黄金

专家表示，明年初，黄金将测试1180美元下方，但是黄金价格跌幅不会像今年这么大。从年初开始，国际黄金可能收复部分跌幅，这取决于经济数据。但黄金2014年有很多反弹的理由。国际黄金价格2013年大幅下跌，与包括股票在内的其他风险资产相比，现在颇具吸引力。那么在缩减的大背景下黄金价格能否迎来反弹，还是延续下跌行情将取决于耶伦上任后对缩减量化政策的对待态度。随着全球经济逐渐走强以及美联储货币政策更加回归常态化，今年对黄金白银无疑是一场噩梦。截至目前为止，黄金基金已累计下跌28%，而白银基金也下滑近36%。不过，黄金白银的下跌不会就此结束。

投资者往往会陷入一个误区

投资者往往认为黄金或白银的矿业生产成本越高，金银价格就一定会走强。比如黄金及白银的成本价分别为1500美元及30美元，那么投资者就会想当然的认为价格再跌也不会低于这个价格，因为一旦跌破，矿商很可能停止生产，导致供需出现缺口。表面上这的确是个不错的估值方法，因为黄金白银与公司股票不同，一家上市公司的股价可以根据未来的现金流来估值，而黄金及白银则不然，它们的价格完全取决于买家以市价买，而成本就是很好的标杆。但可惜的是，正是因为金银价格取决于投资者购买或卖出的意愿，所以生产成本实际上与价格关联不大，就同中国的茶叶价格是一个道理。目前全球绝大多数的黄金都从未被使用或者消耗过，它们大多被作为投资资产以及珠宝首饰所保存着。另外，虽说白银有工业需求的消耗，但目前仍有数百万盎司的白银握在投资者和消费者的手中。

事实上近几年来投资者持有的黄金及白银数量一直在持续增加。2012年白银的投资者需求大致占总需求的15%，而黄金的投资需求占总需求的比例超过三分之一。这就意味着即使矿商不再生产黄金及白银，消费者也会根据买卖需求继续进行交易，黄金价格和白银价格仍会继续波动。尽管今年金银价格均出现暴跌，但只要投资者手中还有存货，价格下跌就永远没有下限，和美联储QE，滞胀以及流动性减少几乎没有任何关系。

黄金将以30多年来最大的年度跌幅收场

2013年黄金即将迎来十三年的首次年度下跌，截至目前为止，黄金价格已累计下跌近30%，因全球经济复苏势头良好，同时股市接连刷新高位。另外，今年维持白银价格也下跌近36%，为21年来最糟糕的年度表现。同时，今年标普500指数正迎来自1997年来的最佳表现，极大的削弱了黄金的吸引力。加之近期美联储意外宣布缩减100亿美元的购债规模，致使国际金价一度下探6月中旬1180美元的低位。

多数分析师预计2014年国际金价将在当前价位上继续下跌，但整体跌幅不会像今年那么夸张。不过，就印度方面而言，此前该国政府为了控制不断膨胀的经常帐赤字而不断限制该国黄金进口，至今依旧没有任何放宽的迹象。2014年黄金很可能徘徊在1200美元附近，因缺少一些大型买家，如中国及印度的实物金需求支撑。

技术面上，黄金价格当前的支撑在1180及1150一线。上行方面，只有当金价突破1260水平后才能确立之后的上扬趋势。但无论如何，眼下黄金价格依旧处于一段中长期的跌势中，而这样的趋势至少会延续至明年上半年。尽管美联储已经开始削减量化宽松(QE)规模，但是市场投资者无需担心今年的资产抛售潮会在2014年再度上演。

在今年年初，“缩减QE风暴”曾经一度席卷整个金融市场，导致大量投资者抛售金银市场资产，新兴汇市和股市哀鸿遍野。而上周，美联储在12月的政策决议上宣布将每月850亿美元的购债规模缩减至750亿美元。不过这次，市场并未出现年初的抛售狂潮，而是回踩之后出现空头回补反弹走势，这也就是“买事实、卖预期”。

年末交易清淡，现货黄金周四波动幅度很小，即将以30多年来最大的年度跌幅收场。因股市上涨，全球经济复苏前景乐观，黄金的避险需求下降。美联储上周宣布缩减刺激，市场今年一直处于这个担忧中，黄金的抗通胀需求被抑制。国际现货金今年将下跌近30%，结束了此前12年的涨势。全球央行的低利率和刺激经济措施是黄金持续上涨的动力。在空头回补技术性买盘的作用下昨天金价上涨了接近1%，不过临近年底，这样幅度的上涨已经无法阻止今年成为30年来黄金表现最差的一年了。周五金价以1211美元/盎司开并围绕这一水平窄幅波动。

黄金走势技术面分析

从技术来看：周线近几周都出现阴阳相差的下降态势，以空头炮组合运行，本周市场由于节假日关系波动幅度并不大，主要维持在1190-1215区间内运行。周线大方向空头走势未发生任何实质性改变。

从日线来看：昨天回踩5日均线1201之后持续震荡向上，探至10日均线1215美元/盎司后回落，于1210一线附近徘徊，日内主要区间于5、10日均线1205-1215内的突破。近期的连续性反弹虽然表现了1180附近的支撑强劲，但反弹的力度有限，由于美国方面经济数据不断传来佳音，这也是导致市场看多情绪降温的原因之一。4小时方面：昨天延5日均线一路弱势震荡向上，晚间美盘初出现大幅拉升近10美金至1215位置，现在高位回落下方支撑依然于10日均线1206-1205美元/盎司。

综合来看：今天为本周最后一个交易日，市场交易本身就比较谨慎，今日黄金价格建议暂时于1205-1215区间内高沽低渣，破位后再顺势跟进。