的时间节点。但期初的紧缩或也难改全球过度宽松的实质，故全球紧缩货币对商品资源可能的抑制，至少不会在2011年反应出来，这构成买进黄金、白银有利的货币政策环境。此外，日本经历大地震后，必将延续宽松的货币政策环境以刺激经济复苏及灾后重建，地震之后的日本货币释放已经超过6000亿美元，超过了美国QE2规模，这同样构成有利于商品资源、黄金价格的货币环境。
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