黄金

黄金价格从2009到2010年节节攀升，从怀疑到追捧，越来越多的人开始关注黄金，黄金投资已近步入了大众理财时代。黄金良好的避险功能和巨大的赚钱效应，使越来越多的投资者开始涉足黄金市场。如何让投资黄金，这是个因人而异的选择。

黄金不像股票、期货，并不是局限于一个封闭市场中的简单的投资品种，黄金市场是一个复杂而庞大的市场体系，除了金银首饰、金条、金币等实物黄金以外，还有黄金股票、纸黄金、黄金期货、黄金现货、现货延期交收、黄金基金、黄金期权、黄金借贷等等投资品种。纸黄金网称投资者关注的，不仅仅是如何介入这个市场，而是应该如何选择适合自己的黄金投资品种？

与黄金相关的投资品种由于设计的目的与交易机制不同，其对应的风险与收益的差别也会很大。投资者必须明确自己的投资性格和风险偏好，根据各投资品种的不同特点来选择适合自己的产品。

首先要根据自己的投资目的，确定一个投资方向。

如果单纯出于对资产进行保值的目的，持有黄金来对抗可能出现的通货膨胀和货币贬值，这样并不需要频繁买卖，买入后以长期持有为主，那么实物黄金就是最佳选择。

但投资实物黄金需要注意避免两个误区：

一是黄金首饰及工艺品，我国每年的黄金饰品消费量大约200吨左右。这类黄金产品从性质上应属于消费品市场，其主要功能是用来装饰和佩带，而不是保值升值。黄金首饰的加工和税收费用都很高，金饰品的售价会在金价基础上溢价30％~50%，而回购时又只能以金原料的价格再折价20％以上，买卖差价之大决定了其根本不具备投资性，而且保值效果也不明显。

二是纪念金条和纪念金币，这类黄金产品同邮票、纪念币、磁卡一样，应划类于收藏品市场，除了本身材质的价值外，纪念币和金条往往基于其题材、发行量、工艺等有着更高的附加价值和更大的溢价空间，其市场价格波动也有着复杂的影响因素，与金价的变化没有明显的相关性，因此不能作为黄金投资的方向。

所以实物黄金投资应选择随金价波动、品质高、溢价低、且有回购保证的普通投资型金条或投资型金币产品为主。投资者可以选择购买部分商业银行如工行的“如意金”、建行的“龙鼎金”投资金条，以及中金、中钞等知名黄金企业柜台销售的品牌金条。投资金币可选择中国人民银行发行中国金币总公司经销的熊猫普制金币。

另外需要注意的是，进行实物投资的储藏和存放要考虑安全因素，投资者可考虑租用银行保管箱进行存放；考虑到回购的需要，也要保证金条金币的外观、包装材料不受损坏，并保留购买的单据和证明。

如果看重的是黄金在投资市场中的优良表现，想通过黄金价格的波动获取收益。就要选择一个公开合法的黄金交易平台开户，存入一定的资金根据金价波动来进行买卖投资了。目前国内可提供的黄金投资平台包括交易所和商业银行两个渠道。

国内可以参与黄金投资的交易所及品种有：上海黄金交易所的黄金现货品种、上海期货交易所的黄金期货品种，还有两大证券交易所的一些黄金类股票。以上交易所都采取的是集合竞价，下单撮合成交的交易模式，投资者通过交易所会员或证券公司进入交易所市场，与其他投资者之间进行交易。其中上海金交所是目前国内主流的投资渠道，其中现货延期品种（AUTD）的交易量总交易量的70%以上。

近年来各商业银行都逐步开始涉足黄金业务，先是代理或自营实物金条销售，然后相继推出了纸黄金业务和实物金交易。去年以来，一些商业银行作为金交所金融类会员引入上海金交所的现货黄金交易业务，个人投资者可以通过银行开设黄金交易账户，直接划转账户资金，进入金交所市场电子交易系统参与个人黄金投资，可选择全额买卖实物黄金或参与现货延期品种（AUTD）的保证金交易。此外，一些银行也在进行黄金期权和黄金租赁等衍生品种的尝试。

接着，要根据自己的风险偏好和风险承受能力来选择具体的黄金投资品种。

黄金由于兼具商品和金融属性，具有避险保值的独特功能，而且其价格波动和走势受到多方面影响因素的制约，因此相对于其他投资产品具有稳定增长、变现容易、国际公认和市场公开、公正、公平等特征，比较适合长期投资。

对于一些资金有限，风险偏好度比较低的保守型投资者来说，更为看重投资的安全和稳定。那么除了适当购买一些投资性的金条和金币以外，选择金交所全额现货交易品种和银行“纸黄金”进行投资都是不错的选择。

全额现货黄金和纸黄金投资都是和买股票一样，采用低买高卖的单向交易方式，操作简单，技术要求不高，只需关注黄金的长期或波段走势，选择合适的价位买入持有，达到自己的收益预期时卖出即可。目前都可以在银行柜台开户，通过网络进行交易操作。

二者的区别在于，金交所的全额现货黄金品种是以实物买卖为基础，投资者可以申请提取自己买入的黄金（提货起点１千克），而纸黄金只是记账式投资，并无实物供应；从交易机制上，金交所的黄金买卖是集中撮合成交的竞价交易，而纸黄金是银行参照国际金价进行连续报价的电子交易，投资者只需根据银行报价决定买卖即可；在交易资金的门槛上，金交所交易和纸黄金的最低交易起点分别为100克和10克，就是说投资纸黄金有两三千元就可参与了。此外，从交易时间上，交易所交易早、中、晚有时段限制，而纸黄金通常是跟随国际金市的24小时连续交易。投资者可以根据自己的需要和投资个性进行选择。

