黄金

　　5月份国际黄金价格上涨了3.2%，是迄今为止主要贵金属中表现最好的。6月以来，在欧洲债务危机引发的投资者避险情绪的推动下，被视为重要避险工具的黄金再度上演了新一轮上涨行情。什么原因导致金价一路高涨？国际金价后市如何？个人投资者又该如何参与黄金投资？

　　避险情绪加大助推金价上涨

　　6月，国际黄金价格又迎来“开门红”，在连续四周上扬后，金价再度刷新年内新高。您认是为什么原因导致金价一路高涨？

　　毫无疑问，目前直接主导黄金走势的因素即为日益严重的欧洲主权债务危机，该危机促使市场风险偏好急剧下降，基于二次金融危机与经济衰退的忧虑明显加大。黄金与美元成为首选避险工具，商品市场与资本市场对应承压。

　　这是影响近期黄金、美元的最主要因素，而关于欧美经济数据、黄金实物消费需求的寡淡等以往常态经济、金融环境中影响金价的重要因素，不会在目前阶段主导中期金价走势。

　　金价上涨，主要原因有三点：首先，国内外资本市场萎靡，通货膨胀预期日趋强烈，全球经济不排除有二次探底可能，出于保值避险需求，投资者将资金转入黄金市场，与此同时，全球最大黄金ＥＴＦ基金持续增加黄金持有量，各方资金不断推高黄金价格。

　　其次，欧洲债务危机的爆发及蔓延、朝鲜半岛紧张局势的升级等负面事件进一步加剧了投资者对市场的担忧，避险情绪使得大量资金涌入黄金市场，提振黄金价格。

　　此外，因国家不断出台房地产调控政策，不少投资客和游资逐渐撤离房地产市场，该部分资金改为投资黄金市场，也助推了金价上涨。

　　今年4月份以来黄金表现非常亮眼，在非美货币的普遍不振中崛起，国际金价屡创新高，周二盘中最高录得1251．20美元／盎司。

　　金价此轮上涨的主要原因是受避险情绪推动。目前市场的焦点仍在于欧洲，欧洲主权债危机呈现蔓延之势使得金融市场担忧持续，其推出庞大的救助计划不仅未能安抚市场的担忧，反而引发了对其长期经济和财政结构的疑虑，投资者继续寻求在硬资产中避险。另外，朝鲜半岛军事紧张的局势也刺激了黄金需求。彭博数据显示，金价有望连续第10 年收获年度涨幅，这是至少自1949 年来最长的连涨期。

　　不排除金价再创新高的可能

　　目前来看，欧洲主权债务危机对黄金与美元的提振还会延续吗？请问对金价后市行情如何判断？

　　伴随希腊获得暂时救助，5月19日第一笔债务如期偿还，我们认为，欧洲主权债务危机没有结束，而且存在进一步纵深演绎可能。此前惠誉下调西班牙评级和匈牙利政府的悲观言论，似乎再度拉开了新的主权债务危机纵深序幕。

　　英国、西班牙、葡萄牙、爱尔兰将迎来一轮针对政府削减福利应对主权债务危机的罢工潮，而希腊的罢工也将继续进行，这也是主权债务危机进一步纵深的标志。美元与黄金必将进一步获得趋势上的纵深提振。

　　在目前欧洲主权债务危机仍可能横向与纵向扩散的基本面大环境，不排除近期挑战1250美元历史记录的可能。

　　因国际经济形势的持续不明朗，欧洲债务危机很难在短时间内获得解决，在一定时期内，黄金市场仍将是投资者最好的避险港之一。预计黄金价格在中期内将持续在高位震荡盘整，如遇突发性事件，不排除再创新高的可能。

