黄金

金投网8月7日讯，无论从古埃及到古巴比伦、从古印度到古代中国，还是在现代社会，拥有了黄金不仅仅是拥有了财富，而同时也意味着拥有了至高无上的权利。自古以来，在人类的意识中，没有什么东西能比黄金更能体现纯洁与神圣。黄金的元素符号Au来自拉丁文Aurun一词，原意为“光辉灿烂的黎明”。埃及人把黄金作为太阳神的象征；在古罗马，黄金是黎明女神的名；而公元前4世纪的古希腊诗人品达罗斯则把黄金描写为“宙斯的孩子”。对黄金的推崇和迷恋是世界范围的普罗大众的黄金信仰。

金融危机带来的黄金思考

在2011年高点1921美元/盎司之前，黄金价格持续攀升的逻辑很大程度是作为硬通货的黄金做为避险资产和保值资产等的属性因全球性金融危机（美国次债危机、欧债危机等）、因地缘政治（2008年南奥塞梯战争、迦萨战役、2011年利比亚战争、时断时续的伊朗核危机、朝韩危机、苏丹内战等）被无限放大所导致。2011年，全球黄金需求量升至4067.1吨，创下自1997年以来的最高纪录，需求总价值达2055亿美元。这是全球黄金需求价值首次超过2000亿美元，需求量创下自1997年以来的最高点。其中，投资需求成为主要驱动力，同比增长5%至1640.7吨，价值高达829亿美元。投资需求最突出的市场为印度、中国和欧洲。中国和印度从文化角度而言是黄金需求的重地，占全球金饰需求的55%、全球总需求的49%。各国央行相继成为黄金净买家，黄金购买量从2010年的77吨激增至439.7吨，创下1964年以来的最高纪录。

以2011年高点为界，尽管黄金价格有反复但始终未再次回到历史高点1921美元/盎司，从宏观角度分析随着全球整体经济温和复苏，一方面，主要经济体风险度较峰值的时候明显下降，黄金避险属性有所降低。美国退出QE（量化宽松货币政策）让黄金价格失去了一个最重要的助推动力。

另一方面，实际利率的提高增加了持有黄金的机会成本，黄金价格与实际利率的负相关性制约着黄金的吸引力下降。准确的说是以2011年9月6日冲击最高1921美元/盎司后，市场便进入了震荡-下跌-震荡-下跌的节奏中。

具体而言2011年8月开始至2013年3月震荡1520-1921美元/盎司区间内，明显且级别较大的是2012年9月开始从1795.80美元/盎司下跌至2013年6月底1180美元/盎司，600多美金的单边下跌行情。

随后进入漫长的1130-1430美元/盎司震荡周期，直至2015年7月13日闪电般的破位下跌，这种在15分钟内闪跌60美金的行情在黄金历史上亦不多见。目前，黄金开始由货币属性主导在向商品属性回归。

即便如此，购买黄金的热情依旧火热，过去十年，全球黄金产量增长了24%，2014年触及3114吨。世界黄金协会的一份报告，2014年黄金总需求量为3923.7吨。根据数据统计也就是说统计的这十年数据黄金产量基本等于或小于黄金总需求量。

自从黄金非货币化以来，各国货币不再与黄金直接挂钩，尤其是在发生金融危机时，仍能承担最终国际支付手段，这种作用是其他国际储备和手段所无法替代的。涨，买黄金；跌，亦买黄金。价格波动在黄金投资中只是个次要的重要因素，买入黄金通常是以防御性或避险性金融战略需要。

黄金，战略性防御的金融核武器

面对国家危机时，1997年的亚洲金融危机，当韩国出现严重的债务危机时，IMF开出的救援条件是低价出售韩国的大型企业。最后，韩国政府不得不号召民间捐出黄金，偿还外债，这才保住了支撑国家经济独立的大型企业。2014年乌克兰危机时，乌克兰拿IMF170亿美元贷款的一部分购买黄金和外汇储备。

面对经济危机时，今年一季度德国购买的金条和金币（32.20吨）占据了全欧洲需求（61吨）的半数以上。

面对国家战略时，国际货币基金组织（IMF）公布的数据显示，6月俄罗斯大举增持黄金储备，单月购入量为24.139吨，是上月黄金的最大买家。过去10年里，过去这十年中，中国、印度、俄罗斯、泰国、墨西哥和哈萨克斯坦是最大的黄金买家。2010年后，各国央行就一直是黄金的净买家，其中大约40%则是被俄罗斯所买入。截至今年6月末，其黄金储备增长了2倍多，达到1275.09吨。

最近央行购金出风头的还有中国央行公布的黄金储备1658吨。跟据IMF数据公布特殊标准（SDDS）要求需要每月公布黄金储备量，在助推人民币成为IMF特别提款权货币前，黄金的储备量也许不会停滞不前而是审时度势的发挥作用。假设此种行为成为常态且结合目前全球大部分央行增持黄金的行为，则黄金的价值属性得到进一步的肯定，也就是说央行购买黄金，为黄金的价值背书；黄金作为国家储备的一部分，是为以国家主权信用为依托的纸币做有形的担保。中国央行的实物黄金购买行为更为市场提供了巨大的想象空间。

