黄金

　　一、避险情绪不减，继续看涨美元

　　春节期间，外汇市场按照此前的既定节奏和方向运行，美元整体上仍维持了涨势。

　　避险情绪仍然充斥于市场，这一情绪有力推动了美元的涨势。有关第二波金融危机即将来袭的预期日渐升温，在缺乏良好避险标的的情况下，美元资产仍然备受青睐。但值得关注的是，美国长债收益率出现了明显上扬，短债收益率相对稳定，这表明在大量发债以及美联储决定购买长债后，市场对长债的偏好需求有所下降。

　　我们仍坚持既往的观点，即在经济下滑的阶段，美元将会有不错的表现，这一趋势将持续到世界经济出现好转信号为止。依目前条件来看，尚看不到世界经济触底的可能性，包括新兴市场在内的全球经济，将会继续向下调整。

　　来自美国方面的数据依然疲弱，08年4季度美国GDP折合成年率下降3.8％。3季度GDP降幅为0.5％，这是自1990年以来首次连续两个季度出现下降，且跌幅创26年来最大。GDP数据表明，2008年9月爆发的金融危机严重打击了美国经济，预计这一趋势将会在今年上半年持续。

　　美国08年12月份耐用品订单降幅超出预期，降幅达2.6％，显示经济衰退加剧抑制了美国及海外市场需求，这与4季度GDP大幅下滑的趋势保持一致。

　　而地产方面的数字则是好坏参半，12月新屋开工环比下降15.5％，同比大幅下降45％，新屋开工的持续大幅下滑，将会继续拖累美国地产市场，特别是价格的下调，从而引发坏帐上升等一系列问题；不过，12月现房销售折合成年率为474万套，较11月增长6.5％，虽然尚不能肯定这代表了新趋势的形成，但至少是一个积极的信号。

　　美元指数春节期间大幅振荡，但整体延续了上扬势头。从技术图表观察，自去年12月起，美指已经形成了一条清晰的上升通道，目前仍在此通道内运行，近期可继续看涨。预计美指有可能会测试通道的上轨压力，同时也是去年美指的高点所在87-88区间。

　　支撑位：85.20、84.70、84.00

　　阻力位：86.80、87.35、87.90

　　二、欧洲央行态度软化，看空欧洲货币

　　欧元在春节期间继续维持下行趋势，对欧洲经济前景的担忧，以及欧洲央行态度的软化，都打击了欧元走势。

　　此前，市场曾相信，在此轮经济危机中，欧洲将较美国受到的冲击更小，也更安全，但随着时间的推进，欧洲面临的情况似乎并没有那么乐观，有关欧洲也将陷入衰退的担忧迅速占据了上风。

　　正如我们此前多次指出的，在全球经济一体化深入发展的当下，如果美国经济不佳，其他经济体更有可能是同步向下，而非走出独立行情。由于时滞的关系，欧洲在危机之初表现的要好于美国，但随着危机的传导，欧洲终将难逃受到冲击的厄运，这一点在近期逐渐表现出来。

　　在事实面前，欧洲央行的态度也如我们的预期趋于软化，欧洲央行行长特里谢表示，不会排除将利率降至2％以下的可能性，此言论无疑打开了欧元利率向下的空间，对欧元带来压力。

　　从技术图表观察，春节期间欧元振荡下滑，延续了下行势头。自12月以来的下降通道保持完好，预计欧元仍将在此通道内运行，有进一步跌向去年低点1.23-24区间的可能，只有突破1.31才有摆脱跌势的机会。

　　支撑位：1.2560、1.2420、1.2330

　　阻力位：1.2860、1.3060、1.3180

　　英镑在春节期间表现相对强劲，自1.35大幅反弹至1.45，但从技术图表观察，英镑的反弹可能难以持续，因目前的反弹更有可能是去回抽已转变为阻力的此前已跌破的底部支撑。

　　从趋势上看，英镑的跌势并未结束，且跌势较欧元更为猛烈，因此后市宜继续看空英镑，不排除跌破1.35至新低的可能。

　　支撑位：1.4030、1.3500、1.3200

　　阻力位：1.4530、1.4960、1.5360

　　三、美债走势分化，但日元料继续维持强势

　　日元继续扮演避险货币的角色，维持强势，但由于美国国债走势出现分化，令日元走势出现不确定风险。美国长债收益率走高，对日元带来拖累作用，但短债收益率涨幅有限，对日元形成支撑，在两种力量的拉扯下，美元/日元出现振荡走高，但幅度有限。

　　从技术图表观察，美元/日元仍延续了下行趋势，近期方向仍以看跌为宜，有重试87一线的风险，且技术形态上支持跌破87的可能性。

　　支撑位：88.00、87.00、86.00

　　阻力位：90.75、91.70、92.80

　　四、商品货币下行压力不减

　　春节期间澳元走势疲弱，反弹无力，延续了1月初以来的跌势，技术上已经形成了一条小型下降通道，预计澳元仍会在此通道内运行，且不排除跌破通道下轨加速下行的风险。近期澳元或有测试0.60底部支撑的可能。

　　支撑位：0.6190、0.6060、0.6000

　　阻力位：0.6530、0.6730、0.6850

　　美元/加元冲高1.28后大幅回落，随后在1.2关口寻获支撑。从技术图表观察，自2008年10月份以来，美元/加元陷于大幅区间波动，似在构筑大型整理三角形，目前底部有抬高迹象，技术上宜继续看涨，中期有突破1.30向上的机会。

　　支撑位：1.2150、1.2000、1.1890

　　阻力位：1.2420、1.2550、1.2770