　　目前金价的走势相对独立于美元指数、大宗商品价格和股市，更多的是受到市场情绪的影响。短线看，金价创新高并不意味上涨行情的彻底打开，技术指标并不支持其持续的上涨行情，但是市场做多情绪仍高涨，金价可能在经历一轮急速上升之后，开始一轮回调行情，中线投资者宜持有观望，待出现回调信号后再锁定获利。较长时间看，黄金仍处于大的上升通道之中，在欧洲主权债务危机未得实质性进展及各主要央行货币政策未有改变前，预计金价仍有上涨空间，第一目标看向1300美元／盎司。

　　银行渠道黄金交易创新高

　　随着黄金投资升温，越来越多的投资者开始从股市、房市转战黄金市场，近期银行渠道的黄金销售情况怎样？

　　从工行深圳分行账户黄金的交易量来看，自3月底金价恢复性上涨以来，客户的交易热情明显活跃，交易量一直呈增长态势。特别是5月份，交易量较4月环比增长4040％。

　　4月份以来，建行深圳分行实物金曾在一月内出现数笔大单销售，基本上单笔购买的重量均达1010公斤以上，最高一笔达2020公斤（约 540540万元人民币），这种一次性大量购入黄金的情况在往年极少发生，通常一年只有1、2笔。

　　4月份以来黄金走出一波可观的上涨行情，吸引不少投资资金入市，中行账户黄金交易量节节攀升。此前，中行已经推出了实体黄金、黄金宝（账户黄金）、挂钩黄金理财产品等产品。

　　随着金价创下历史新高，中行顺应市场形势的变化，在国内率先推出了可以做多做空、双向交易的“双向宝”， 是目前市场上仅有的可以卖空外汇和美元计价黄金的工具。投资者可以利用黄金的频繁波动性，自主操作双向宝，无论市场涨跌，均能有获利机会。这个新产品推出半个多月来，已经有一定的交易量。

　　个人投资黄金宜“个性化”

　　当前金价处于历史高位，市民现在加入黄金投资行列是否合适？从个人理财的角度对投资者有何建议？

　　针对普通市民来说，现在投资黄金品种，可选择门槛低、风险适中的账户黄金、实物黄金和黄金积存产品，来达到分享黄金牛市红利的目的。

　　不同的黄金产品也要采取不同的投资策略。对于准备购买实物黄金作为长期投资（投资期3年以上）的客户，可弱化价格因素，按照既定投资组合和策略执行买入操作；对于操作账户黄金进行短期买卖博取价差收益的客户，虽然目前金价还有上涨空间，也要适度追涨，控制短期价格调整风险；对于操作黄金递延（Ａｕ Ｔ＋Ｄ）这种高风险产品的客户，针对当前波动率加大的情形，要严格控制仓位，通过密切跟踪市场动向，适时调整策略，多空配合以博取超额收益。

　　虽然近期黄金价格飞涨，但如果考虑通货膨胀等宏观经济变量因素，金价仍处在合理水平，并未显现出泡沫特征。如现阶段逢低买入，中长期持有还会具备一定的升值空间。

　　另外，投资者应根据自身的交易经验和风险偏好程度来选择适合自己的投资产品。投资者对黄金市场品种的选择需量力而行，讲究“个性化”。对于一个追求高收益、有丰富外汇和期货交易经验且具备较强风险控制能力的人来说，黄金期货无疑是最适合的投资方式。

　　此外，由于具备免交割和操作方便的特点，纸黄金成了很多投资者的选择。但正因为其较高的便利性，投资者频繁操作，导致亏损发生。相对而言，实物黄金虽然操作略显麻烦，但却无形中起到了约束投资者进行中长线投资的效果，而从长期看，实物黄金投资收益较之纸黄金而言明显要稳定。

　　选择什么样的黄金投资品种，关键是要看产品是否适合个人的喜好、风险偏好和资产配置。

　　如果青睐中长期投资以及实物金，投资者可选择实物金条来丰富资产配置；如果希望参与黄金投资，对市场有一定了解但又没有过多时间进行自主操作，投资者可选择购买挂钩黄金系列理财产品；此外，如果希望短期内博取收益，对市场有感觉的投资者，则可以选择黄金宝、黄金双向宝等交易工具博弈市场，获取收益。