今年以来,国际市场价格黄金行情先扬后抑,在突破1000美元/盎司之后,近期大幅回调,逼近900美元/盎司关口。尽管黄金行情大幅波动,但从今后的发展趋势来看,导致前期黄金价格走高的部分短期因素有可能减弱,比如大宗商品价格还会重回高位,其避险需求明显减弱,但需求旺盛的长期性因素并不会消失,反而进一步增强。笔者认为,导致今后黄金行情波动上行的大趋势主要有以下三个方面：
首先是通货膨胀因素。为了解决当前最紧迫的经济衰退问题,各国政府不遗余力注入大量资金刺激需求。据有关资料,几个月以来,美国、东亚、欧盟等国已经向市场注入了不下2万亿美元的资金,日本近期还要通过1110亿美元的刺激经济议案,谁也不知道今后还要注入多少资金。日趋增加的财政赤字,以及在汇率方面普遍实施贸易保护主义,其结果一定会产生很大的“副作用”,即各国货币竞相贬值,未来世界出现严重通货膨胀。受其影响,势必引发更为旺盛的黄金保值需求和避险需求。纸币贬值越是厉害,通货膨胀率越高,对黄金的保值需求和避险需求越是旺盛,两者之间呈现正相关关系。
其次是世界货币与黄金重新挂钩。初步估算,最近10年来,美元至少贬值了30%。尤其是美国此次金融危机后,人们对美元已经失去信任。进行世界货币体系改革,寻找一种能够替代美元行使“世界货币”功能的新货币,已经成为人们的共识。另一方面,经过此次金融危机之后,人们实际上对任何“纸钞”都不再信任。在这种情况下,世界货币体系改革的结果,很有可能重新回归“金本位制”,至少是一定程度上与黄金挂钩。一些外汇储备较多的国家也会调整外汇储备结构,增加黄金储备比例。这样一来,世界各国对于黄金的储备需求也会大量增加。这是一个长期的渐进趋势。
最后是中国民间的“藏金”倾向。中国民间历来具有储蓄习惯和“藏金”传统。即使最穷的人也有储蓄,绝大部分中国家庭都有几件金银首饰;中国人口众多,13亿之巨,即使只有1%的家庭“藏金”,也会形成很大的需求量;政策放开以前,国家只能允许民间首饰交易,黄金（金条）由国有银行垄断经营。近些年来政策放开,黄金（金条）成为一种合法的投资理财渠道,民间“藏金”得到鼓励;城乡居民拥有巨额现金,具有“藏金”的货币购买能力。
由此可见,上述三大长期需求因素存在,并且逐步加强,势必支持未来远期黄金强势格局。虽然近期内因为世界金融危机尚未见底,失业人数增多,实体经济有可能遭遇更大打击,以及“投资恐惧”,都会使得今后黄金价格行情还有反复,甚至是剧烈波动,但黄金作为重要的金融资产和保值手段以及投资工具,其整体行情趋势依然向上,很有可能见到超出前期高点的更高价位。
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