黄金

由于投资者对美国财政融资的担忧造成美元大幅贬值，以及全球经济复苏预期推动油价持续走高，基于通胀忧虑，现货金上周强势上涨，连续第四周收于阳线。尤其在突破了966的前期阻力后，逐浪走高格局仍在持续，后续跟进买盘目标直接1006的今年新高。目前来看，上涨势头不可逆，操作上应维持多头思维，技术上虽有回调的需要，但贸然做空为时尚早。随着经济形势的好转，对于经济迅速实现复苏的预期逐渐升温，作为全球经济的晴雨表，原油价格已是连续多日的上涨，最高涨至66.95美元/桶，为半年以来的新高，反映出市场对投资市场的热情也在回暖复苏。然而经济好转，对于美元汇率来说，无疑是夏日里的冬日冷水，美元感受到的则是阵阵的寒意。曾经的市场宠儿一下子成为了市场上的烫手山芋，基本面上的孱弱使得美元跌势远无尽头。此前，由于避险的需求，推高美元的走势，然而这种并非由基本面带动的上涨缺乏持久性，涨势难以为继，泡沫终需破灭。可事实上，美元的下跌对美国也构成压力。为弥补信贷危机成本并帮助美国经济走出衰退，美国政府融资需求急剧膨胀，唯有强势美元方能维持美国巨大的融资需求。近期美元的跌势则削弱了海外投资者对美国国债的需求。


　　尽管上周美国国债拍卖显示需求良好，但也阻止不了国债价格的大幅下跌。目前基准10年期国债收益率已经突破了3.50%的关键水平，并于创下了3.732%的半年新高。美国长期利率不断攀升，市场开始猜疑，由于借贷成本大幅上升严重阻碍经济复苏的势头，美联储可能被迫宣布买入更多的政府公债，而此举将直接打击美国政府救市的根基--强势美元。量化宽松规模的扩大将意味着美元遭到更多的抛售，这也反向的传导到美国国债上面，造成美元和国债共同下跌的恶性循环。


　　美元下跌也加大的美国政府的财政赤字负担，国债收益率的持续上升导致政府为1.8万亿美元预算缺口融资的成本变得更高，这对于捉襟见肘的美国财政部来说并不是什么好消息。另一忧虑在于，美元的无限量下跌，造成美国国债价格大幅下挫，令中国政府所持的大量美国国债价值大幅缩水，此外，美元贬值也令中国的外汇储备面临缩水。为此，美国财长盖特纳将在本周展开自今年初上任以来的首次中国之行。将在本周一和周二与中国领导人会晤，会中将着重讨论中国所担心的美元汇率和美国国债双双下跌所造成的损失问题。美方还是希望中国继续购买美国国债，但是随着美元的持续贬值，国内学者对于中国无限量的增持美国国债的“反常”举动表示了质疑，呼吁减持国债的声音也不绝于耳。然而对于高达1.9万亿美元的中国外汇储备来说，当中有超过2/3属于以美元计价的资产，中国已经成为被美元所绑架的傀儡，中国被动增持美国国债亦属无奈之举。若是中国大手笔减持美国国债，也难免遭受割肉补疮的短期之痛，所以不能操之过急，更为切实可行的方案在于调整外汇储备结构。盖特纳此番中国之行，中国政府将要求就当前美国国债价格下跌和美元贬值问题作出解释，并说明美国政府将采取、或者何种措施来阻止当前这股国债抛售狂潮。在我们看来，盖特纳少不了一番官方冠冕堂煌的措辞，那一套有关“强势美元”的言论已是老生常谈，并无新意，无非是鼓吹一下强势美元对美国有利，但要真正出台相应的措施来改变美元颓势的境况恐怕不甚实际。投资者不妨关注一下会后声明，若盖特纳未能就弱势美元作出合理解释或出台强而有力的措施，根本不足于根本美元单向走低的格局，基于与美元的反相关走势，金价将长期受益走高。


　　虽然欠缺供需基本面的支持，但在市场强烈的看涨氛围之下，油价已是连日暴涨，成为了五月里的最耀眼的明星，五月单月累计上涨30%，表现尤为卓越。油价扶摇直上，最高涨至66.95的半年新高。目前涨势良好，很有可能逼近70-75美元/桶的OPEC的官方认可的合理价位。在美元走软和经济复苏的预期之下，油价的涨势也隐约反映出了通胀问题的来临。虽然美联储对通缩的忧虑胜于通胀，但如果油价的上涨引爆新一轮通胀，那么美联储将陷入进退两难的境地，被迫加息将对经济增长不利。下一阶段，市场寻找的节奏与气息将在于通胀势头的发展，以及下一加息周期的来临。油价的飙升极大的刺激了金价的上扬，黄金与原油的正相关走势得到加强，金价走势跟随油价同步上涨的机率颇大。


　　受美元大跌和油价飙升的双重利好影响，金价上周四、周五录得实体长阳。盘中涨势凌厉，越过了966美元的前期阻力之后，涨势阔然开朗。后续跟进买盘目标明确，多头目标直指千元大关。从技术面来看，完全多头排列保持良好，5日均线的963美元为短期的第一支撑价位。无论在MACD、RSI和KDJ的指标运行与日均线的金价运行保持一持，从MACD的红柱来看，多头能量再度释放，目前尚未见调整迹象。在966-1006美元之间，无明显的阻力，虽不至于说一马平川，但上涨势头不可势，金价仍可看高至千元大关上方。但由于连日大涨，技术回调的压力也增大，相应出现小幅回落也正常，但基本面上并无重大的利空消息，料金价回落的幅度也相当有限，短暂回落过后，仍可继续逢低吸纳，目标暂定1006美元。