金投网8月8日讯，今年以来，国际黄金价格走势较为不稳，起起伏伏的行情更是令人难以驾驭，黄金市场的马太效应展露无遗。当下，据市场预判，进入9月金饰品消费旺季，国际金价的反弹却可能难期待。

据了解，国际黄金价格在12年10月从1795跌，只在13年4月大反弹，打穿1500牛熊分界线，“十年牛市”终结、打穿黄金成本价1200。“马太效应”是强者愈强，弱者愈弱。金没破1500前，一直处牛市，金是强、跑赢通胀，金破1500后从强变弱、弱者愈弱。

下跌时，能让国际黄金价格趋势逆转的只有实物买盘和美QE政策。实物买盘对手盘是套保。13年4、6月金价下滑时，生产企业为避免金价跌而带来的损失，避险就必须在期市卖空黄金套保，打压了黄金的价格反弹。

6月国际黄金价格下跌后，抄底黄金减少，投资者和消费者对现货需求谨慎，黄金生产企业订单减。实物买盘减、黄金反弹的卖空套保增加，此消彼长合力导致黄金在实物市场和期市都受打压。

退出QE是时间问题，美国经济复苏从7月数据看虽7月“非农”差，但道指创新高，美指震荡上，经济好转，QE退出预期强，强势美元为金下跌推波助澜。美经济复苏“风景这边独好”。

13年第二季日中韩台泰香港和新加坡等东亚出口增长停，对欧盟出口降幅大，较12年同期降9%。中与其邻国贸易的增长未抵消欧需求骤减，及对日需求大减。出口放缓破灭13年早对美复苏提速将引发对亚洲出口商品需求增长的预期。

不是对亚洲工厂供应的电子产品需求、而是楼市和页岩气投资拉动美经济复苏，美经济复苏不提升对亚洲市场需求。全球经济疲软、黄金需求减，现货抢购者少、观望，黄金生产商套保；美经济复苏、QE退出预期大，美元涨。

虽英央行计划失业率降至7%前不升息，16年底前失业率难降至7%以下，英国央行低利率维持3年，令前瞻性指引较激进。

探究国际黄金价格和美国通胀预期及TIPS的长期关系，检验长期的稳定关系，再探究三者的偏离现象、进而找出导致此种偏差的极端冲击因素；所以逻辑不是直接找金价和美国通胀预期及TIPS究竟为什么偏离，而是探究偏离期间冲击金价的极端因素。

因国际黄金价格的变动是诸多因素综合作用的结果；美国通胀预期及TIPS仅仅是诸多影响金价因素之一。

因此，通过探究金价受什么极端因素的影响并且量化分析他们是如何影响金价的，就可解释这些因素是怎么样显著主导国际黄金价格的走势、以至于盖过美国通胀预期及TIPS与金价之间协整和格兰仕因果关系，最终导致其偏离的原因。

进入9月金饰品消费旺季，国际金价的反弹却可能难期待。

据悉，自8月中期开始到11月份排灯节，印度传统节日对于黄金的需求有望抬升，不过此前印度央行出台的限制黄金进口的措施，可能压制部分需求。

市场担忧，上述需求的增长，可能难以填补金融市场对于黄金的抛售。数据显示，全球最大黄金ETF——SPDR持仓量已降至自2009年以来的最低水平。

分析人士认为，在下降周期之后，由于国内上半年的疯狂购金，或许目前黄金价格下行也会在一定程度打压季节性消费需求。

从实物黄金的供需来看，世界最大的黄金生产矿商巴里克黄金公司计划出售或关闭12座矿山。分析师认为，这也是实体经济对于金价大幅下跌的反应，当然同时供给减少的预期，理论上也会在一定程度上对国际黄金价格形成支持。

目前，据多位分析人士预计，四季度黄金整体继续维持弱势的可能性较大，需要注意的是，即便9月美联储未如预期缩减QE，国际黄金价格可能短线出现报复性反弹行情。

金投网（http://www.cngold.org）黄金行情中心显示，北京时间14:48，今日金价报1292.21美元/盎司。