黄金

　　继1月初升破80美元/桶后，国际原油基准价格上周进一步下滑，似乎正跌向70美元/桶阻力位。近期原油价格下滑主要是因为美元最近的强势，以及美国股市重新走软。

　　普氏高级石油分析师琳达？拉斐尔德(Linda Rafield)表示，欧洲债务危机加剧的担忧推高了美元汇率。拉斐尔德指出：“虽然希腊的经济问题有所减轻，不再是燃眉之急，但焦点转移到葡萄牙和西班牙两国。”

　　谨慎看待经济复苏

　　近期股市、汇率和其他金融指标的波动本身反映了对当前市场基本面略为悲观的评估。例如，上月达沃斯世界经济论坛年会传出的消息可能比很多市场人士预期更加悲观。1月31日结束的年会警告称，目前的全球经济复苏依然脆弱，容易受到巨额赤字的打击。此外，与会代表未能就如何改革金融体系改革达成清晰的共识。金融体系的违规做法是全球危机的根本原因。

　　国际货币基金组织总裁多米尼克·斯特劳斯-卡恩(Dominique Strauss-Kahn)说：“形势有所好转，但是脆弱的。我们必须大力开展金融领域的改革……财政稳定性问题将成为最大的问题之一，可能是最大的问题……我们必须在未来5年、6年或7年内处理这个问题，因国家而异。”各国领导人考虑退出去年以来一直实施的巨额刺激措施之际，有人发出世界经济可能陷入双底型衰退的警告。法国经济部长拉嘉德表示，她正遵循“三R”原则：即复苏(recovery)、改革(reform)和重建(restoring)公共财政，但时机很关键。她说：“要在必须继续的复苏过程、需要维持的改革及重建公共财政之间取得平衡，这是个难题。”

　　此外，各国政府也必须在维持低利率以阻止投机资金，以及抗击通胀抬头(惯用的方法就是提高利率)的需要之间取得平衡。事实上，亚洲地区通胀已经再次抬头。中国和印度已开始将重点从刺激增长转移到抑制通胀，手段是提高利率或上调存款准备金率。

　　但对通胀的担忧现在似乎已在亚洲进一步蔓延，从北亚扩大到东南亚。据《华尔街日报》报道，印尼1月消费价格指数(CPI)上升3.72%，高于原来预期。受房地产和大宗商品价格上升推动，泰国、韩国和澳大利亚也出现通胀。

　　欧佩克预期石油需求恢复缓慢

　　据普氏高级通讯员Margaret McQuaile和Kate Dourian于2月2日报道，达沃斯峰会的官方声明调子略为悲观，而会后不久欧佩克秘书长巴德利也预计今年上半年情况将“非常困难”，因为“市场中石油(12.77,0.06,0.47%)供应充足”，行业库存可能增长，且下半年以前石油需求上升的可能性极低。

　　巴德利说：“我们预计今年一季度和二季度库存将增长……因此头两个季度将非常困难。在三季度和四季度以前，我们不会看到需求增长。我希望到那时需求会出现增长。”

　　巴德利说，欧佩克计划3月17日在维也纳举行下一次会议，如果到时仍维持现状，欧佩克将不愿改变目前的产量目标2484.5万桶/日。巴德利敦促欧佩克成员国遵守2009年1月生效的产量配额。据上月普氏对欧佩克官员、石油业行政人员和分析师进行的调查估计，受配额约束的11个成员国总产量比其目标超出176.5万桶/日。

　　巴德利形容目前油价水平“勉强”可接受，并称油价若低于70美元/桶，将难以支持进一步的产能投资以满足未来需求。他说：“谈到价格，就要谈到成本。因此我认为低于70美元/桶的油价都会遏制投资……我们的政策是保持600-700万桶/日的剩余产能作为缓冲，以防世界各地出现的任何意外事件。”

　　美国宣布新的可再生能源指令

　　在可持续的“合适”油价讨论当中，可再生能源一直是密切相关的问题。如果石油保持在目前的较高价格区间中，其竞争对手——可再生能源就更有可能得到蓬勃发展。据普氏编辑Beth Evans和Gerald Karey上周三报道，美国政府发布了最终的2010年可再生燃料指令，做出有利于玉米制乙醇生产商的改变。同时，奥巴马政府发布了增加生物燃料产量和销量的策略。在美国环保局的可再生燃料标准RFS2中，年度目标与较早前的建议相同，但修改了一些燃料类型的数量。

　　普氏编辑Gary Gentile写道：“虽然有声音反对可再生燃料标准，但主要支持者也许有足够的利益驱动，足以打消任何推翻该标准的努力。新标准对玉米种植者和玉米制乙醇支持者有巨大的推动。”其中一个未知数是美国石化及炼油商协会(NPRA)的反应。该协会暗示可能会对该标准提起诉讼。NPRA总裁Charles Drevna说：“我们仍在审阅这些冗长而复杂的规定，但我们对若干主要条款缺乏合理的科学性、甚至可能违法表示关注。”