黄金

纽约商品交易所(COMEX)黄金期货17日收盘上涨。其中，12月期金上涨0.2美元，收于1139.4美元/盎司。随着黄金价格屡创历史新高，投资者对于同属贵金属的白银的热情也在不断升温，市场上“炒银”机会胜过“炒金”的说法不绝于耳。

　　与耳熟能详的黄金相比，对于大多数投资者而言，白银仍然是一个相对“低调”的投资品种。白银投资的渠道有哪些？白银投资有哪些吸引投资者的特性？其风险在哪里？

　　高收益、高风险，白银或胜黄金

　　国际白银作为一种以美元计价的贵金属，其大的价格走势与黄金基本一致，同时由于白银单位价值远远低于黄金，因此，其投资门槛较低吸引了不少投资者投资白银以作为对投资黄金的替代。

　　白银投资最大的特性在于：尽管黄金和白银的价格走势一致，但无论是在趋势上还是短期波动中，白银都比黄金表现出更大的波动性。猛涨猛跌，使白银投资相比于黄金投资，具有高风险、高收益的特点。

　　在２００２年以来的一轮牛市中，国际黄金价格从每盎司２７８美元上扬到最高达到每盎司１００２美元，涨幅为２６０％，而国际白银价格则从每盎司４．７美元上扬到最高达到每盎司２０．６７美元，涨幅达到了３４０％。

　　大涨也伴随着大跌。同样在金银价格２００８年的一轮下降走势中，金价从每盎司１００２美元的高点最低达到每盎司７２５美元的水平，跌幅为２８％，而白银价格从每盎司２０．６７美元的高点暴跌到每盎司９．３６美元，跌幅则达到５５％。

　　在刚刚过去的一周里，黄金屡创新高确实是全球市场关注的焦点，但殊不知，白银的涨幅更胜于黄金。一周内，黄金价格上涨４．８％，而白银价格则上扬６．６％。

中国黄金投资网（www.cngold.org）分析师指出，白银相对于黄金更大的波动性是一把双刃剑：更大的波动意味更多的短线波段机会，但是更大的波动也意味着投资方向错误时更大的风险。

　　“炒金”还是“炒银”？

　　俗话说：金、银不分家。在很长的人类历史上，黄金、白银都曾作为最主要的货币被使用。而且，在贵金属投资领域，白银是跟随黄金走势最紧密的投资品种之一，也具有一定的保值功能。

　　但是，白银毕竟不同于黄金，目前不少市场人士看好白银在未来的投资潜力有望超过黄金，主要有几方面因素：首先，白银与黄金同样以美元计价，基本呈现负相关性，美元长期看贬将支撑银价冲高。其次，白银比黄金波动性更强，在杠杆交易中，套利机会要大于黄金。第三，相比于黄金，白银对于经济周期更为敏感。实物黄金不到１５％用于工业用途，而白银六成以上被用于工业，全球经济复苏可能导致白银原料价格大涨。第四，白银存量正在减少，总储量与黄金储量的比例已今非昔比，稀缺性可能导致银价在中远期走高。第五，金银价格比正在被拉大，金价历史上曾是银价的４０倍左右，而目前已经超过６０倍，所以白银价格可能被低估，上涨空间大于黄金。

　 中国黄金投资网分析师分析，在当下全球经济复苏预期升温的背景下，白银的表现很可能优于黄金，但是从长期保值的角度看，白银较大的波动性却逊色于黄金的稳定性。

　　“对于投资者来说，选择黄金或是白银投资，主要以投资目的而定，如果用于保值，追求安全性，‘压箱底’为主，还是选黄金；但如果追求高收益，并且有一定投资技术，可选择白银投资。”蒋舒说，“成熟的投资者除了单边买卖白银外，可以考虑将白银和黄金投资结合起来，进行黄金与白银之间跨品种套利操作。”

　　怎样投资白银？

　　相比于较为丰富的黄金投资品种，目前国内的白银投资品种相对较少，以上海黄金交易所的白银延期交收(又称白银Ｔ＋Ｄ)、１５公斤的实物银锭以及各家金银公司推出的实物银条为主。

　　白银延期交收是一种以保证金方式进行交易，既可以买入也可以卖空的双向投资品种。按照目前７％至１０％的保证金比例，投资者的收益和风险都被放大了７至１０倍，这要求投资者具有较好的专业知识和较强的风险承受能力。

　　但相比黄金投资，白银投资的门槛很低，以目前每公斤３８５０元左右的银价为例，投资白银Ｔ＋Ｄ的最低门槛不到４００元。

　　门槛虽低，但风险可能高于黄金。由于同黄金Ｔ＋Ｄ的交易规则相同，也是杠杆交易，可能获得超额收益也可能受到超额损失，并可能出现损失额度超过保证金而被迫“出局”的风险。而且白银价格波动可能大于黄金，一旦投资方向出错，可能瞬间出现巨额亏损，并非一般投资者可以承受。

　　此外，如果投资实物银条、银锭，也须注意三个要点：首先，注意白银投资品的溢价水平和变现成本以及介入时机。其次，要考虑保存便捷性，如同样１００万元投资金条，只有４公斤左右，易于保存；而投资银锭，则多达２５０公斤以上，保存、运输都是问题。第三，同黄金投资一样，要区分白银工艺品和投资品，银饰、银制工艺品往往溢价很高，而且没有正规变现渠道，并不具备投资价值。