从全部维持成本来看,矿业部门的健康状况并没有那么好,但也能支撑盈利。2015年黄金行业的全部维持成本(all-in sustaining costs)平均为1175美元/盎司,比2015年的黄金平均价格高出17美元。2015年全部维持成本(包括利息费用、企业经营费用、开发和维持资本投资等)已大幅下降,预计2016年仍应继续下降。而1290美元的金价水平比GFMS估算的全部维持成本(除去减值损失)要高10%左右。以这一标准来看,目前全球60%的金矿都将获利。那么,按照现行金价水平,矿业公司几乎不会选择减产,并在竞争压力下进一步提高生产效率、削减成本。
金价变动将进一步驱动二次供应和消费
如果2016年金矿供给继续增加,这将给金价带来下行压力。如图3所示,在1978—2015年期间金矿产量与黄金价格之间具有负相关关系(-0.68)。二次供应似乎不会对金价产生明显影响,然而金价高企反过来会刺激矿金和精炼金持有者的循环再造,导致金价与二次供应之间具有高度正相关性(0.76)。
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