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中国黄金投资网：石油行业巨头中石油和中石化请求提价国内成品油，这对股市影响到底怎样？提价又将受益于谁？

因为墨西哥原油产量缩减，中东地区二度出现紧张局势等事件影响，国际油价持续攀高，在最近两天更是连创新高。有专家强调，因为美国原油库存不足，第四季度随之而来的强烈需求将使得国际原油价格有望维持高位运行，而且，不排除有进一步上行的可能。而部分分析师更是觉得，油价在未来两年内都将处在高位。而原油价格的持续上升，进一步刺激了国内原油价格倾向上升，这对即将上市内地交易市场的中国石油算是一大利好。

有分析家觉得，中国石油上市后预测将达到40倍左右的市盈率，这是同样作为石油巨头埃克森-美孚石油公司所不能比拟的，后者的市盈率仅为13倍。中国石油之所以被这样看好，并不是因为前者生产率远超过后者，而是因为其在中国市场的特殊地位，以及直接面对着的、对石油能源有着强劲需求的新兴市场；更是因为现在国际大宗商品持续走牛而导致的资源股大涨的全球趋势。

而原油价格持续上升，导致的代替性资源价值重估，也将对部分上市公司产生直接影响。

有专家觉得，我国富煤、贫油、少气的能源禀赋决定了油气资源的稀缺性，旺盛的需求及与国际接轨的油气价格确保相关能源提供商仍是超额利润的获得者，所以按照石油价格长期走高，一些石油开采类企业将会长期受益，其中最值得关注的就是即将上市的中国石油，以及海油工程；石油产业链衍生的化工类上市公司也将大有作为，如最近表现突出的中国石化，还有相关的石化设备业，石油运输业也将在油价上升的过程之中获益不小。

从代替性资源的角度思考，分析师觉得，原油价格的持续上升，一方面推动了大型煤气化为龙头的现代煤化工产业在中国迅速发展，使具有煤化工公司题材的投资价值凸现；另一方面，代替能源的兴起，将极大地刺激了包括化肥、农药等等农用化工品的需求。

在煤化工行业中，重点有煤焦化、煤气化和煤液化三条分支，其中煤气化技术运用最为广泛，煤液化难度最大，准入门槛最高。其中，煤气化技术比较成熟的上市公司包括华鲁恒升和柳化股份；在煤液化技术中，最引人注目的当属煤制油技术，现在国家仅批准了兖矿集团、神华集团和潞安集团三家公司的煤制油项目。另一方面，成品油价格高位导致替代能源兴起，从而极大刺激了农用化工品需求，其中具有垄断资源概念的盐湖钾肥将长期受益于此。

分析师还觉得，石油价格居高不下，节能、降耗更加成为必须严正对待的问题，这将提速中国化工业的整改，并在其过程中，催生化工行业的一批新龙头，而按照现在市场的估值因素，对化工行业细分龙头公司烟台万华、盐湖钾肥、星新材料、云天化、华鲁恒升、柳化股份，都可以予以重点关注。

在国际原油价格大幅上升的压力下，国内油价上升的预期压力日渐增大，油价的上升蕴涵着非常丰富的投资机遇，而我们推荐重点关注三大板块。

国际原油期货连续创下历史新高，现在纽约商业期货交易所12月原油期货新的历史记录为93.20美元/桶，ICE布伦特12月原油期货昨日也触及90美元/桶，油价直逼百元大关。在国际原油期货大幅上升的压力下，国内油价上升的预期压力日渐增大，油价的上升蕴涵着非常丰富的投资机遇。

一，国内油价上升压力大

在国际油价持续上升的拉动下，国内期货原油的价格也持续推高。而在现货市场，9月份以来尤其是柴油的供应越来越紧张，全国多个省份不约而同的出现了油荒，而且油荒有一定的蔓延之势。

而在上游成本加大，下游价格上升受到限制的挤压下，石油系统的供应也相应降减。

国家发改委29日发布生产资料后期走势判断报告中提到，预期现在原材料价格继续走强。如钢材价格可能继续走高，有色金属和国际原油价格都维持高位运行态势。在这样的大背景下，国内成品油价格上升压力加大了市场对未来上调油价的预期，预测国内成品油价格仍将保持稳中略涨的态势。

二，油价上升是物价上升将持续的重要信号

虽然9月公布的CPI指数上升幅度放缓，但是这也许并不能说明物价的上升已经得到完全有效的控制。现在支持物价上升的因素依然很多，同时油价上升本身对物价的直接拉动作用虽并不明显，但是间接波及的范围比较大，而其所代表的信号值得关注。

