黄金

　　近期美元指数结束了1个半月来美元兑多数货币的颓势，这是昙花一现还是扭头向上值得市场深思。后市美联储对美国国债的购买力度和强势美元政策的维系将决定后市美元走向。在经过了一段时期的量化宽松货币政策后，利率前景有望成为市场新一轮热点。

　　对于黄金而言，后市有没有可能走出年初与美元的相互独立性走势呢？从前期走势来看，每轮黄金大行情的发动均打破了美元走势的束缚，前期的730美元高点如此，冲击高点850美元、进而挺进1032美元历史新高同样如此。2009年以来，黄金与美元的负相关系数同样非常之低，在4月上旬之前，甚至仍与美元指数维系了较高的正向关联性。因此，对于后市行情分析，我们建议投资者弱化黄金对美元的追踪，强化对黄金自身技术面和基本面的分析。在全球央行连续增发货币的影响下，黄金正表现出相对于全球多数货币的升值趋势：2009年1月2日，美元计价的黄金报869.75美元，英镑计价的黄金报598.8英镑，欧元计价的黄金报623.66欧元，截至6月8日，三者比价分别为：946.5美元，597.9英镑，683.7欧元，这一点，投资者务必留意。

　　总体上，美元的反弹相信仅是短期压低黄金价格，并不能左右黄金价格中期走势，若后市美元继续掉头向下，黄金、原油为首的大宗商品仍会从美元下跌中寻获上涨动能。

　　2008年至今，黄金已是两过千点，但无独有偶均是第二个交易日便从千点之上坠落。对于近期黄金走势分析，我们认为，黄金价格在千点之下的整理修复好过越过千点后的大幅回落，“蓄势”是我们对当前行情的定义。前期我们给出了黄金中期看涨的理由：一是央行的净购买角色；二是利率低位降低黄金持有的机会成本。现在来看，黄金价格短期仍会积极冲击1000美元的观点不变，理由包括：黄金与原油的比价降至13.8附近，黄金显得更具投资价值，若原油启稳70美元，则黄金价格有望进一步上扬至1050美元；黄金金属属性的强化加上良好的波段上涨形态有望在6月再次发动对1000美元的冲击。

　　从世界黄金协会2009年1季度的数据来看，首饰金需求339.4吨，较去年同期萎缩24％，工业和牙医用金均呈现出不同程度的萎缩，而反观黄金投资性需求，零售类投资需求和ETF类投资需求却呈现348％的增长，投资性需求占据了总需求的半壁江山。这也是多数商品价格拦腰斩半而黄金却活跃在历史高位的原因。而投资性需求的强化有望在价格与需求之间形成一个良好循环格局。

　　从黄金走势图来看，始于4月中旬的这轮行情并未有完结迹象，而技术面调整的意味更加浓厚。我们知道，935美元是前期黄金反弹的重要阻力位，而在越过后短线就表现出加速趋势，连续超买加上短期均线与中长期均线的背离都需要市场从狂热中冷静下来，从周K线上逐渐走出的头肩底形态到日K线上刻画的V型形态，都在表明黄金市场上基金多头对局势的掌控正初露端倪。正因如此，此轮行情仍会给中期投资者和短线投资者提供良好买入的机会。