金投网7月29日讯，今年以来，国际黄金价格多数在震荡区间反复徘徊，其走势较为难测。而当下，黄金市场的过度反应，也已令国际金价备受承压。
当下，市场一度认为，9月份美联储会开始缩减QE规模，并由此进入货币政策退出周期。但7月中旬以来，伯南克话锋出现偏转。他表示美联储9月份减少购债规模并未板上钉钉，美国经济复苏仍存在一定的风险；如果有必要，美联储还有可能进一步扩大购债规模。
随后，美国经济数据报忧，房地产等数据均不及预期，美元指数随即走低，黄金价格重新获得支撑。分析师认为，目前讨论的只是减少QE规模，加息和缩减庞大的美联储资产负债表规模还遥遥无期，市场的实际利率仍然非常低。
而在过去50年中美联储利率低于3%的时候，黄金平均收益率为正，在这样的利率环境下，国际黄金价格在短时间内创下如此大的跌幅有些超出市场预料。
此外，全球大型基金投资头寸的转变也是这轮黄金暴跌的主因。
在2012年之前，黄金是风险投资收益比最高的品种，许多基金配置了大量的黄金头寸，甚至投资大师索罗斯、鲍尔森等都持有为数不少的黄金头寸。
但2012年年底以来，全球市场环境却出现了较大的变化，一方面欧债危机问题不再困扰市场，另一方面美国经济也在持续复苏。
受此影响，以道琼斯指数为代表的高风险资产价格在2013年加速上涨，越来越多的基金开始清空黄金头寸而转向收益更高的高风险资产。
据了解，一部分基金并非过度看空黄金，它们只是为了更高的收益率而售出黄金，因为国际黄金价格继续上涨的空间不大而且资金占用比重较大。但这一现象在随后出现转变。
资金将道琼斯指数推上了前所未有的高度，如果想进一步做多显得比较困难，因为之前市场乐观预期已经得到充分发挥，基金由此需要重新购入黄金头寸来对冲风险。
此外，据CFTC数据显示，7月份基金黄金净多持仓大增50%以上超过5万张，而空头头寸数量也出现了较大幅度的下降。从长期来看，黄金在资产配置中的地位并未改变。
金投网（http://www.cngold.org）黄金行情中心显示，北京时间16:32，今日金价报1325.44美元/盎司。