首先，油价上升本身可能拉动物价上升，油价上升无疑会拉动下游的诸如交通运输、化工材料价格甚至是其它能源如煤炭、电力等方面的价格上升，其潜在波及范围实际上并不小。这在现在CPI指数处于高位的状态下，对物价起到火上浇油的作用。

其次，油价高涨其实代表了重点能源和原材料如煤炭、矿石、电力等可能供应更为紧张，价格上升压力大。而本轮物价上升的根源正是资源的价格上升为源头推动的。

所以，在油价上升的刺激下，物价上升的趋势可能在中期内难以根本改变。

三，关注油价上升蕴涵的机遇

油价直接或者间接影响的行业范围较大，在油价上升的大背景下，油价上调的相关受益板块必然会在二级市场上有相应表现。而投资者重视油价受益板块，则可以在下半年行情中获得较好的结构性获利机遇。

1，直接受益行业

石油开采业、石油设备制造和石油运输行业，无疑是油价上升的直接受益者。首先，作为上游行业的石油开采行业，无疑是最直接受益于油价上升。其次，石油价格高涨也直接促进石油开发的加快，因此石油开采相关的设备制造及石油运输行业，都必然受益于行业景气度的提高。这一板块具体包括原油开采企业、石油工程承包商、石油机械制造商、油田修理和管道输送等企业。而现在两市中这类上市公司并不多，屈指可数的几家值得关注。

2，能源替代行业

煤炭无疑在相关能源产品中具有最大替代作用，而因为资源总体需求增加和具备相似性特征产品（石油）的价格提高，促使煤炭价格不断走高。而电力及其它替代类能源行业，无疑也是在油价上升过程中的重点间接受益板块。尤其是不受到煤炭、石油价格上调影响的水电类上市公司、新能源等行业。

3，能够消化油价上升压力的上市公司

如航空业等，表面在油价上升过程中，因为占其成本比例较大的航油价格上升可能受到损害，但实际状态并非如此。一方面，国内航油价格处于管制状态，航油价格未必会随着油价同比上调，加上燃油附加费，实际上是帮助航空公司完全消化了成本提高的压力。另外一方面在经济发展偏热、油价上升的背景下，航空公司的客座率提高和票价折扣降低（也就是实际上的涨价），反而搞高了航空公司的利润水平。

另外，高油价对煤化工、电石化工行业也形成实质性利好。在油价上升的过程中，以煤炭为原材料的煤化工企业相对于以石油天然气为原料的化工企业，其成本成本优势明显凸现出来。包括煤焦油、合成氨、甲醇等，而其产品随着油价的提升反而可获得相应的提价空间。尤其是生产PVC、PTA、MDI等存在供给缺口的公司，调价能力强，更是值得关注。

在此，我们更推荐投资者关注能够消化油价上升压力的上市公司和能源替代性行业，这两个板块的想象力更加丰富。

中信证券：调价对中石化和中石油都是利好

成品油价格调整的影响分析－殷孝东

国家发展和改革委员会10 月31 日发出通知，决定自11 月1 日零时起将汽油、柴油成品油和航空煤油价格每吨各提高500 元。

这回调价是针对国际市场原油、成品油价格持续大幅度上升的一个反映。

按照500 元每吨的提价幅度，大约可以抵消7－8 美元/桶的国际原油价格上升的成本压力，对炼油行业的减亏作用非常明显。这一提价效应对2007 年的业绩影响比较有限（仅有11、12 月两个月的享受期），但对2008 年的盈利改善作用非常大。

按照中国石化2006 年汽煤柴产量8721 万吨计，每吨提价500 元后，全年可增收436亿元，除税后对公司EPS 的贡献为0.34 元，中国石油2006 年的汽煤柴产量为6831万吨，提价可增收342 亿，对EPS 的贡献为0.13 元。

尽管成品油每吨提高了500 元/吨，但我们觉得国内外的价差仍未消除，原油价格的上升仍有可能触发价格二度上调，不过，从现在来看，政府如何补贴弱势群体，平衡各方的用油成本更为重要。短期内，二度上调成品油价格几率小。

公司判断上，我们觉得成品油价格的上调对中国石化和中国石油都会带来利好，因为中国石化庞大的原油加工能力，对成品油价格的调整更为敏感，相应的，对原油价格上升的成本敏感度亦高。中国石油的炼油业务的原料来源基本自供，在成品油价格不变的状态下，价差水平基本稳定。然而在销售原油的环节上，征收的特别收益金数量也大。