黄金

欧元一度上破1.2900美元，爱尔兰和西班牙的国债顺利拍卖成为反弹最大动力。包括新屋开工数和生产者价格指数(PPI)在内的多个美国经济数据基本符合市场预期，却未能给美元提供任何明确的动能。

欧元短线逞强，随后德国经济预期指数下降，削弱了汇价涨势。欧洲经济研究中心(ZEW)发布调查报告显示，人们对德国经济的期望值在8月份有所下降。此外穆迪表示，尽管西班牙采取紧缩措施，但仍对其财政前景表示怀疑。

欧洲债务危机似乎已被人们抛诸脑后，而有专家称，另一场风暴正在悄悄来临。Bloomberg专栏作家林恩(Matthew Lynn)大胆指出，欧债危机远未结束，而只是刚开了个头。林恩列出3个方面用来证明此项观点。

林恩称，欧元区内部不平衡现象一直都在扩大。欧盟国家反对援助计划的声浪将进一步升高，因其细节太不合理；而背负庞大财政赤字的国家，仍陷于经济下滑的漩涡中。

首先，欧元区危险的经济失衡依旧如昔。从第2季国内生产总值(GDP)数据可见：德国出现2.2%强劲涨幅，但希腊GDP仍萎缩1.5%，西班牙经济也只成长0.2%。

因为欧债危机让欧元贬值，推动了以出口为导向的德国经济成长；但是对服务业为主的希腊等国的帮助并不大。这反而让欧元区发展更不平衡，德国变得越来越富有，将被迫补助越来越穷的希腊，而这种情势将难以持久。

其次，反对援助方案的声浪可能也将扩大。例如斯洛伐克已经开了先河，否决了参与援助案的分配部份。因为任何政策制度，必须公平、合理才会获得支持；而欧盟援助方案却两个条件都没达到。

林恩指出，不能让相对贫穷但努力工作的人(例如斯洛伐克)来援助“欧洲五猪“。就算有一、二次能侥幸过关，但对负责任的政府而言，长久下来不会坐视不管。

当然，欧盟现在还不会太在乎较小成员国家的反对意见，尤其是东欧国家。不过，同样将需参与援助希腊计划的葡萄牙及爱尔兰，可能很快就会加入反对阵营。

就算不是如此，也很难让欧元区其它国家顺利掏出数十亿欧元资金。斯洛伐克的新政府，正因主张向援助希腊方案说“不”，才得以顺利取得政权。这样的竞选成功例子，可能吸引其它国家效仿。

第三，希腊经济处于非常糟糕的状态。虽然能够达成援助计划要求的第一轮财政紧缩目标，但经济依旧持续萎缩中。由于政府删减支出，加上罢工影响旅游业，短期内希腊经济不可能复苏。

在经济萎缩情况下，希腊的税收也将减少，使得删减赤字的难度更高。希腊依旧需要一个能让经济成长的策略，同时也需要能让赤字缩减的方案。但截至目前却仍未见到任何好苗头出现。

通胀和减赤限制英国经济复苏

英镑/美元大幅下挫，兑欧元也在走低。英镑人气再次转为看跌。周二早些时候英国公布了略微弱于预期的通货膨胀数据，似乎为英镑的跌势奠定了基础。

穆迪投资者服务公司表示，目前主权信用评级为AAA的国家中，英国是相对疲弱的国家之一。这一消息也对英镑不利。

据一位伦敦交易员报告，本交易日英镑遭到持续抛售。他称，当前英镑的跌势不足为奇，早些时候英镑没有下跌才令人感到意外。英镑/美元触及1.5578美元的盘中低点，盘中高点在1.5695美元。

周二英国央行行长金恩致信财长奥斯本称，英国央行准备视情况所需，扩张或收缩货币刺激政策的规模。他并称，未来通胀率超标的“可能性很高”，货币政策委员会的核心观点是通胀率会下滑。

英国财政大臣奥斯本表示，政府在其财政巩固计划上不会动摇，一旦动摇则可能引发市场忧虑。奥斯本同意英国央行行长金恩的观点，即在经历深度漫长衰退后，英国将不可避免地面临“颠簸”复苏。

目前，仍不清楚有什么可能取代设定通胀目标的做法。也许若采取较为弹性的做法，而不是试图遵循某些硬性规定，货币政策可能会得到更好的执行。因为硬性规定可能被诸如全球金融危机等现实世界的突发性事件所压倒。

Monument Securities的首席分析师Stephen Lewis问道：“若英国央行行长金恩决策者一年前就估计到目前的消费者物价指数(CPI)增长将达3.2%，他们会加息或停止量化宽松措施吗?”

Lewis指出，答案很可能是不会。这就引发了一个疑问，那些认为英国央行货币政策委员会正在、或应该设定CPI目标的看法是否已不再可信？对于MPC的决策者来说，他们的问题可能不仅限于一个错误的预估模型。