当前，中国在实施宏伟的“一带一路”战略，根据相关数据统计，“一带一路”沿线国家黄金储量总和约为21000吨，占全球总储量的41.5%；2014年，沿线国家黄金产量总和为1116吨，占全球总产量的35.6%；2014年，沿线国家首饰消费达2025吨，占全球的82.4%；实物黄金投资需求为778吨，占全球的77%。“一带一路”的实施，不仅仅为我国进口黄金提供了巨大的市场空间，同时也为我国黄金产业带来全方位的发展空间。

金融危机提醒了全球投资者美元并非坚不可摧，但完全再次“起死回生”回到金本位难以实现，超主权货币亦不现实。从战略价值角度出发，在多元化主权货币与区域货币并立之下，增加黄金储备成为现实选择。核武器从研制出来那一刻起就不是为了使用而使用，更多的是炫耀武力以及震慑邻邦的作用。同样，黄金是唯一的能够跨越国家、语言、种族、宗教、文化的全球公认的货币资产，具有强大的偿付能力。对一个国家来讲，黄金是具有无限权威性的储备资产，黄金的战略价值是以“压舱石”的形式出现，为信用货币增加含金量，为稳定国家金融安全和抵御金融风险而发挥重要作用。

黄金，金融市场常客

多市场联动的看待黄金的作用，会发现金融市场从未远离黄金。黄金并不直接作用于股市和债券市场，而是通过美元为纽带，相互间间接影响。将黄金、股市和债券市场放在经济周期中更有助于我们去理解其相互间的关系。在大部分时间周期里，美债券市场影响美股、美股影响黄金（正向关系）、黄金影响债券市场（反向关系），形成循环。

目前黄金仍然是国际上可以接受的继美元、欧元、英镑、日元之后的第五大硬通货，可是面对跌跌不休的黄金，它的投资价值似乎一夜之间被贬的一文不值“黄金无用论”又甚嚣尘上。

当前的金价已经回到了09年的水平，在黄金一路下跌的途中，悲观情绪表示黄金失去了传统的“避险天堂”的地位，似乎使得投资者失去继续持有黄金的兴趣。至于价格的波动，黄金和白银、原油、大宗商品一样除了和供需关系有关更主要的是可被操纵。

对于本次黄金的下跌，市场有传闻上海黄金交易所抛售5吨黄金所致，对于这一点我们可以分享几个上金所数据，想必投资者自有定论。上海黄金交易所2013年交割黄金总量2197吨，2014年前10个月的交割量就已经超过2013年；2014年黄金总成交量1.85万吨，成交金额4.59万亿元，日均交易量75.46吨。从以上数据来看，所谓的5吨黄金被抛售影响黄金市场暴跌显然显得可笑并且被市场过度解读。

无论任何一个市场一个品种，出现暴涨或者暴跌，只会因为贪婪、欲望、恐惧。今后黄金市场不仅仅会出现暴跌也会出现暴涨。所谓的顺势而为，其根本在于借势。例如美国次债危机爆发后，黄金价格的暴涨也只能是利用危机，不能制造危机。周期性金融危机是资本主义经济危机的必然现象，危机退去，黄金下跌，危机来临，黄金上涨，亦是金银与周期性金融危机最直接的关系。

金价低迷时，挖掘黄金“价值”

面对出现金融危机或战争危机的国度，黄金可以在资本管制的限制下换取商品或现金成为维持基本生活需求的手段。黄金，经过历史考验和实证证明，是危机时期价值与安全的避风港、是抵御信用风险的最佳资产。

面对黄金价值时，仍然以有人陈旧的观点去看待黄金的价值，比喻黄金是不会下蛋的母鸡，买入后只能依靠价格上涨获利，在互联网金融中出现了以黄金作为载体的黄金理财产品，一方面向出借人提供一定的年化利率，另一方面为黄金、珠宝企业的融资提供了有效渠道，以互联网思维影响传统黄金生产、流通及投资链条，打通线上买卖和线下直接到实体金店提金或兑换金饰的020模式，使得黄金在金融市场中发挥更多作用。激活沉睡中的“黄金价值”。

2015年，距《牙买加协定》签署“黄金非货币”条款已过去近40年，但美国、德国、意大利、法国等国家的黄金储备，占外汇储备的比例依旧都高达60%以上。本次金融危机时，黄金的资产保值功能及其对信用资产贬值风险的对冲功能表现得淋漓尽致。美元越是贬值，黄金价格越是上涨，美国8133吨的巨额黄金储备的对冲作用就越明显。到今天为止人类历史上最沉重的一场金融危机中，提供了重新认识黄金商品、货币价值的空间，凸显了黄金的战略价值，变则通，通则久。黄金越来越显示出作为独立资产的价值和意义。