金投网12月27日讯，今年，在本年度最后一次议息会议上，美联储做出缩减每月购债规模100亿美元的决定，国际黄金价格应声而跌，快速击破千二关口，创出今年下半年的新低。而在经历一番调整后，目前的国际金价再度站上1210上方，但整体的弱势格局仍未改变。
与此同时，投资者对来年国际金市表现也缺乏信心。美银美林最新月度基金经理调查显示，有16%的受访者明确认为金价仍处于高估状态，而表示将增持美股减持美债的基金经理占比则飙升至历史新高。
看多美国股市、看空避险资产，事实上是对同一种交易逻辑的贯彻。在后QE时代全球经济图景的展望中，投资者普遍将美联储缩减QE规模的决策视为对美国经济复苏动能的确认，美联储逐步收紧货币政策将触发美元回流，增加新兴经济体去杠杆压力，抑制大宗商品需求，同时美国真实利率的抬升也将重压美债、黄金等对利率极其敏感的避险资产。
显而易见，金市走向系于美联储政策，而其政策又取决于美国经济。在这样一个宏观事件驱动的模式下，把握美国经济前景的重要性便凸显了出来。
众多机构将2013年视为美国新一轮繁荣周期开幕之年。而在这临近年末的乐观气氛中，曾经的美联储主席热门人选、前白宫经济学家萨默斯则提出了自己对美国经济可能将长期停滞的担忧。
由于资本过剩的结构性趋势，充分就业水平下的均衡利率趋于深度负值，央行货币政策压低真实利率的努力受到边际效应递减的制约，通常难以降至均衡利率水平，从而持续抑制经济潜在增长能力的释放，而过度宽松的货币政策又将不断带来资产泡沫。
市场对于美国经济和货币政策终将在一定时期回归的预期只是一种基于传统经验的思维误区，日本多年以来的经济停滞现象可能将在美国与欧洲重演。
事实上，劳动参与率的萎缩、家庭收入中枢的持续下移，以及美国劳动生产率增速的明显回落，都佐证了萨默斯的担忧绝非杞人忧天。根据美国劳工统计局测算，过去5年美国劳动生产率平均增速仅约1.6%，大大低于次贷危机前20年平均2.2%的水平。
总体而言，即将到来的2014年将是检验市场预期与美国经济真实状况契合度的关键一年。如果美国经济表现并未如众多市场参与者所预期的那样靓丽，那么敏感而躁动的市场情绪恐将迅速转向，已经历了充分调整的国际黄金市场就有望迎来柳暗花明的转机。
金投网（http://www.cngold.org）黄金行情中心显示，北京时间14:37，今日金价报1213.20美元/盎司。
