周五(9月14日)亚市盘中,现货黄金震荡交投于1200美元水平附近,周四公布的美国通胀数据意外疲软,迫使美元指数跳水。黄金价格周四大幅冲高回落,一度触及8月28日高位1212.49美元,金价随后大幅回吐所有涨势。
美联储缩表是否过头了?缩表最早可能在2019年停止
上周三,美联储中著名的“鸽派”、圣路易斯联储总裁James Bullard表示,考虑到联储资产负债表(目前4.2万亿美元)的缩减速度大于美国经济的增速,在开始回归正常化之前,美联储有必要重新审视一下自己的资产负债表规模。
James表达出了市场上大部分投资者的心声,即联储应该给个准信儿:
缩表到底要缩到什么个范围、时间线大概怎么排布的。一些分析师已经开始担忧联储可能要缩过头了。值得注意的是,美联储目前的缩表加息策略是旗帜鲜明地站到了政府的对立面,因此美联储主席鲍威尔一度被特朗普总统吐槽是捅刀子、削弱美国竞争力的猪队友。
同时随着美联储手里的储备金持续减少,缩表加息的步伐可能会有所放缓。
惠誉推算,随着手里的资产到期,联储的资产负债表2018年会减少3150亿美元、2019年会减少4370亿美元,而这部分到期资产对应的是包括商业银行储备金在内的负债。而联储核心利率最近的波动(往联储目标利率区间的上端而不是下端飙升),可能更是一个直观的先行指标,显示了储备金恐怕没有联储想的那么充足。摩根士丹利和加拿大皇家银行都认为,摩根士丹利和加拿大皇家银行都认为,缩表最早可能在2019年停止,而高盛今年5月份提出的结束时间是2020年4月前后。
值得注意的是,美联储通过加息和缩表收紧货币政策,会造成大量的在外美元回流,资本大量从市场抽离,对美元投资依赖的新兴市场国家冲击很大。以及打击以美元计价的交易标的。另外,美联储缩表背景下是美国经济衰退警示灯亮起。
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