此外，很多投资者都有股票投资的经历和经验，股票市场中也有一些黄金矿业及生产经营企业发行的股票，国内如上海证券交易所和深圳证券交易所挂牌交易的中金黄金、山东黄金、紫金矿业、辰州矿业等股票。黄金企业的股票价格与黄金价格走势具有一定的关联和影响，但受制于所在证券市场的政策面和资金运作、机构操控等限制，并不能完全跟随和反映黄金市场的实际运行，因此我们不把它作为投资黄金的主要方式。

黄金之所以成为投资市场的奇葩，还在于自上世纪80年代以后美国金融创新风潮以来逐渐出现的各类黄金衍生品投资，使黄金的金融投资属性发挥得淋漓精致。以具有保证金机制、双向交易的黄金期货期权、黄金现货延期交收为代表，这一类投资品种的交易占据了世界黄金交易量的90%以上。

保证金交易是现代金融投资产品采用的一种先进机制，它利用资金杠杆的放大原理，只需按照黄金交易总额支付一定比例的价款作为履约保证，使用较少的保证金可以交易较大的资金标的，可以有效帮助投资者提高资金使用效率，同样的资金投入，同样的价格涨幅，使用保证金交易的收益随着杠杆倍数而增大若干倍。这和增加交易机会的双向交易一起，对于喜欢市场投机和短线博弈的具有一定风险偏好的投资者来说，具有很大的吸引力。

但需要注意，资金杠杆在放大收益的同时，也在放大风险，如果交易持单的方向与实际价格的运行方向相反，那么亏损的速度和比例也随杠杆倍数加大了。同时，保证交易伴随的风险控制手段是强行平仓，如果浮动亏损达到一定比例，账户存在透支风险时，交易所会强制将仓内持单进行平仓，也就是所谓的爆仓，那样将造成投资者资金的重大损失。但我们可以通过控制持仓比例，有效管理资金来控制这种交易风险的发生，这就对投资者的分析交易技术和投资心态都有着较高的要求。

对于具备一定资金实力、有一定风险偏好的稳健型投资者，注重的是投资回报和产品收益，愿意也可以承受一定的风险压力，那么可以考虑选择黄金现货延期交收和黄金期货产品。

黄金在2008年成为上海期货交易所的挂牌品种，黄金期货与其他商品期货一样，是在交易所市场内的期货合约交易，有着固定的交割期限和若干限制，个人投资者可以通过期货公司开户参与交易但无权进行交割，到交割期前需要提前平仓。开户资金通常要求5万元以上，交易起点是一千克黄金，买卖黄金期货收取的保证金约为交易金额的10~15%，也就是说交易每笔合约需要3万元左右。期货交易的时间为工作日的9：00～11：30，13：30～15：00两个时段。

上海金交所在全额现货品种的基础上，推出了同样可以双向交易，并采用保证金制度的现货延期交收品种，如黄金的AU（T+N）、AU(T+D)，白银的Ａg（Ｔ＋Ｄ）等。相对于期货而言，其更具灵活性，买卖没有交割期限，可以选择当天或以后交割，也可以选择是否交收实物。交易保证金的收取比例和交易起点与黄金期货相同，而且在交易时间上，由于国际黄金交易量最集中，价格波动最大的时段在美国市场开市后，金交所开设了晚上9:00～凌晨2:30的夜市交易，这为国内投资者提供了更多的交易机会，而且可以减少国际金价波动带来的风险。目前，我国黄金市场最活跃、交易量最大的就是上海金交所提供的AU（T+D）黄金现货延期交收品种。

相对于以上国内正规开展的黄金投资交易渠道，很多朋友都说接到过一些黄金投资公司的电话推销。这就是目前存在于国内市场的一大批外盘黄金交易和自建交易平台的地下炒金市场。以伦敦金为主的外盘交易以交易时间连续、高杠杆（最高达百倍以上）、手续费低、平台数据先进等作为卖点，吸引了不少喜欢投机交易的风险偏好较高的激进型投资者参与。由于我国对此类市场的准入和业务开展没有法律保护，相关的企业和平台都缺乏规范和监管，其间鱼龙混杂、良莠不齐，有些资金要换汇并划往境外，有些私设平台控制交易。对投资者而言，在资金的安全、投资风险以及法律上毫无保障，需要谨慎对待和回避。

相对于现有的交易模式和产品，外盘代表了目前世界上最先进并占据主流地位的的黄金OTC场外交易模式，这种场外以做市商网络为主体的交易模式，能够为市场提供最大的流动性。可以解决交易所场内交易中，集中竞价撮和交易存在的流动性风险和交易时间不连续等短板问题。由于我国黄金市场起步较晚，缺乏成熟的市场经验，与快速增涨的市场需求相比，与之配套的相关法律和监管机制也远远没有跟上，市场结构和产品类型仍需要很大的完善。黄金OTC场外市场建设和做市商制度的引入对于我国黄金市场走向国际化从而具备国际黄金定价能力和话语权，有着重要的意义。目前在拥有国家金融改革先行先试政策的天津滨海新区，天津贵金属交易所已经在尝试通过做市商会员进行的贵金属报价交易模式，相信不久的将来国内黄金市场就会有更多、更完善的投资工具供投资者选择和参与。