黄金

全球制造业及服务业增长在6月下了一个台阶，中国、美国、欧元区、英国制造业及服务业数据均展现低迷态势，加深投资者对经济二次探底的担忧。全球经济依旧面临众多不确定性，澳洲联储在周二(7月6日)会后声明中也指出，有迹象显示中国经济增长开始放缓，而美国经济复苏也面临“进三退一”的态势。

在这样的背景下，美元目前处于“风口浪尖”，似乎已走在进一步下跌的路上，市场风险情绪显著恶化并未使美元受益于其避险属性，美元走势与风险厌恶情绪脱钩，这会否成为一个新趋势？市场不禁疑问，美元究竟会否因差劲的经济数据而下挫，还是会继续受到避险资金追捧而造好？

美元处于“风口浪尖”，未来日子或不好过

美元自今年年初以来便一路高唱凯歌前行，然而这一局势已出现变数，近期美国经济指标接连表现不佳，市场对美国经济复苏前景忧虑重重，在全球制造业服务业复苏步伐纷纷放缓之际，美元走势并未因经济数据引发的风险厌恶情绪而走高，反而出现了较为明显的下跌，美元这项曾经被视作是最理想避风港的资产也面临波动。

隔夜美国6月ISM非制造业活动指数差于预期，亦使美元承压，尤其是美元/日元。瑞士信贷(Credit Suisse)经济学家表示：“数据差于预期，或带来进一步压低美国国债收益率的风险，并令美元/日元承压。”

市场风险情绪显著恶化并没有使美元受益于其避险属性，经济数据较差反倒使投资者像抛售股票那样抛售美元。美元与风险情绪之间的逆向联动关系被打破，投资者不禁疑问，美元走势与风险厌恶情绪脱钩，是短期现象，还是会成为一个新趋势？

联合国此前发布《2010年世界经济形势与社会调查报告》指出，为提高全球金融系统的稳定性，应建立一种新的储备货币体系取代美元成为全球主要储备货币。美元已经被证明不能起到稳定的保值功能，不具有稳定的储备货币必备要素。

分析人士认为，就长线而言，强势美元背后存在很大隐忧，而外汇市场仍将是商品货币的天下。美元与风险情绪之间的逆向联动关系被打破，尽管这种情况仅出现一周，不足以形成一个趋势，但在股市下跌的背景下，这可能预示着美元似乎已走在进一步下跌的路上。汇通网分析师提醒，当金融市场风险情绪明显恶化时，继续关注美元是否发挥其避险属性非常重要。

有分析师表示，若避险情绪进一步升温，美元的短期表现可能受到一定支撑，但到今年11月美国中期大选时，市场或会重新关注美国的双赤字问题，令美元再度下滑。

布朗兄弟哈里曼(BBH)外汇策略师团队指出：“尽管我们依然认为美国经济基本面相对欧洲的更好，但欧元/美元上周突破1.2500后，美元的修正行情将得到延续。”

全球制造业服务业增长下一个台阶，复苏步伐放缓

6月主要经济体的制造业采购经理人指数(PMI)下滑，显示全球制造业复苏或明显放缓，尤其是中国以及其他亚太地区部分国家 PMI 连续 2 月走低，预示下半年经济复苏遇阻，主要原因在于新兴市场政策回归正常化以及经济结构的转型。

中国物流与采购联合会此前公布数据显示，中国6月制造业PMI已连续两个月出现回落，而中国汇丰PMI接近50的荣枯分界线。欧元区及英国也纷纷公布了制造业等相关指数，欧元区6月PMI指数创近4个月来新低。由于出口订单数量减少，英国6月PMI指数降至57.5。美国6月制造业增长速度下降，创去年12月来新低，美国ISM非制造业数据也差于预期。

从公布的数据来看，都表明经济仍在扩张，但同时也表明制造业经济层面有一定程度的放缓态势，令市场对全球经济复苏前景的担忧升温，带动全球股市继续下跌，商品价格亦继续走低。有分析人士表示，各国制造业数据已触及顶峰，复苏步伐开始放缓。当前，受新兴市场宽松政策的退出和经济转型，以及发达市场的再调整，全球制造业生产和投资增长放缓。

此外，各国服务业指标同样展现出类似的低迷态势，全球服务业增长6月下了一个台阶，暗示各经济体的金融市场将在整个下半年降温，加深了人们对经济二次探底的担忧。

全球经济复苏脚步踉跄

目前，全球经济的不确定性正在进一步增加。面临三大不确定因素：欧洲债务危机及其引发的财政紧缩计划，或将对欧盟和世界经济带来不利冲击；美国失业问题令人担忧，美国私人消费需求仍是推动世界经济增长的重要力量；此外中国经济走势仍将成为瞩目焦点。

澳洲联储周二(7月6日)维持利率不变，并在会后声明中指出，近几个月全球经济继续扩张，但扩张仍不平衡，美国就业改善缓慢，有迹象显示中国经济增长开始放缓，明年欧洲经济增长前景不定。

英国商会周二表示，尽管英国经济复苏在二季度加强，但主要服务业的增长乏力使经济再度疲软的可能性加大。

美国经济复苏脚步料将踉跄，市场颇为关心的美联储加息时间可能会继续推迟。美国近期公布的经济数据大多不及预期，令市场对美国经济复苏前景的担忧情绪持续升温。分析人士普遍认为，美国失业率居高不下令消费支出疲软、住房市场萎靡不振，虽然经济出现“二次探底”可能性不大，但复苏显然缺少动力。