这几周，黄金连连创出了历史新高，成为国际金融市场上引人注目的交易品种。自从今年3月底开始，国际黄金价格展开了又一轮拉升行情，截至上周国际黄金价格站上1500美元，涨幅接近5%；一些交易黄金的投资者把行情时间周期拉长后发现，自从2001年 4月金价攀升至256美元之后，金价就一路飙涨不再回头，累计至今涨幅高达 486%，而相较之下标普500指数这些年来只涨了14.5%。
传统的观点认为黄金品种特性使其成为一个特立独行而又极具投资价值的商品，深圳黄金投资有限公司副总经理潘新华告诉新金融记者，黄金的主要特性有两个方面，一个是规避风险，即安全性，另一个为抵抗通货膨胀，即保值性。规避风险包括近期发生的欧元区财政危机、日本强震及北非局势动荡等引发避险情绪的事件。
随着黄金价格屡创新高，市场人士也不断上调目标价格。有机构预测，金价将于今年年底达到每盎司1600美元，并于明年年底攀上2000美元/盎司。但黄金到底还能涨多高，谁又是推动黄金走出历史牛市的“幕后推手”，一直是黄金投资者所关注的问题。
自从2008年金融危机后各国通过注入流动性开始，通胀的种子就已经被埋了下来，直到美国公布实行二次量化宽松货币政策导致大宗商品暴涨，通胀问题已经变得非常严峻。渤海银行总行财富管理部总经理刘楠认为，从黄金与大宗商品的比较来看，一方面原油价格飙升，上周原油价格再度回到了110美元/桶之上，同时美国能源情报署4月20日公布报告显示，截至4月15日当周，美国商业原油库存意外减少230万桶。而市场原本预计，上周原油库存会连续第七周增加，增幅为160万桶，再加上地区不稳定所带来的供给担忧，未来原油价格仍有进一步走高的动力，在通胀背景下，黄金与主要商品走势保持一致可能性较大。另一方面全球粮食价格居高不下，今年农产品市场仍存在许多不确定因素。世界银行调低了新兴经济体经济增长速度，发达经济体仍将维持一个较低的经济增长速度，这在很大程度上将抑制全球农产品的需求扩张，但全球不断出现的极端天气严重影响了全球农产品的供给，因此全球农产品供需偏紧的格局并未发生变化，推动今年农产品价格继续上涨的因素仍然强劲。为抑制高通货膨胀率各国央行纷纷加息，继中国和欧洲央行加息之后，上周三巴西央行宣布，上调基准利率25个基点至12%，以抑制国内通胀局势；尽管如此，世界上许多地区的通胀水平依旧很高，因此黄金的防通胀能力又再次被很多投资者所关注。
从今年年初以来，刺激投资者风险神经的事件频频发生。中东和北非的政治紧张局势从年初到现在依然没有得到缓和，利比亚上空依旧是硝烟弥漫；美国以及欧洲国家的军事参与并没有让利比亚战争迅速得以结束，依旧胶着的战事令黄金价格受益匪浅。发达国家主权债务问题困扰全球经济的发展，根据IMF的数据，2010年全球主要发达经济体政府总债务占GDP比重将达109.6%，财政赤字占GDP9.29%，远远超过债务占GDP60%、财政赤字占GDP3%的国际警戒线标准，IMF预测，到2015年主要发达国家的政府债务占GDP比重将高达122%。上周不但欧洲的多家银行遭到了信用评级的下调，标普更是将美国AAA信用评级的前景评级从“稳定”调降至“负面”，这是自1991年推出前景展望体系以来，标普首次给予美国“负面”的前景展望。主权债务问题的频繁爆发令市场对于经济前景的担忧大大增加。除了以上两方面外，还有日本核泄漏危机等事件时时冲击着人们脆弱的神经，每当有重大不确定性的事件出现都会使投资人风险偏好下降，而这也使黄金的避险需求大大增加。
虽然近一段时间抗通胀、避险这两个推动金价的因素相当给力，但无论是触发避险情绪的事件还是通胀都难以维持很长的时间，比如1990年海湾战争之后黄金价格就大幅地回落，而通胀的到来也不过是近一两年的事情，那么是什么支撑了黄金近10年的牛市呢？国都期货的相关分析人士认为，黄金上涨背后最大的动力来自于近10多年以来以美元为首的纸币信用的缺失。
上周四，美元刷新了2008年8月以来的低点，而且还有进一步向下的趋势。纸黄金分析师回顾了美元的历史走势，美元指数自2001年触及121.02高位后便一路下跌再也不回头，而自1971年布雷顿森林体系崩溃后，黄金支撑的货币规则轰然倒塌，美元开始主导全球汇率市场，与此同时货币与黄金的脱钩也为包括美国在内的各国不受外界约束地发行货币创造了得天独厚的条件，因为他们不必再履行布雷顿森林体系所规定的义务。在这次金融危机之后国际货币信用体系的缺失表现的尤其明显，首先是美国发行了Q1、Q2直接导致了美元的弱势，其次各国为了促进自己国际的出口贸易而放任货币贬值。这些都导致了货币的实际购买力的下降，各种大宗商品的名义价格大幅飙升。而黄金是天生的“硬货币”，是价值的载体，当各国纸币越来越不值得信任的时候，黄金自然成为官方甚至个人投资者的首选，根据世界黄金协会最新公布的报告显示2010年，包括IMF及各国央行在内的官方部门21年来首次成为黄金净买家，而近几年个人黄金投资需求增速惊人。
上述分析人士认为，短期内黄金受益于投资者避险情绪和全球通胀，长期则将受到各国货币信用下降被市场关注的推动，后市仍有上涨空间，建议投资者切勿盲目猜顶，纸黄金网分析师表示，在全球各国没有对货币信用体系达成一个新的共识并对其形成约束之前，黄金大牛市的“拐点”似乎还是遥遥无期。
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