日元强势已严重威胁到日本经济增长。丰田汽车最近向日本央行(BOJ)恳求进一步扩大宽松规模，以期打压日元。
高成本的出口让丰田在“召回门”事件后更加雪上加霜，作为日本汽车制造业代表，丰田已经在全球市场变得毫无竞争力可言。
市场纷纷猜测，日本央行究竟会用什么方式帮助日本出口企业？众目睽睽之下打压日元，效果肯定不佳。
日本政府其实有两条路可走，一是直接卖出日元，二是买入美元。美元兑日元汇率本周创下所谓的15年新低，对于日本央行而言，卖出日元的风险远远比买入美元要大。
假设全球经济未来二次探底成真，那么美元势必会上涨，日元也会走强。日本央行若买入美元，一方面能有效抑制美元兑日元汇率下跌速度，另一方面还能在汇市上获得收益，可谓一举两得。
反之，全球经济若再次强劲复苏，那么日元自然会回落，日本央行也同样达到了目的。
民主党前干事长小泽一郎26日表态将参选9月党内选举，分析师认为这可能导致政策出现空窗期，助长日元涨势，也为菅直人政府近日内推出的新刺激经济方案增添变数。
瑞士央行(SNB)上半年干预瑞郎惨败，给予日本央行很好的警示作用。欧洲高官曾直言，不希望看到日本政府干预汇市。作为极度依赖发达西方国家能源进口的日本来说，现在的口头干预也是无奈之举。
如果把多年来日本的通货紧缩、和其贸易伙伴的通货膨胀纳入考虑，日元仍较15年前的高点低28%，这暗示日元表面走强的病根仍是通缩。
汇率最终取决于货币的相对供给，通缩时信用的创造会停顿(日本7月的银行放款连续第8个月减少)，经济和货币供给将面临萎缩的恶性循环，这是日本的情况。另一方面，美元的供给却极其充沛。
日元已成为全球经济反向指标。通常在一国经济强劲时，利率会上扬，货币会升值。但在日本却是另一番景象——衰退反而推升日元上涨，其中一个原因是日本企业从海外收回资金，促进对日元的需求。
日本长期对抗通缩也造成了日元特有的现象。日本央行维持利率接近零水准，使日元变成全世界的融资货币，投资人纷纷借入日元、兑换成其它货币来买进较高收益的资产。这种利差交易带来大规模、持续的放空日元，并压低日元汇价。但随着美国和其它国家的通胀下降、利率差消失，美元已变成更有吸引力的融资来源，而日元利差交易平仓潮则形成一股巨大的轧空日元力量。
日元未来走强已成为市场共识。德意志银行(DeutscheBank)驻伦敦策略师哈菲兹(Bilal Hafeez)预测，美元/日元年底前将跌至80，2011年第一季将跌至78的历史低点。
哈菲兹还称，海外投资者对日本国债趋之若鹜，也提振了对日元的需求。日本10年期债券收益率已从4月5日的2.6%降至1.56%，中国此前曾大幅增持日本1年期国债。
“扣除物价因素后，美元/日元真实历史低点应该在55左右。”哈菲兹进一步表示。
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