国家发改委国民经济综合司1月25日预计,2010年国际原油价格运行水平将高于2009年,国际原油平均价格会在80美元左右波动。
分析人士指出,如果2010年平均油价在80美元,对于上下游一体化的石油公司而言,比2008和2009年比较极端的油价环境,将更有利于上下游业务均衡发展,达到健康的盈利水平。
通货膨胀预期抬高油价水平
该分析认为,明年世界经济整体情况可能好于今年,将相应带动原油需求,美元贬值也将对商品价格形成支撑。各国普遍采取的宽松货币政策将使通货膨胀预期进一步推动国际原油价格。因此2010年各主要初级产品价格运行的水平可能出现抬升,不排除大幅震荡的可能。
数据显示,由于受到国际金融危机的影响,国际主要初级产品价格在2008年四季度普遍暴跌之后快速反弹,至今总体处于震荡运行阶段。至9月中下旬,国际油价基本维持在70美元左右水平,较今年2月份价格触底时上涨约一倍。10月21日,国际油价达到年内最高价81.37美元/桶,此后,油价上行乏力,12月12日跌破70美元/桶水平。
利于上下游利润平衡
实际上,官方的这一价格预期相当于给行业上下游分别吃了一颗定心丸,因为不论是以开采为主的上游,还是以炼化为主的下游,都不希望看到,油价过高或过低的极端水平影响全业务架构下的整体利润。
在2008年和2009年,国际油价分别达到峰值和低谷。这对石油化学工业产业链而言,2008年油价飙高时上游勘探开采牟利丰厚,但炼油承受巨大压力,一段时期内炼油毛利甚至为负,期内偏重上游的中石油的业绩明显好过中石化(600028,股吧);2009年油价低落后上游开采缩减,而炼以油则在政策“护航”下盈利丰厚,而炼油为主导的中石化(600028,股吧)业绩超过中石油已经没有悬念。这样极端的油价环境和随之变化的政策,给石油公司不同板块的业务带来风险。
业内人士计算,如果油价在80美元上下,对于上下游板块都带来较好的盈利空间和发展动力,市场对政策的预期可能更加平稳,石油公司也有望继续增强上下游一体化的程度。
表明“中庸”态度
值得注意的是,发改委去年5月8日发布的《石油价格管理办法（试行）》中表示,当国际市场原油价格低于每桶80美元时,按正常加工利润率计算成品油价格。高于每桶80美元时,开始扣减加工利润率,直至按加工零利润计算成品油价格。高于每桶130美元时,按照兼顾生产者、消费者利益,保持国民经济平稳运行的原则,采取适当财税政策保证成品油生产和供应,汽、柴油价格原则上不提或少提。
分析人士指出,80美元是主管部门收紧或放松行业利润的信号。如果发改委判断油价在80美元上下波动,则表明其看好油价中期的稳定,很可能不会迅速启动对炼油利润的扣减措施,这对于炼油板块而言无疑是个好消息。
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