黄金

美国10年期国债收益率上周五跌破2.50%，为七个月来最低水平。黄金交易员需要关注美国国债收益率走势。

Kitco调查的25位市场人士（包括黄金交易员，投资银行，期货交易员和技术分析师）中，11位认为本周黄金前景呈中性，8位看跌，6位看涨。

尽管通胀数据上升，美国10年期国债收益率上周跌破2.50%，达到七个月来最低水平时，金融市场有点吃惊。国债价格(和收益率走势相反)今年来一直比预期坚挺。由下图可见，黄金价格和10期国债收益率的走势呈很强的负相关关系。

（美国10期国债收益率与现货黄金走势图）

R.J.O’Brien&Associates欧洲美元市场副总裁AlexManzara表示，“今年债券的反弹走势没有终结。我从来没有看到过这么多的人对强劲的势头感到困惑。我个人的观点是，收益率走低受到一系列因素的影响，包括中国及亚洲地区经济增速下滑，欧元区持续的通缩风险以及资本偏爱低利率以压低工资等。”

德意志银行(DeutscheBank)分析师指出，“美国实际利率下滑，这为黄金价格提供了支撑。当美国短期和长期实际利率下跌时，金银往往有良好的表现。”

一位黄金交易员表示，他正在密切关注债券市场，如果国债收益率持续处于目前的低位，黄金将受到提振。他指出，“目前的状况给人一种感觉，市场上要发生什么事情了，人们感到紧张。资金流入美国债券市场避风。如果债券价格上涨，国际黄金可能突破上行。但这并不必然发生，国际金价可能继续交投于当前的1280-1305范围，这个区域偏于看空。”

国债收益率下降，德意志银行分析师指出，美元在走强，而黄金盘整，他们的走势出现了矛盾。投资者对黄金的前景保持谨慎，把股市的资金投进了债券市场。他们认为，“根据我们的宏观预测，我们认为美国实际收益率的下降将持续，美元将持续走强。这可能意味着如果黄金价格发生突破，可能是破位下行。”

然而，道明证券(TDSecurities)商品策略，利率及外汇研究主管副总裁BartMelek指出，“美国10年期国债收益率远低联邦基金期货合约加息的预期。这意味着当前国债价格的上涨没有基本面支撑，可能是暂时的。因此，美国强劲的宏观经济数据很可能促进利率上涨，黄金价格可能跌破1280附近的支撑。”

黄金交易员也在关注印度，在此前的选举中，人民党获胜。黄金行业希望该党能够放松去年实施的黄金进口限制，这将促进黄金的实物需求。

交易员表示，黄金实物需求极为低迷，部分原因是金价震荡盘整，缺乏方向。但著名经济学家，投资人加特曼(DennisGartman)认为，选举结果未必对黄金有利，而是对卢比更为有利。他指出，“在印度股市上涨后，卢比更可能受益，但股市上涨往往对国际黄金价格不利。”

我们认为，在美国通胀预期上升的环境下，美国10期国债收益率走低推低了实际利率，而实际利率是黄金的死对头，实际利率的降低有利黄金筑底上涨。

实际利率下降敲响美元警钟黄金筑底添筹码

本周，市场缺乏重要的经济数据，投资者正在等待周四(5月22日)凌晨公布的美联储会议纪要。野村证券(Nomura)认为，会议纪要可能包括4月29日中期货币政策讨论的一些细节。他们表示，“我们预计会议纪要将展现政策讨论的一些细节。我们认为讨论可能包括过去五年的短期基金市场和美联储的市场操作状况。这些讨论在美联储寻求提升短期利率前是必要的。”